a:

Netto nuvärde (NPV) är en kärnkomponent i företagsbudgettering. Det är ett omfattande sätt att beräkna om ett föreslagna projekt kommer att vara mervärde eller inte. Beräkningen av NPV omfattar många finansiella ämnen i en formel: kassaflöden, tidens värde av pengar, diskonteringsräntan under projektets varaktighet (vanligtvis WACC), terminalvärde och beredningsvärde.

Det här är inte en nybörjare, och det rekommenderas att du läser ovanstående ämnen först. (För relaterad läsning, se Vad är nackdelarna med att använda nuvärdet som investeringskriterium?)

Netto nuvärde Definierat

Låt oss undersöka varje steg av NPV i ordning. Formeln är:

NPV = Σ { Kassaflöde efter skatt (/ r ) ^ t } - Initial Investment < Nedbruten är varje period efter skatt i kassaflödet vid tidpunkten t

diskonterad med viss ränta, r . Summan av alla dessa diskonterade kassaflöden kompenseras sedan av den initiala investeringen, vilket motsvarar den nuvarande NPV.

NPV större än $ 0 är ett mervärdeprojekt, men i beslutsprocessen bland konkurrerande projekt är den som har den högsta NPV den som ska väljas. En fallgrop i detta tillvägagångssätt är att medan ekonomiskt sund från teoretisk synvinkel är en NPV-beräkning bara lika bra som de data som driver den. Att komma fram till de korrekta antagandena (förvärvskostnader och dispositionskostnader, alla skatteeffekter, faktiska omfattning och tidpunkt för kassaflöden) är extremt svårt. Det är här där majoriteten av arbetet faktiskt äger rum. Om du har data, är det enkelt att koppla in det.

Beräkning av NPV i Excel

Det finns två sätt att beräkna NPV i Excel, en är genom att bara använda en av de inbyggda NPV-formlerna, den andra är genom att bryta ut kassaflödena och beräkna varje steg individuellt och sedan använda dessa beräkningar för att producera NPV.

Den andra metoden är att föredra eftersom de bästa metoderna för ekonomisk modellering kräver att beräkningarna är transparenta och lättgranska. Problemet med att bygga alla beräkningarna i en formel är att du inte enkelt kan se vilka nummer som går, eller vilka nummer är användarinmatningar eller hårdkodade. Det andra stora problemet är att den inbyggda Excel-formulären kommer

inte

netto ut det initiala kontanta utlägget. Tro det eller inte, du måste faktiskt manuellt lägga till den igen om du använde den inbyggda formeln. Det är därför vi rekommenderar och demonstrerar den första metoden. Här är ett enkelt exempel. Det som bland annat gör det här exemplet är att tidpunkten för kassaflöden är både känd och konsekvent (diskuteras nedan). Anta att ett företag bedömer lönsamheten hos Project X. Projekt X kräver 250 000 dollar i finansiering och förväntas generera 100 000 dollar i efter skatt-kassaflöden det första året och sedan växa med 50 000 USD för var och en av de närmaste fyra åren.

Du kan bryta ut ett schema enligt följande:

[Högerklicka och öppna bild i nytt fönster om det är svårt att läsa]

NPV-komplikationer

Exemplet ovan täcker alla steg, men det finns en några förenklingar. För det första är antagandet ovan att alla kassaflöden är mottagna i ett enda belopp vid årets slut. Detta är uppenbarligen orealistiskt. I den verkliga världen är det inte bara osannolikt att du bara skulle utföra denna analys vid årsskiftet, men det är också osannolikt att du skulle få 100% av kassaflödet efter skatt på det datumet.

Den rätta metoden för att åtgärda det första problemet är att skapa en rabattfaktor (justera t, i år) med den tid som har förflutit sedan det senaste genomförda året och det andra problemet korrigeras genom antagande av kassaflöden diskonteras i mitten av perioden, i stället för slutet. Detta bättre approximerar den mer realistiska ackumuleringen av kassaflöden efter skatt under året. Ett exempel på att skapa ett stubår finns i CAGR-artikeln.