Den 10 maj 1869 körde järnvägstjänsten Leland Stanford den ceremoniella gyllene spiken på plats vid Promontory Summit i Utah som förenade den första transcontinentala järnvägen som sträckte sig från San Francisco Bay till Council Bluffs, Iowa, där det hakade med andra linjer som gick österut. Nästan 147 år senare kunde icke-järnvägsbuffer förlåtas för att tänka att det skulle finnas en USA-bärare eller två med en transcontinentalväg. De skulle ha fel.

På tisdagen rapporterade WSJ att CSX Corp. (CSX CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) hade avböjt ett erbjudande på 20 miljarder dollar för att kombinera med den mindre kanadensiska Pacific Railway Ltd. (CP CPCanadian Pacific Railway Ltd173. 13 + 0. 10% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Kanadensiska Stillahavsområdet gjorde liknande övertagelser 2014, men CSX vägrade. Kanadensiska Stillahavsområdet bjuder separat på att ta över Norfolk Southern Corp. (NSC NSCNorfolk Southern Corp130. 12-0. 18% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) för 30 miljarder dollar i kontanter och aktier.

Målet, den kanadensiska Stillahavsområdet VD Hunter Harrison berättade för WSJ, är att bilda en transnationell järnväg och undvika flaskhalsar som orsakas av behovet av att överföra på nav som Chicago. Kanadensiska Stillahavsområdet förbinder Vancouver på Stillahavsområdet med inlandshamnar som Chicago, Detroit och Montreal, men inte till hamnar på östkusten. Att koppla upp med CSX eller Norfolk Southern skulle skapa den direkta länken, och i synnerhet CSX skulle ge tillgång till stora östkuststäder som New York och Boston.

Svaga volymer Hurt Railroads

Railroads har ett tufft år på grund av nedgången i råvarupriserna. Kanadensiska National Railway Co. (CNI

CNICanadian National Railway Co80. 34 +0. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är den mest framgångsrika stora nordamerikanska järnvägsbehållaren under de senaste 12 månader, vid -14%. De andra, Union Pacific Corp. (UNP UNPUnion Pacific Corp117. 33 + 0. 13% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), CSX, Norfolk Southern, Canadian Pacific och Kansas City Southern KSU KSUKansas City Southern105. 99 + 1. 08% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), har alla avböjt minst 27% från och med middag onsdag. Norfolk Southern, som redovisade resultat den 27 januari, såg trafikvolymen minskar med 6% under fjärde kvartalet, vilket berodde på en minskning av kol. Inkomsterna av bränsletillägg sjönk också, vilket ledde till en minskning med 6% av genomsnittliga intäkter per enhet. Rörelseresultatet sjönk med 12% jämfört med motsvarande period föregående år. CSXs fjärde kvartalsresultat berättar en liknande historia: en minskning med 6% i volymer och ett 12% fall i rörelseresultatet.

Bottom Line

En brist på transnationella linjer skapar ineffektivitet i järnvägstransporter som konsolidering skulle kunna minska, varför kanadensiska Stilla havet försöker ta över minst en av de två stora östkustlinjerna, CSX och Norfolk Southern . Varken vill sälja, och om de gjorde det finns ingen garanti för att tillsynsmyndigheterna skulle tillåta en överenskommelse att gå igenom. Om intäkterna fortsätter att glida på grund av låga råvarupriser, skulle pressen kunna leda till konsolidering.