a:

Fisher-effekten är en teori som föreslagits av Irving Fisher. Den säger att reala räntor är oberoende av förändringar i den monetära basen. Fisher argumenterade i grunden att realräntan är lika med nominell ränta minus inflationen.

De flesta ekonomer skulle komma överens om att inflationen bidrar till att förklara vissa skillnader mellan reala och nominella räntor, men inte i den utsträckning som Fisher-effekten föreslår. Forskning från National Bureau of Economic Research tyder på att mycket liten korrelation existerar mellan räntor och inflation i det sätt som Fisher beskriver.

Nominell Vs. Realräntor

På ytan är Fishers påstående otänkbart. Trots allt är inflationen skillnaden mellan alla nominella kontra reala priser. Dock påstår Fisher-effekten faktiskt att den reala räntan motsvarar den nominella räntan minus den förväntade inflationen. det är framåtblickande.

För alla räntebetalande instrument är den noterade räntan den nominella räntan. Om en bank erbjuder ett tvåårigt intygsintyg (CD) på 5%, är den nominella räntan 5%. Om emellertid realiserad inflation under den tvååriga CD: ns livstid är 3%, kommer den reala avkastningen på investeringen endast att vara 2%. Det här är den reala räntan.

Fisher-effekten hävdar att realräntan var 2% hela tiden; Banken kunde bara erbjuda 5% på grund av förändringar i penningmängden på 3%. Det finns flera underliggande antaganden här.

För det första antar Fisher-effekten att kvantitetsteorin är riktig och förutsägbar. Det förutsätter också att monetära förändringar är neutrala, särskilt på lång sikt - i huvudsak att förändringar i penningmängden (inflation och deflation) endast har nominella ekonomiska effekter men lämnar verklig arbetslöshet, bruttonationalprodukt (BNP) och konsumtion opåverkad.

I praktiken är nominella räntor inte korrelerade med inflationen på det sätt som Fisher förväntade sig. Det finns tre möjliga förklaringar för detta: att aktörerna inte tar hänsyn till förväntad inflation, att förväntad inflation beaktas felaktigt eller att snabba penningpolitiska förändringar snedvrider framtida planering.

Money Illusion

Fisher hävdade senare att den ofullkomliga anpassningen av räntorna till inflationen berodde på pengar illusionen. Han skrev en bok om ämnet 1928. Ekonomer har diskuterat pengolusionen sedan dess. I huvudsak erkände han att pengarna inte var neutrala.

Pengar illusionen spårar faktiskt tillbaka till klassiska ekonomer som David Ricardo, men det gick inte med det namnet.Det står i huvudsak att en introduktion av nya pengar skymmer marknadsdeltagarnas dom, som falskt tror att tiderna är mer välmående än de faktiskt är. Denna illusion upptäcks endast som sådan när priserna stiger.

Problemet med konstant inflation

Fisher uppgav 1930 att "penningräntan (nominell skattesats) och ännu mer realräntan attackeras mer av instabilitet" än vid krav på framtida inkomst. Med andra ord påverkar effekten av långvarig inflation den samordnande funktionen av räntorna på ekonomiska beslut.

Även om Fisher kom till denna slutsats, är Fisher-effekten fortfarande utspådd idag, om än som en bakåtriktad förklaring snarare än en framåtblickande förväntan.