a:

De första skuldförbindelserna var förmodligen statsobligationstillgångar som överfördes från den brittiska regeringen till mercantilistiska företag under 18-talet. Samtida skuldebrev började på den sekundära bolånemarknaden på 1970-talet.

Hur värdepapperisering fungerar

Värdepapperisering är den fina titeln för försäljning av en pool av tillgångar till ett förtroende som vänder och finansierar köpet genom att sälja värdepapper till marknaden. Dessa värdepapper är backade av de ursprungliga tillgångarna.

En investerare som köper aktiebolag har anspråk på bolagets tillgångar och framtida kassaflöden. På samma sätt har en investerare som köper en värdepapperiserad skuldprodukt en fordran mot framtida återbetalning av de underliggande skuldinstrumenten (vilket är en tillgång i det här fallet).

Det finns alltid minst fyra parter i skuldsäkringsprocessen. Den första är låntagaren, som ursprungligen tog ut ett lån och lovade att betala tillbaka. Den andra är lånets upphovsman, som mottar det ursprungliga kravet på låntagarens återbetalningar.

Den andra parten kan genast inse mest eller hela värdet av låneavtalet genom att sälja det till tredje part, vanligtvis ett förtroende. Förtroendet finansieras genom värdepapperisering av låneavtalet och försäljning till investerare (fjärde parten).

Om du följer kedjan skickar en värdepapperiserad skuldprodukt slutligen lånebetalningar till en fjärde part i form av avkastning på investeringar.

Tidig skuldkreditering

De första merkantilistiska företagen fungerade som fordonsinstrument för statsskuldsekuritering för det brittiska riket under 1700-talet och början av 1800-talet. Forskning från Texas Christian University (TCU) visade hur Storbritannien omstrukturerar sin skuld genom att lossa den till företag med politisk stöd, som i sin tur sålde aktier som stöds av dessa tillgångar.

Denna process var så genomgripande att sjuhavsföretaget och östindiska bolaget senast 1720 hade nästan 80% av kronans statsskuld. Dessa företag blev i huvudsak specialbilar (SPV) för den brittiska statsskatten. Bekymrad över svagheten i dessa företagsaktier ledde dock brittiska till att stoppa värdepapperiseringen och fokusera på en mer konventionell obligationsmarknad.

70-talets skuldsäkring

Marknaden för skuldsäkerhet var i huvudsak obefintlig mellan 1750 och 1970. Under 1970 började den sekundära bolånemarknaden se de första hypotekslånen i USA. Denna process skulle ha varit otänkbar utan statsobligationsföreningen (GNMA eller Ginnie Mae), som garanterade de första hypotekslånen.

Före Ginnie Mae handlade investerare helt lån på sekundärmarknaden.Eftersom dessa inte var värdepapperiserade var det väldigt få investerare som var villiga att acceptera risken för mislösen eller räntesvängningar. Marknaden var illikvida.

Government-backed pass-throughs var en uppenbarelse till sekundära bolånhandlare. Ginnie Mae följdes snart av två andra statliga sponsrade företag, Fannie Mae och Freddie Mac. Vid 2000 var MBS-marknaden 6 biljoner dollar stark.

Fannie Mae brände elden när den utfärdade de första säkerheterna för hypotekslån 1983. Kongressen fördubblades på CMO när den skapade REMIC för att underlätta utfärdandet av genetiskt modifierade organismer.

Övriga skuldebrev

De flesta skuldförbindelserna är lån, som normalt utgör de flesta bankernas pappers tillgångar. En fordranbaserad finansiell tillgång kan dock stödja en skuldsäkerhet. Övriga former av underliggande tillgångar inkluderar kundfordringar, kreditkortsfordringar eller leasingavtal.