Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är världens största öltillverkare … och vill bli mycket större. Som du förmodligen vet är det nu ett avtal med SABMiller (SAB. L), näst största bryggeriet i världen, för att gå med. Tillverkare av Budweiser och andra globala varumärken betalar SABMiller 105 miljarder dollar i affären, som ännu inte har slutförts. Vad som skulle resultera skulle vara en global bryggning titan som kan få antitrust tittare från olika jurisdiktioner på varning. Det kombinerade företaget skulle trots allt kunna styra en tredjedel av den globala ölmarknaden.

Affären skulle vara kontant med ett alternativ till större aktieägare, såsom Altria Group, Inc. (MO MOAltria Group Inc63. 45-0. 72% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), för att ta ersättning i kontanter eller lager för skattemässiga ändamål. AB InBev tar ut cirka 70 miljarder dollar i skuld för att finansiera köpet. Och om avtalet faller ifrån varandra, betalar AB InBev SABMiller 3 miljarder dollar i en avbrytningsavgift. Enligt U.K.-lagen har avtalet ett litet fönster att slutföra, även om företagen förväntas begära en förlängning.

Andra märken som ingår är Corona, Becks och Stella Artois (alla Anheuser-Busch InBev-etiketter) och Coors, Blue Moon och Fosters (SABMiller). (För mer, se: Anheuser-Busch InBev gör plats för SABMiller .)

Enligt plan

Om allt går enligt plan skulle det nybildade företaget vara värd cirka 275 miljarder dollar med årlig försäljning strax norr om 73 miljarder dollar. Bolaget skulle inneha en 80% marknadsandel av ölförsäljningen. Men den verkliga tillväxtföraren skulle vara internationell expansion, särskilt i Afrika där ölförsäljningen har stigit.

Här är problemet. Även om allt går enligt plan och detta nya bolag bildas, kommer det att leda till prissättningskraft. I de flesta fall är prissättningseffekten positiv eftersom det tillåter att företaget säljer sina produkter eller tjänster för att höja priserna utan att förlora kunder. I det här fallet, trots att den reala tillväxtpotentialen är i framväxande och utvecklande marknader, kommer majoriteten av försäljningen fortfarande att ses på utvecklade marknader och konsumenter på utvecklade marknader är tveksamma. Men det är inte bara det. Många av dessa konsumenter är mer intresserade av hantverks öl. Om priserna höjdes för märken som Budweiser, Corona och Miller Genuine Draft, blir unika hantverks öl ännu mer lockande för konsumenterna. (För mer, se: Anheuser-Busch InBev talar om att slå samman med SABMiller .)

Anheuser-Busch stör emellertid inte av det hotet. Det tänker på lång sikt - mycket långsiktigt. I en skrivelse till aktieägare skrev VD Carlos Brito: "Vi vill skapa ett företag som kan stå tidtest och skapa värde för aktieägarna, inte bara för de kommande 10 till 20 åren utan för de närmaste 100 åren."

Top Line Concerns

Förutom en tveksam konsument på utvecklade marknader har ölförbrukningen minskat i Kina och Brasilien. Å andra sidan är Brito känt för att förvärva företag och minska kostnaderna aggressivt vilket förbättrar bottenlinjen . (För mer, se: Det är fortfarande Miller Time på tillväxtmarknaderna .)

Även om affären går igenom, kommer prissättningseffekten inte att klara sig bra i en deflationsmiljö, vilket leder till att många konsumenter väljer att välja för mindre bryggerier för bättre värde. Därför skulle "prissättningseffekt" verkligen vara "perceptiv prissättningskraft" i motsats till "reell prissättningseffekt". Också överväga sannolikheten för ökad skuld för företaget som ett resultat av affären. Detta kommer att sätta En finansiell belastning på det nybildade företaget, särskilt om räntorna går högre. Kanske är det viktigaste att en otroligt 70% av sammanslagningar misslyckas. (Se mer: Beeronomi: Faktorer som påverkar din pint .)

Bottom Line

Anheuser-Busch är ett kvalitetsföretag men investerare som just nu tittar på sina aktier kanske vill vänta tills en överenskommelse är klar Aktierna i förvärvande företag tenderar att lida lite när en överenskommelse är slutförd. Med det sagt bör investeringsbeslut baseras på egen forskning. (För mer, se: Big Brother Breweries .)

Dan Moskowitz har inga positioner i BUD eller SAB. L.