Precis som det finns två olika typer av alternativ (sätter och samtal), så finns det två huvudalternativstyper: amerikanska och europeiska. Dessa alternativ har många liknande egenskaper, men det är skillnaderna som är viktiga. Många rookies har lidit onödiga förluster eftersom de inte kände till skillnaderna. I den här artikeln diskuterar vi dessa skillnader och hur de påverkar dig, så att du kan upptäcka hur man undviker potentiellt kostsamma problem.

Skillnader
Det finns fyra viktiga skillnader mellan alternativen amerikansk och europeisk stil:

1. Underliggande
   Alla alternativa aktier och börshandlade fonder har amerikanska alternativ. Bland de breda indexen har endast begränsade index som S & P 100 alternativ i amerikansk stil. Stora breda index, till exempel S & P 500, har mycket aktivt handlas i europeisk stil.
2. Rätten att utöva
   Ägare av alternativ i amerikansk stil kan träna när som helst innan alternativet upphör, medan ägare av alternativ i europeisk stil kan träna endast vid utgången.
3. Handel med indexoptioner
   • Amerikanska indexoptioner upphör att gälla vid utgången av verksamheten den tredje fredagen i utgångsperioden. (Några alternativ är kvartalsvisa som handlar fram till kalenderdagens sista handelsdag eller veckolån, som upphör att ske på fredagen den angivna veckan.)
   • Europeiskt indexalternativ slutar handla en dag tidigare - vid Näringslivet på torsdagen före den tredje fredagen.
4. Avräkningskurs
   Detta är det officiella slutkursen för utgångsperioden och fastställer vilka alternativ som finns i pengarna och är föremål för automatisk övning. Eventuellt alternativ som finns i pengarna med 1 cent eller mer vid utgångsdatum utövas automatiskt om inte optionsägaren begär att hans eller hennes mäklare inte ska träna.

• Amerikanska indexoptioner upphör att gälla vid slutet av verksamheten den tredje fredagen i utgångsperioden. (Några alternativ är kvartalsvisa som handlar fram till kalenderdagens sista handelsdag eller veckolån, som upphör att ske på fredagen den angivna veckan.)
• Europeiskt indexalternativ slutar handla en dag tidigare - vid Näringslivet på torsdagen före den tredje fredagen.

Så här fungerar det: Den tredje fredagen i månaden bestäms öppningspriset för varje aktie i indexet. Eftersom enskilda lager öppnas vid olika tidpunkter bestäms några av dessa inledningspriser vid 9:30 a. m. (EST) och andra några minuter senare. Vissa aktier kan inte börja handla till en timme eller två senare. Det underliggande indexpriset beräknas som om samtliga aktier handlades till sina respektive öppningspriser samtidigt. Det här är inte ett verkligt pris - du kan inte titta på det publicerade indexpriset och anta att avvecklingspriset är nära värdet till någon av de tidiga morgonpublicerade priserna för indexet.

Träningsrättigheter
När du äger ett alternativ kontrollerar du rätten att träna. Ibland kan det vara fördelaktigt att utöva ett alternativ innan det löper ut (till exempel att samla ut en utdelning), men det är sällan viktigt.

När du är kort amerikanskt alternativ (du sålde alternativet utan att äga det) och tilldelas ett övningsmeddelande före utgången, i stället för att vara kort alternativet, är du nu kort lager. Om inte ditt konto är för litet för att bära en kort aktieposition är det här inte något problem; och om ditt konto är så litet, bör du förmodligen inte vara handelsalternativ.

Den enda gången en tidig uppgift innebär någon signifikant risk uppstår med amerikanskt, kontantavräknade indexalternativ. Så det enklaste sättet att undvika risken för tidig utövning är att undvika att handla amerikanska alternativ. När du får ett uppdragsmeddelande på morgonen måste du återköpa det alternativet vid föregående natts eget värde. Det kan placera dig i allvarlig risk om marknaden genomgår ett betydande drag, eftersom det tvungna köpet gör din position annorlunda än den du trodde du ägde.

Kontantavräkning
Det är fördelaktigt för alla när alternativen lösas kontant:

• Amerikanska: Avvecklingspriset för den underliggande tillgången (lager, ETF eller index) med amerikanskt alternativ är "vanlig "slutkurs eller sista handel innan marknaden stängs den tredje fredagen. Efterhandstjänster räknas inte vid bestämning av avvecklingspriset.
• European: Det är inte lika lätt att lära sig avvecklingspriset för europeisk stil. I själva verket är avvecklingspriset inte publicerat förrän timmar efter att marknaden öppnat för handel.

Eftersom dessa kontantavräknade alternativ nästan alltid är europeiskt utformade, och uppdrag endast uppträder vid utgången av tiden, bestäms kontantvärdet av avräkningskursen.

Avräkningskurs
Med alternativ i amerikansk stil finns det sällan några överraskningar. När aktien handlar på $ 40. 12 några minuter före stängningsklockan vid utgången av fredagen, kan du förutse att de 40 satsningarna kommer att gå ut värdelösa och att de 40 samtalen kommer att vara i pengarna. Om du har en kort position i 40-samtalet och inte vill få ett övningsmeddelande kan du återköpa dessa samtal. Avvecklingspriset kan ändras, och de 40 samtalen kan flytta ut ur pengarna, men det är osannolikt att värdet av dessa samtal kommer att förändras betydligt under de senaste minuterna.

Med europeisk stil är avvecklingspriset ofta en stor överraskning, vilket kan vara till nytta för vissa, men en katastrof för många andra. Det beror på att när marknaden öppnas för handel på morgonen den tredje fredagen är det ofta ett gap - en betydande prisförändring från föregående nattens slut. Detta händer inte hela tiden, men det händer ofta tillräckligt för att vända den uppenbarligen lågriskidén att hålla den positionen över natten i en stor spelning.

När du äger det europeiska alternativet, här är situationen du står inför torsdag eftermiddag, dagen före utgången:

• Inga aktier byter händer.
• Du behöver inte vara oroad över att bygga upp en komplex aktieportfölj eftersom du inte förlorar dina aktier om du tilldelat ett övningsmeddelande på samtal du skrev, som i ett täckt samtal eller en krage strategi.
• Alternativägaren mottar kontantvärdet - och alternativet säljaren betalar kontantvärdet - av alternativet. Det kontanta värdet är lika med alternativets inneboende värde. Om alternativet är ur pengarna, löper det värdelöst och har inget kontantvärde.

När det är kort, står du inför en annan utmaning:

• Om alternativet är nästan värdelöst håller du det och hoppas på ett mirakel är inte en dålig idé. Ägare av billigt alternativ, värda några nickels eller mindre, har varit kända för att tjäna hundratals, eller till och med några tusen dollar, när marknaden gapped öppnar följande morgon. De flesta av dessa alternativ upphör att vara värdelösa, men en enstaka stor belöning är möjlig.
• Om du äger ett alternativ som har ett betydande värde - låt oss säga $ 1 000 - du har ett beslut att göra. Avvecklingspriset kan göra alternativet värdelöst eller dubbelt värde. Vill du ta den risken? Det är bara ett beslut som enskilda investerare kan göra för sig själva.

Sammanfattning
Om du bestämmer dig för att handla indexalternativ, var noga med att du förstår skillnaderna mellan amerikanska och europeiska stilalternativ. Ännu viktigare, för att undvika en betydande förlust måste du förstå hur avvecklingspriset för de europeiska alternativen bestäms. Det gör stor skillnad i hur du hanterar en position, speciellt när du har en position som innehåller korta alternativ. Det är klokt att hålla sig borta från avvecklingsrisk genom att lämna positioner som har lite mer att vinna - senast torsdag den sista dagen kan dessa alternativ handlas.