Tidigare i våren avslöjade Sheelah Kolhatkar i New Yorker en långsiktig kamp mellan en hedgefondschef och multilevelmarknadsgiganten Herbalife Ltd. (HLF HLFHerbalife Ltd66. 60-2. 65% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som karakteriserar berättelsen som en "kamp över den amerikanska drömmen. "Ett ökande antal kortförsäljare är nu anslutna till hedgefondschefen, enligt nya uppgifter.

- 9 ->

"Bra för Amerika"

Tillbaka till år 2011 var William Ackman, grundare av aktivistisk hedgefonden Pershing Square Capital Management, närmade sig Christine Richard från boutiqueforskningsföretaget Indago Group om ett "kort" tillfälle i Los Angeles-baserade Herbalife. Pershing Square har länge arbetat mot kritiken av aktivistiska hedgefonder som att ta kortsiktiga åtgärder som arbetsnedskärningar och spinoffs för att öka bundlinjenumren och aktiekurserna för sina portföljbolag. "Detta kommer att låta goofy", säger Ackman Times reporteren, "men vi försöker göra saker som vi tycker är bra för Amerika. "Fondförvaltaren förklarade att företaget därigenom arbetar till förmån för Amerika men också för en" ekonomisk anledning "och förklarar:" Det är mycket lättare om du är en aktivist, om du är på höger sida av saker. ”

Pershing Square är inblandad i försäljning och satsning på att ett företags aktiekurs kommer att gå ner genom att låna aktier och sälja dem på den öppna marknaden med avsikt att återvända de lånade aktierna i framtiden när aktiekursen sjunker. Hoppas på att ett företags aktiekurs går ner betyder att korta säljare stimuleras att avslöja problem i offentliga företag. Ackman förklarar hur Pershing Square ser kort försäljning som en "sällsynt möjlighet till vinst" samtidigt som "tillhandahåller en offentlig tjänst. "Plus", det är mer intressant att bekämpa ondska än bara att spela med aktiecertifikat. ”

Betting Against Wall Street

Ackmans intresse för att sälja började inte med Pershing Square. Fondförvaltaren gjorde 1 miljard dollar genom att satsa mot MBIA Inc., som ringer företaget på sin högrisk-subprime-hypotekslån innan dess aktier kraschade från $ 72 till $ 3 under finanskrisen 2008.

I hans fleråriga korståg mot Herbalife, Ackman arbetade nära den tidigare Bloomberg-journalisten som hjälpte honom att avslöja MBIA: Christine Richard.

När Richard började undersöka multilevelmarknadsbolaget tillbaka 2011 rapporterade företaget mer än 4 miljarder dollar i försäljningen som genererades av ett nätverk av enskilda säljare i stället för detaljhandelsleverantörer. Forskaren identifierade snabbt vad hon betraktade som ett exploaterande pyramidprogram, eftersom en frenesi av deltagarna spred ut falska personliga vittnesmål och utgjorde en majoritet av ersättning genom att rekrytera andra säljare.Men Richard mötte en vägg, eftersom ingen specifik stadga förbjuder pyramidspel, och företag använder tidigare förlikningar i Federal Trade Commission för att anpassa sina företag för att förbli i den "rättsliga zonen". "

" Distributörer sattes på denna löpband av inköp för att kunna avancera. Det var så manipulerande ", konstaterade Richard, som lyfter fram den höga andelen distributörer som kommer från låginkomstgrupper, minoritetsgrupper utan högskoleutbildning.

Vänta på Herbalifes katalysator

Medan Richard trodde att Herbalife sålde sina produkter, till exempel dess flaggskepp Formula 1 näringsskakning, till ett uppblåst pris med otaliga påståenden, visste hon att företaget behövde en katalysator för att kollapsa, som multilevel-marknadsföring outfits är svåra att knäcka.

Ändå förändrades allt med Herbalifes resultat för första kvartalet 2012 när grundare och president för hedgefonden Greenlight Capital, David Einhorn, frågade Herbalifes president Des Walsh om hur mycket försäljningen företaget genererade utanför sitt distributionsnät. När Walsh inte kunde ge ett nummer, "eftersom vi inte har synlighet för den nivån, började Herbalifes lager dyka ner. Som Ackman antog att Einhorn skulle spåra den korta, bestämde han sig för att begå 10 procent av Pershing Squares kapital, eller cirka 1 miljard dollar vid den tiden, för att korta börsen. Ändå misslyckade Ackman Einhorns planer på att "bära flaggan", som Greenlights president avslutade det korta, om Herbalifes aktiekurs skulle stiga igen.

Herbalife och Trump

New Yorkers Kolhatkar (16 januari 2017) drar slående paralleller mellan den förpackade och förenklade "amerikanska drömmen" som Herbalife lovade för sitt fattiga och desperata distributionsnät och Donald Trumps Amerikanska folket. "I skeptikerns ögon har Herbalifes affärsmöjlighet" någon likhet med den amerikanska ekonomin som helhet ", skrev Kolhatkar. De högsta 1% av distributörerna får nästan 90% av de ekonomiska fördelarna, medan de i botten, med ett årsfall på ett år, kämpar för att ta sig upp i den lutande lutningen. Trump, som också har vunnit förmånen till många av samma disenfranchised amerikaner, annonserade sin egen multilevel marknadsföringskick för det kortlivade Trump Network och som en talesman för ACN-nätverket, som i slutändan ställdes inför bedrägerier i minst två stater.

Därefter gick Pershing Square "i krig" med Herbalife och presenterade först i slutet av 2012 på en konferens i New York där Ackman lovade att donera sin personliga vinst från kort till välgörenhet. Medan First Herbalifes lager föll från $ 46 till $ 26, precis där Pershing Square hade kortat, började beståndet stiga igen. Den välkända investeraren och Trump allierade Carl Icahn slog offentligt ut mot Ackman och hans företags "heligare än du" Herbalife kort och lurade Ackman som en "crybaby". "Icahn köpte då 13% av Herbalife, förenad med en våg av investerare. Berättelsen blev snabbt en kampanj av Herbalife och dess växande team av lobbyister och rådgivare mot Ackman personligen.Samtidigt som Pershing Square har gått framåt och spenderat hundratusentals lobbyingstillståndssedater, möte med Securities and Exchange Commission och arbeta med aktivister, har ansträngningarna inte varit tillräckliga för att få den nödvändiga katalysatorn.

Trots avgifter, återstår Herbalife Overloat

Efter ett flyktigt senaste år fann en FTC-undersökning att Herbalife var skyldig att engagera sig i "bedrägliga och olagliga handlingar", krävde att företaget skulle omstrukturera och bosätta sig på en böter på 200 miljoner dollar. Men trots allt detta hade mediet kastat uppgörelsen som ett slag mot Ackman, eftersom Herbalifes lager är fortsatt starkt.

Ingår i FTC-uppgörelsen var ett uppmaning till Herbalife att omvandla sin verksamhet till stor del för att begränsa sin systematiska manipulation och "rebrand" sina distributörer som privatkunder (i utbyte mot en produktkupong på $ 25). New York Times angav att den centrala frågan för Ackman nu är huruvida Herbalife kommer att välja att krympa i USA där FTC-order inte nödvändigtvis gäller och beslutar istället för att bygga sin verksamhet utomlands på stora marknader som Kina.

Kanske Ackmans strid att ta ner Herbalife speglar också det som Trumps starka motståndare hindrar honom från ordförandeskapet. Som Kolhatkar säger det, var Ackmans satsning att rationell granskning skulle råda över extravagant hopp. "Som med politik och näringsliv, som nu är mer sammanfogade och sammanflätade än någonsin, kommer tiden att berätta om ledarna kommer att behålla sin ställning i ljuset av ökad granskning. (Se även: Ackman upprätthåller korta satsningar på Herbalife .)

Shorts är upp

Nyligen har det rapporterats att korta positioner i Herbalife har ökat och beståndet har sjunkit så långt Juni. Business Insider rapporterade först om de uppgifter som sammanställdes av S3 Partners, ett finansiellt analysföretag. Nuvarande kort ränta är på $ 1. 8 miljarder, en ökning med 55% sedan förra året, vilket tyder på att Ackman har fått ett företag. Enligt rapporterna har de korta positionerna uppgått till 106 miljoner dollar i mark-to-market-vinst från 5-6 juni, då beståndet sjönk 5,7% och två tredjedelar av det tillhör Ackman.