Företag som redovisar förluster är svårare att värdera än de som rapporterar konsekvent vinst. Varje mätvärde som använder nettoresultatet upphävs i grunden som en inmatning när ett företag rapporterar negativ vinst. Avkastning på eget kapital (ROE) är en sådan mätning. Men inte alla företag med negativa ROE är alltid dåliga investeringar.
Rapporterad avkastning på eget kapital
ROE beräknas som:
Nettoresultat / eget kapital
För att komma till den grundläggande ROE-formulären är täljaren helt enkelt nettoresultat, eller vinstresultatet redovisat på ett företags resultaträkning. Nämnaren för ROE är eget kapital, eller mer specifikt - eget kapital.
Det är klart att när nettoresultatet är negativt kommer ROE också att vara negativt. För de flesta företag anses en ROE-nivå på cirka 10% vara stark och täcker sina kapitalkostnader.
Hur det kan vilseleda
Ett företag kan rapportera negativ nettoresultat, men det innebär inte alltid att det är en dålig investering. Gratis kassaflöde är en annan form av lönsamhet och kan användas istället för nettoinkomst. Nedan är ett exempel på hur bara titta på nettoresultat kan vara vilseledande.
I 2012 rapporterade dator och tryckjättare Hewlett-Packard Co (HPQ) ett antal avgifter för att omstrukturera sin verksamhet. Detta innebar antal minskningar och nedskrivning av goodwill efter ett botched förvärv. Dessa avgifter resulterade i en negativ nettoresultat på $ 12. 7 miljarder, eller negativ $ 6. 41 per aktie. Rapporterad ROE var lika dyster vid -51%. Den fria kassaflödesproduktionen för året var dock positiv till 6 USD. 9 miljarder, eller $ 3. 48 per aktie. Det är en ganska stark kontrast från nettoresultatet, vilket resulterade i en mycket mer gynnsam ROE-nivå på 30%.
För snabba investerare kunde detta ha inneburit en indikation på att HP inte befann sig i så osäkert läge som den angivna vinsten och ROE-nivån. Faktum är att nettoresultatet i nästa år återvände till en positiv $ 5. 1 miljard eller 2 dollar. 62 per aktie. Det fria kassaflödet förbättrades också till 8 dollar. 4 miljarder, eller 4 dollar. 31 per aktie. Aktien rallied starkt som investerare började inse att HP inte var så illa en investering som dess negativa ROE indikerade.
Bottom Line
HP-exemplet visar hur man tittar på den traditionella definitionen av ROE kan vilseleda investerare. Andra företag rapporterar kroniskt negativt nettoresultat, men har hälsosammare fria kassaflödesnivåer, vilket kan innebära starkare ROE än investerare kunde inse.
Vid tidpunkten för skrivandet ägde Ryan C. Fuhrmann inte aktier i något av de företag som nämns i denna artikel.
Vad är skillnaden mellan ett företags eget kapital och eget kapital?
Förstår skillnaden och förhållandet mellan eget kapital i ett bolag och företagets faktiska totala nettotillgångar.
Vad är skillnaden mellan bokfört värde av eget kapital per aktie (BVPS) och bokfört värde över eget kapital?
Förstå skillnaderna och likheterna mellan bokfört värde av eget kapital per aktie, bokfört värde över eget kapital och bokfört värde.
Vad är skillnaden mellan avkastning på eget kapital och avkastning på kapital?
Avkastning på eget kapital (ROE) och avkastning på kapital (ROC) mäter mycket likartade begrepp men med en liten skillnad i de underliggande formlerna. Båda åtgärderna används för att dechiffrera lönsamheten för ett företag baserat på de pengar som det hade att arbeta med. Avkastning på eget kapital mäter ett företags vinst i procent av den sammanlagda totala värdet av alla ägarandelar i bolaget.