a:

Kemikaliesektorn är attraktiv för att värdera investerare eftersom det är en kapitalintensiv sektor som kan bli grovt undervärderad under konjunkturcykeln. Dessutom är kemikalier en integrerad del av det moderna livet, så efterfrågan på dem kommer alltid att studsa tillbaka när ekonomin gör det. En del kemisk konsumtion är relaterad till produkter som droger eller konsumentklammer, för vilka efterfrågan är fortsatt stark även under svaga konjunkturer.

Kemikaliesektorn består av fem komponenter: konsumentprodukter, grundkemikalier, specialkemikalier, jordbrukskemikalier och läkemedel. I huvudsak är kemikalieindustrins roll att ta element, mineraler och fossila bränslen och omvandla dem till föreningar som är insatser för ovanstående branscher. Kemisk tillverkning är starkt korrelerad med ekonomisk tillväxt och avancerade order av kemiska produkter anses vara en ledande indikator på ekonomin. Många marknadsaktörer använder kemikalieaktivitetsbarometern som ett verktyg för marknadsundersökning.

Dessa faktorer kombinerar för att göra kemikalieindustrin attraktiv för värdeinvesterare. På vissa sätt har denna grupp de bästa delarna av en cyklisk industri och defensiv industri. Kemikalier är ryggraden i många andra industrier; utan dem skulle de flesta aspekter av det moderna livet inte vara möjligt. Investerare behöver inte frukta att dessa produkter kommer att bli föråldrade. I andra branscher misslyckas efterfrågan ibland efter en lågkonjunktur på grund av strukturella förändringar.

Detta förenklar värdet investerarnas uppgift, eftersom de bara behöver identifiera de företag som kommer att överleva under tråg i konjunkturcykeln. När konjunkturen ändras till tillväxtläge, återkommer efterfrågan på kemikalier omedelbart. Kemikalieindustrins kapitalintensivitet med höga skuldbelastningar och massiva fasta kostnader innebär emellertid också att förlängda perioder av svaghet kan leda till ett potentiellt konkurshot, vilket inte skulle vara närvarande i en mindre kapitalintensiv industri. Under den stora lågkonjunkturen fanns det konkurser i kemiska företag som LyondellBasell och Chemtura.

När konjunkturutvecklingen mognar leder det till att inflationstrycket ökar. Denna stigande inflation är hausse för kemiska företag, eftersom det leder till ökad värdering för kapitalintensiva industrier. Kemiska företag har stora produktionsanläggningar. I en inflationär miljö blir det dyrare att bygga dessa från början, vilket leder till fusioner och förvärv. I en deflationsmiljö träffas värderingar. Det blir billigare för ett företag som vill expandera verksamheten för att bygga egen anläggning i stället för att köpa en befintlig.

Därför attraheras värdekunder till kemikalieindustrin eftersom det leder till extrema värderingar på grund av konjunkturcykeln. Under toppen av konjunkturen växer multiplar tillsammans med intäkter och intäkter. I botten samlas multiplar på grund av deflationstryck och intäkterna försämras med ekonomin. Vidare finns det ökad konkursrisk i företag med hög skuldbelastning. Detta skapar känslomässiga extremiteter som leder till attraktiva inträdespunkter för värdeinvesterare.