a:

Årsaken till börskraschen 1987 var främst programhandel, som användes av institutioner för att skydda sig från betydande marknadssvaghet. Vissa sekundära faktorer inkluderade överdrivna värderingar, illikvida marknader och marknadspsykologi.

Programhandeln förvärrade marknadssvagheten trots att den utformades som en hedge. Dessa dataprogram började automatiskt likvida aktier eftersom vissa förlustmål drabbades och priserna sjönk. Därefter dämpade de lägre priserna mer likvidation med aktier som sjönk 22% på dagen. Detta är ett exempel på beteende som är rationellt på individnivå - men irrationellt om alla adopterar samma beteende.

Ett av de grundläggande antagandena för dessa program har visat sig vara falskt, eftersom det antog ständiga likviditetsnivåer när programmet behövde säljas. Men samma program stängde automatiskt av alla köp. Eftersom dessa program var allestädes närvarande försvann buden runt aktiemarknaden i stort sett samma tid som dessa program började sälja.

Portföljförsäkring gav en falsk känsla av förtroende för institutioner och mäklarhus som risken var välskött. Den allmänna tron ​​på Wall Street var att portföljförsäkring skulle förhindra en betydande förlust av huvudmannen om marknaden skulle krascha. Men den här falska tronmen slutade med att bränna överdriven riskkälla, vilket bara blev uppenbart när lagren började försvaga de dagar som ledde till börskraschen.

1987 hade varit ett starkt år för aktiemarknaden som ledde fram till kraschen, eftersom den fortsatte tjurmarknaden som började 1982. Det fanns dock några varningsskyltar på överflöd som liknade överdrifter vid tidigare inflektionspunkter. Den ekonomiska tillväxten hade saktat medan inflationen födde sitt huvud. Det fanns också några geopolitiska problem i samband med valutatvister mellan USA och Tyskland. Den starka dollarn satte påtryckningar på USA: s export.

Aktiemarknaden och ekonomin var avvikande för första gången på tjurmarknaden. På grund av denna faktor klättrade värderingen på aktiemarknaden till alltför stora nivåer, där vinst / vinstförhållandet steg över 20. Framtida uppskattningar för resultatet var lägre och aktierna var opåverkade. Marknadsaktörerna var medvetna om dessa frågor, men införandet av portföljförsäkring ledde många att skryta bort dessa varningsskyltar.

Stigande marknader under perioder av ekonomisk stress kan vara svåra för även försiktiga portföljförvaltare. De måste väga kostnaden för att prestera på marknaden mot kostnaden för den bredare marknadsförsvagningen. Många som är skeptiska till marknadsförskottet befinner sig tvungna att köpa på förhöjda nivåer.

Deras arbetsprestanda baseras på hur de utförs i förhållande till indexindexvärdena. Att sakna en stor marknadssamling kan leda till att vissa förlorar sina jobb. Detta var ett annat element som bidrog till de villkor som skapade Black Monday, eftersom portföljförvaltare tvingades köpa aktier på grund av karriärrisk trots att de var medvetna om marknadsriskerna.

Eventuellt sammanfogade alla dessa variabler för att skapa en av de värsta dagarna för aktiemarknaden den 19 oktober 1987. Den viktigaste faktorn var dock programhandel och den utbredda tron ​​att det skulle hantera alla problem som rör riskhantering . I sin avsikt att skydda varje enskild portfölj från risk blev den den största enskilda källan till marknadsrisk.