Möjligheten att skilja företag med en sund skuldsats från de som är överdriven är en av de viktigaste färdigheter som en investerare kan utveckla. De flesta företag använder skuld för att finansiera verksamheten, oavsett om det handlar om att köpa ny utrustning eller att anställa ytterligare arbetstagare. Men förlita sig för mycket på att låna kommer att komma ikapp med något företag. Till exempel, när ett företag har svårt att betala fordringsägare i tid, kan det vara nödvändigt att sälja av tillgångar, vilket sätter den i en konkurrensnackdel. I extrema fall kan det ha inget annat val än att fila för konkurs.

Täckningsförhållanden är ett användbart sätt att hjälpa till att mäta sådana risker. Dessa relativt enkla formler bestämmer företagets förmåga att betjäna sin befintliga skuld, vilket potentiellt sparar investeraren från hjärtat på vägen.

De mest använda täckningsförhållandena inkluderar ränte-, skuldservice- och tillgångsvärdena.

Räntetäckningsgrad

Det grundläggande begreppet bakom räntetäckningsgraden är ganska enkelt. Ju mer vinst ett företag genererar desto större är dess förmåga att betala ränta. För att komma fram till siffran, dela upp resultatet före ränta och skatter (EBIT) av företagets räntekostnad för samma period.

Räntetäckningsgrad = EBIT / Räntekostnad

Ett förhållande om 2 innebär att företaget tjänar dubbelt så mycket som det måste betala i ränta. Som en allmän regel bör investerare luta sig mot företag med ett räntetäckningsgrad - annars kallat "ränteintäkterna" - minst 1. 5. Ett lägre förhållande anger vanligen ett företag som kämpar för att betala av innehavare av obligationer, föredragna aktieägare och andra fordringsägare.

Skuldtjänst-täckningsgrad

Medan räntetäckningsgraden används allmänt, har den en viktig brist. Förutom att täcka räntekostnader, måste företagen vanligtvis också betala en del av huvudbeloppet varje kvartal.

Skuldservice täckningsgraden tar hänsyn till detta. Här delar investerare nettoresultatet med den totala låneutgiften - det vill säga huvudavdrag plus räntekostnader.

Skuldservice täckningsgrad = Nettoinkomst / (Principiella återbetalningar + Räntekostnad)

En siffra under 1 betyder att verksamheten har ett negativt kassaflöde - det betalar faktiskt mer i låneutgifter än det tar in genom intäkter. Därför bör investerare leta efter företag med ett täckningsgrad på minst 1 och helst lite högre för att säkerställa en tillräcklig nivå av kassaflöde för att hantera framtida skulder.

• Praktiskt exempel: För att se den potentiella skillnaden mellan dessa två täckningsförhållanden, låt oss titta på fiktivt företag Cedar Valley Brewing. Företaget genererar en kvartalsvinst på $ 200 000 (EBIT är $ 300 000) och motsvarande räntebetalningar på $ 50 000.Eftersom Cedar Valley gjorde mycket av sin upplåning under en period med låga räntor ser det ut som att dess räntetäckningsgrad är extremt gynnsam.

Räntetäckningsgraden = 300 000/50 000 = 6

Skuldtäckningsgraden återspeglar emellertid ett betydande huvudbelopp som företaget betalar varje kvartal till totalt 140 000 000 kronor. Den resulterande siffran på 1 05 lämnar litet utrymme för fel om företagets försäljning tar en oväntad träff.

Skuldservice täckningsgrad = 200, 000/190 000 = 1. 05

Även om bolaget genererar ett positivt kassaflöde, ser det ut att det är mer riskabelt ur ett skuldperspektiv när skuldsättning täcker sig konto.

Asset Coverage Ratio

Ovannämnda kvoter jämför en företags skuld i förhållande till resultatet. Därför är det ett bra sätt att titta på en organisations förmåga att täcka skulder idag. Men om du vill förutse ett företags långsiktiga vinstpotential, måste du titta noga på balansräkningen. I allmänhet är det mer sannolikt att de mer tillgångar företaget har jämfört med sina totala lån, är att göra betalningar på vägen.

Tillgångstäckningsgraden är baserad på denna idé. I grund och botten tar det företagets materiella tillgångar efter redovisning av kortfristiga skulder och delar upp resterande antal med den utestående skulden.

Asset coverage ratio = [(Summa tillgångar - Immateriella tillgångar) - (Kortfristiga skulder - Kortfristiga skuldförpliktelser)] / Summa utestående skulder

Om den resulterande siffran är acceptabel beror på branschen. Till exempel bör verktyg ha ett täckningsgrad på minst 1,5 medan den traditionella tröskeln för industrivirksomheter är 2.

• Praktiskt exempel: Den här gången ska vi titta på JXT Corp., som gör fabriksautomatisering Utrustning. Bolaget har tillgångar på $ 3. 6 miljoner varav 300.000.000 är immateriella föremål som varumärken och patent. Den har också kortfristiga skulder på 600 000 USD, inklusive kortfristiga skuldförpliktelser på 400 000 000 kronor. Bolagets totala skuld motsvarar 2 USD. 3 miljoner.

Asset-täckningsgrad = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600 000 - 400 000)] / 2, 300 000 = 1. 3

Vid 1. 3, förhållandet ligger långt under det typiska tröskelvärdet. Detta visar i sig att JXT har otillräckliga tillgångar att dra på, med tanke på den stora skuldsättningen.

En begränsning av denna formel är att den bygger på det bokförda värdet av ett företags tillgångar, vilket ofta kommer att variera från det faktiska marknadsvärdet. För att få de mest tillförlitliga resultaten bidrar det vanligtvis att använda flera mätvärden för att utvärdera ett företag snarare än att förlita sig på ett enda förhållande.

Utvärdering av företag

Investerare kan använda täckningsförhållanden på ett av två sätt. Först kan du spåra förändringar i företagets skuldsituation över tiden. I de fall där täckningsgraden för skuldservice är knappt inom det acceptabla området, kan det vara en bra idé att titta på företagets senaste historia. Om förhållandet har minskat gradvis, kan det bara vara fråga om tid innan det faller under den rekommenderade siffran.

Täckningsförhållanden är också värdefulla när man tittar på ett företag i förhållande till sina konkurrenter. Utvärdering av liknande företag är absolut nödvändigt, eftersom ett intresse täckningsgrad som är acceptabelt i en bransch kan betraktas som riskabelt inom ett annat område. Om det företag du utvärderar verkar vara i takt med stora konkurrenter är det ofta en röd flagga.

Bottom Line

På lång sikt kan överdriven skuldförlust orsaka kaos på ett företag. Verktyg som räntetäckningsgraden, skuldsättningsgraden och tillgångsdekvoten kan hjälpa dig att avgöra om ett företag kan betala sina fordringsägare i rätt tid.