Två huvuden är bättre än en, och i affärer brukar det ordspråket vara sant. Genom att slå samman eller genom förvärv kan två företag gruppera sina resurser för att öka marknadsandelen, slå en särskilt svår konkurrent eller skapa en effektivare affärsmodell. Men en sådan kraftförening sker inte över natten - företagen måste genomgå en mycket lång och ofta frustrerande process först.

AD:

Fusioner mot förvärv Termen "fusioner och förvärv" (M & As) används ofta för att beskriva olika strategier för omstrukturering av företag, men det är viktigt att notera att dessa ord brukar referera till olika typer av affärsverksamhet. Sammanslagningar äger rum när två relativt lika stora företag beslutar att gemensamt samla sina intressen för att bilda ett enda bolag. Förvärv sker däremot när företagen köper varandra - ibland under fientliga omständigheter - eliminerar förekomsten av målet som en oberoende företagsenhet. I vissa situationer kan ett företag som genomgår ett förvärv fortfarande kalla affären en fusion för att eliminera negativa konnotationer, även om det är tekniskt ett förvärv. (Läs mer om M & As, se Största sammanslagnings- och förvärvskatastrofer och Samgåendet - Vad ska man göra när företag överför .)

AD:

Låt oss titta närmare på de vanligaste formerna för sammanslagningar:

• Horisontell Sammanslagning När två företag erbjuder liknande produkter eller tjänster kan de gå ihop i ett försök att sänka kostnaderna och öka effektiviteten. Denna typ av transaktion kallas en horisontell fusion, och eftersom affären minskar konkurrensen på marknaden, regleras sådana transaktioner starkt av antitrustlagstiftningen. 2002-fusionen av Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) och Compaq Computer var en horisontell sammanslagning, och trots att det var oro för minskad konkurrens på high-end-datormarknaden, godkände Federal Trade Commission (FTC) enhälligt transaktionen. (För mer information se Antitrustdefinierad .)
  
• Vertikal fusion Till skillnad från en horisontell sammanslagning sker en vertikal koncentration när två företag representerar olika steg i köparens säljförhållande eller produktionsprocess Slå sig samman. Ett av de mest kända exemplen på en vertikal fusion ägde rum år 2000 när internetleverantören America Online kombinerades med mediekonglomerat Time Warner (NYSE: TWX). Samgåendet anses vara vertikalt eftersom Time Warner levererade innehåll till konsumenter genom egenskaper som CNN och Time Magazine, medan AOL distribuerade sådan information via sin internettjänst.
• Congeneric fusion Företag som är i samma bransch men som inte har en konkurrensutsatt leverantör eller kundrelation kan välja att driva en kongenerisk sammanslagning, vilket skulle göra det möjligt för det resulterande företaget att kunna erbjuda mer produkter eller tjänster till sin kunder.Ett brett hänvisat exempel på denna typ av affär är fusionen mellan Prudential Financial (NYSE: PRU) och aktieförmedlingsbolaget Bache & Co. 1981. Även om båda företagen var inblandade i sektorn för finansiella tjänster före avtalet var Prudential främst inriktad på försäkring medan Bache handlade om aktiemarknaden.
• Sammanslagning av konglomerat När två företag inte har något gemensamt företag men beslutar att samla resurser av någon annan anledning kallas affären en konglomeratfusion. Procter & Gamble (NYSE: PG), ett konsumtionsföretag, engagerad i en sådan transaktion med sin fusion med Gillette 2005. Vid den tiden var Procter & Gamble i stor utsträckning frånvarande på mäns personliga vårdmarknad, en sektor som leddes av Gillette. Företagens produktportföljer var dock fria och fusionen skapade ett av världens största konsumentproduktföretag.
• Omvänd fusion En omvänd fusion - även kallad omvänd förvärv eller omvänd övertagande - gör det möjligt för ett privat företag att gå offentligt, samtidigt som man undviker de höga kostnaderna och de långa förordningarna som hör samman med ett inledande offentligt erbjudande. För att göra detta köper ett privat företag eller fusionerar med ett befintligt offentligt företag, som kan vara ett "skalföretag", installerar sin egen förvaltning och vidtar alla nödvändiga åtgärder för att behålla den offentliga noteringen. Till exempel gjorde bärbar digital apparat Handheld Entertainment detta när den köpte Vika Corp 2006, vilket skapade företaget som kallas ZVUE.
• Accretive fusion När ett företag förvärvar ett annat företag och transaktionen ökar det första bolagets vinst per aktie kallas avtalet en accretiv fusion. Ett annat sätt att beräkna detta är att notera prisvinstförhållandet (förhållandet mellan bolagets pris per aktie jämfört med vinst per aktie per år) mellan det förvärvande företaget och målbolaget. Om det förvärvande företagets prisförtjänstförhållande är högre än målföretagets, är fusionen accretiv. Med andra ord lägger målföretagets intäkter marknadsvärde till det förvärvande bolaget. Huruvida en transaktion är accretiv kan förändras över tid, baserat på förändringar i de två bolagens aktiekurser och resultat. Hewlett-Packard tillkännagav till exempel en fusion med tjänsteföretaget EDS 2008, men sa att affären skulle bli icke-GAAP accretive 2009 och GAAP accretive under räkenskapsåret 2010. (Mer information om P / E-förhållandet finns i < Förstå P / E-förhållandet och Investeringsvärderingsförhållanden: Pris / vinstförhållande .) Försvinnande fusion
• Motsatsen till en accretiv fusion är en utspädning, där en fusion minskar det förvärvande bolagets vinst per aktie. Att ingå i en utspädningsfusion är inte nödvändigtvis dålig; Under vissa omständigheter kan transaktioner som är initialt utspädande skapa värde över tiden, till exempel när ett lågviktigt företag köper ett högväxande företag. Om målbolagets prisvinstförhållande är större än det förvärvande företagets, är fusionen utspädande. Koppar gruvföretag Phelps Dodge gick in i en utspädningsfusion med canadiska nickel miners Inco och Falconbridge 2006. AD:

Slutsats

När två företag sammanfogar resurser kan den resulterande transaktionen vara känd av många namn. Huruvida ett företag kallar en överenskommelse en fusion eller ett förvärv är till stor del en funktion av hur ledningen väljer att presentera transaktionen för sina egna anställda och för allmänheten. Sammanslagningar kan äga rum mellan många olika typer av företag som konkurrenter, industripartners eller företag med ett ingångs-utgående förhållande - och kan tjäna till att antingen öka eller minska vinsten per aktie. Oavsett hur företagen präglas, förblir en sak densamma: fusioner är alltid vänliga i naturen, medan förvärv kan vara antingen vänliga eller fientliga.