Fallpriset på råolja har fått stor uppmärksamhet från de finansiella medierna 2015 och början av 2016. Priserna gick från över 100 dollar per fat i juni 2014 till cirka 30 dollar per fat i januari 2016 . Denna prissänkning har lett till volatilitet på andra marknader inklusive aktiemarknaden.

Fluktuationer i bensinpriset har fått mindre täckning. Konsumenterna har definitivt uppskattat lägre bensinpriser vid pumpen. Även om ett terminskontrakt för bensin inte har så mycket volym som för råolja, är det fortfarande ett viktigt säkringsverktyg för marknadsaktörer. Det kan också användas för spekulation.

Hur bensin tillverkas

Bensin är en biprodukt av raffinering av råolja. Råolja består av ett antal olika kolväten. Kolvätena har kedjor av molekyler av olika längder. Ju längre kedjor är desto tyngre är kolväten. De olika kedjelängderna har högre kokpunkter eftersom de blir längre.

Oljeraffinaderier skiljer ut de olika kedjorna genom uppvärmning av råoljan till vissa förångningspunkter. Bensin skapas genom förångning av kedjor med kokpunkter under vatten. Dessa olika kedjor blandas i olika mängder för att ge en konsekvent produkt för bensin.

Hur bensin handlas

Det vanligaste sättet att handla bensin är genom ett terminskontrakt. Även om det finns ett par olika kontrakt för bensin är det vanligaste RBOB-kontraktet. RBOB står för omformad blandning för syreblandning. Kontraktet handlas på Chicago Mercantile Exchange (CME) under symbolen RB. Kontraktspriset är citerat i US-dollar och cent. Minimipriset för RBOB är 0. 0001 vilket fungerar till ett prisflytt på $ 4. 20 för ett kontrakt.

Kontraktsenheten är för 42 000 liter eller 1 000 fat. Den initiala marginalen för att hålla ett terminsavtal är $ 4, 460, med en underhållsmarginal på $ 4, 060, per februari 2016. Dessa marginalbelopp är föremål för ändringar av CME baserat på kontraktets volatilitet. Det finns månatliga avtal för den aktuella kalendern, samt de kommande tre kalenderåren plus ytterligare en månad.

Kontraktet avvecklas genom fysisk leverans. Det innebär att de flesta investerare måste likvida sina positioner innan kontrakten löper ut. Om en position inte likvideras är innehavaren av ett långt kontrakt ansvarigt för att leverera 42 000 liter bensin. Det är säkert att säga att de flesta investerare inte vill ta fysisk leverans av så mycket gas. Således måste investerarna vara medvetna om de olika tidsfristerna för terminkontrakt.

Hävstångseffekt, kalenderspridningar och alternativ

Dessutom bör investerare förstå hur användningen av hävstångseffekt i terminshandel kan förstora både vinster och förluster. Ett alternativ för investerare kan vara att använda kalenderspridningar för handelsändamål. En spridningsspridning innebär samtidig handel med en lång termin i en månad och en kort framtidsposition i en annan månad. Till exempel är marginalen på en kalender som spenderar köpkontraktet i april 2016 och säljer terminsavtalet i maj 2016 $ 910 vilket är mycket lägre än marginalen för bara en lång eller kort terminsposition.

Denna marginalmängd är lägre eftersom de två kontrakten har en hög grad av korrelation och i allmänhet rör sig i samma riktning tillsammans. Det finns fortfarande betydande risker även när handelskalender sprider sig. En annan möjlighet för investerare kan vara optionsspridningar som ofta har definierat vinster och förluster när de struktureras på ett visst sätt.

Vad påverkar priset på bensin?

Priserna för RBOB har en hög grad av korrelation med råolja, eftersom bensin destilleras från råolja. Således gäller de globala utbuds- och efterfråganfaktorerna för råolja också för RBOB. Ändå har RBOB-marknaden sina egna utbuds- och efterfrågefaktorer. Många av raffinaderierna för bensin ligger i Us-Gulf Coast-regionen. Väderproblem i det området kan driva upp priset för RBOB. En annan viktig faktor att tänka på är att bensin är kraftigt beskattad i många jurisdiktioner. Detta kan också påverka utbud och efterfrågan på RBOB.