I slutet av 2015 hade de företag som komponerade Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) en sammanlagd summa på $ 1. 32 biljoner kontant, en liten nedgång från rekordet på 1 dollar. 33 biljoner satt i 2014. Med kontanter på denna nivå har företagsledare en rad olika alternativ som kan gynna antingen företagen eller aktieägarna, inklusive förvärv, ökade utdelningar och betala ned skuld. Ett växande antal företag har dock valt istället att återköpa sin egen aktie, kallad aktieåterköp, en övning som har genererat kontrovers och miljarder i dollar av förluster.

Genom att minska antalet aktier genom återköpsprogram ökar intäkterna och vinst per aktie (EPS), vilket vanligtvis genererar anklagelser för finansiell teknik på grund av att ökningen i EPS inte representerar det faktiska resultatet tillväxt. Återköp kritiseras också för att dra pengar bort från de områden som kan leda till företags tillväxt, inklusive forskning och utveckling (FoU), hyra och uppgradering av infrastruktur.

Den största kritiken mot återköp av aktier är emellertid relaterad till förlusterna till följd av dåliga köp. Medan företagen rättfärdigar aktieåterköp genom att citera de låga räntorna för kontanter som finns i böckerna och bristen på attraktiva förvärvskandidater, har återköpsprogram ofta visat sig vara ett dåligt val som ett alternativ till standard kontantutbetalningar.

Ett argument mot inköp

En av de bästa argumenten mot återköp av aktier presenterades av Michael Chae, finansdirektör för Blackstone Group Ltd. (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33. 03 + 0. 43% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vid bolagets inkomster för fjärde kvartalet 2015. Som svar på en analytikerfråga om varför inte bolaget köpte tillbaka sina aktier uppgav Chae "Så, om vi slutade att ha huvudstaden för att finansiera tillväxten, är jag inte säker på att vi nödvändigtvis skulle vara före matchen, men det är verkligen inte meningen. Vi är här för att bygga en bra institution som tar detta (sic) plats för varaktiga stora företag i Amerika. "Han tillade" … vi har ett fantastiskt tillfälle och ett rent skott att göra det med ingenting i vår väg, och vi har dagsljus mellan oss och alla andra konkurrenter, och vi tror vi är tänkt att gå, bygga det arvet och göra något speciellt här och inte dra nytta av kortsiktiga handelsmöjligheter på grund av b Uying några aktier eftersom det är lite lågt. "

Dålig timing för dåliga skäl

En av anledningarna till återköp av aktier får så mycket uppmärksamhet från media och investerare är förutsättningen att ingen vet att deras aktier är bättre än företagets insiders.Återköp av aktier baserade på värdering är emellertid ofta inte den primära föraren bakom återköpsprogram. I många fall väljer företagen att återköpa aktier efter att ha ackumulerat pengar i flera år under den ekonomiska expansionen, ofta med målet att driva priserna högre med finansiellt ökad EPS, då organisk tillväxt minskar.

Dessa beslut leder ofta till återköp av aktier vid eller nära sina cykelhöjningar, precis innan marknaderna börjar förlora marken. Till exempel, 2007, dela återköp sätts konsekutiva poster på $ 161. 8 miljarder i andra kvartalet och 177 dollar. 9 miljarder i tredje kvartalet. S & P 500 nådde sin topp i oktober 2007, och den stora lågkonjunkturen startade officiellt två månader senare i december 2007.

En av de största återköpsförlorarna under tiden var Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 . 75-0. 25% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som hade varit engagerad i ett återköpsprogram sedan 2003. Under de fyra åren till och med 2007 återköpte banken nästan 40 miljarder dollar i lager till ett genomsnittligt aktiekurs på 52 dollar. 05. När lågkonjunkturen fördjupades och kapitalet sjönk, lade Federal Reserve banken märke att den behövde öka 33 USD. 9 miljarder kronor upp i balansräkningen. För att möta ordern sålde banken aktier till ett genomsnittligt pris på 13 dollar. 47 under 2009, med en förlust på 30 miljarder dollar på sina återköpta aktier.

Viktiga punkter

Återköp av aktier är ofta hälsade av media och investerare som indikationer på att insiders ser sina företag som solida investeringar. Övningen har också skapat flera börshandlade fonder (ETF) som endast köper aktier i företag med återköpsprogram på plats. Återköp av aktier är emellertid ofta dåliga och anpassade för att stärka EPS när organisk tillväxt faller. Under dessa omständigheter, i synnerhet när medel flyttas bort från områden som kan hjälpa företag att expandera, kan återköp vara slöseri med pengar och minska aktieägarvärdet.