a:

Backwardation är ett marknadsförhållande där ett terminskontrakt långt från leveransdatumet handlas till ett lägre pris än ett kontrakt närmare leveransdatumet. En "normal" terminkurva visar stigande priser i takt med att tiden går framåt, eftersom kostnaden för att transportera varorna ökar med långa kontraktsförluster (näringsidkare vill inte hantera transport- och lagerkostnader). Vid bakåtvändning är denna kurva inverterad.

Investorer ser på framtidsbackwardation som ett tecken på att prisdeflationen ligger i horisonten. Det är troligt att bakåtlängning sker när det finns en kortvarig brist på en viss vara, särskilt "mjuka" varor som olja och gas, men mindre sannolikt att det förekommer pengar i pengar, till exempel guld eller silver.

Hur kan investerare hitta produkter som kan ha inverterade terminkurvor? Titta på nyheterna. Backwardation är sannolikt att uppstå från kortsiktiga faktorer som leder till skräckskräck: extremt väder, krig, naturkatastrofer och politiska händelser. Exempel på händelser är en orkan som hotar att slå ut oljeproduktionen eller omtvistade röstetal i ett val i ett land som producerar naturgas.

Ett sätt att identifiera terminer som upplever backwardation är att titta på spridningen mellan nära månadskontrakt och kontrakt som är längre ut. Om ett terminsavtal handlar under spotpriset kommer det så småningom att öka eftersom priset i slutändan måste överensstämma med spotpriset vid kontraktets utgång. Investerare som säljer terminkontrakt i råvaror som anses vara bakåtgående kommer sannolikt att hålla en lång position.

Analys av prisspridningar mellan kontrakt ger inte alltid investerare den mest exakta uppfattningen av vad som kommer att hända med ett terminsavtal, men i extrema fall kan det ge användbar information som kan styra ytterligare forskning. Marknaderna kan förändras snabbt, och marknadstillståndet när en investerare tar en lång framtidsposition för att dra nytta av återbetalning kan skifta för att göra denna position olönsam.