a:

I en kort försäljningstransaktion lånar investeraren aktier och säljer dem på marknaden i hopp om att aktiekursen kommer att minska och han eller hon kommer att kunna köpa tillbaka dem till en lägre pris. Intäkterna från försäljningen deponeras sedan i den korta säljarens marginalkonto. Eftersom kortförsäljning i huvudsak är försäljningen av aktier som inte ägs, finns det strikta marginalkrav. Denna marginal är viktig, eftersom den används för säkerheter på den korta försäljningen för att bättre försäkra sig om att de lånade aktierna kommer att återlämnas till långivaren i framtiden.

AD:

Medan initialmarginalkravet är det belopp som måste hämtas i kontot vid handelstillfället är underhållsmarginalen det belopp som måste vara i kontot när som helst efter den första handeln.

Enligt förordningen kräver Federal Reserve Board att alla korta försäljningskonton ska ha 150% av värdet av den korta försäljningen vid försäljningstillfället. Den 150% består av det fulla värdet av de korta intäkterna (100%), plus ett extra marginalbehov på 50% av värdet av den korta försäljningen. Till exempel, om en investerare initierar en kort försäljning för 1 000 aktier till $ 10 är värdet av den korta försäljningen $ 10 000. Den ursprungliga marginalkravet är intäkterna $ 10 000 (100%), tillsammans med ytterligare $ 5, 000 (50%), för totalt $ 15, 000.

AD:

Regler för underhållsmarginalkrav för kortförsäljning lägger till en skyddsåtgärd som ytterligare förbättrar sannolikheten för att de lånade aktierna kommer att returneras. I samband med NYSE och NASD är underhållskraven för kortförsäljning 100% av det nuvarande marknadsvärdet av den korta försäljningen, tillsammans med minst 25% av det totala marknadsvärdet på värdepapperen i marginalkontot. Tänk på att denna nivå är ett minimum, och det kan anpassas uppåt av mäklarfirman. Många mäklare har högre underhållskrav på 30-40%. (I det här exemplet antar vi ett krav på underhållsmarginaler på 30%.)

AD:

Figur 1

I den första tabellen i Figur 1 initieras en kort försäljning för 1 000 aktier till ett pris av $ 50. Intäkterna från den korta försäljningen är $ 50 000, och detta belopp är deponerat i det korta försäljningsmarginalkontot. Tillsammans med intäkterna från försäljningen måste ytterligare 50% marginalbelopp på 25 000 USD deponeras i kontot, vilket innebär att det totala marginalbehovet uppgår till 75 000 USD. Vid denna tidpunkt måste intäkterna från den korta försäljningen förbli i kontot ; De kan inte tas bort eller användas för att köpa andra värdepapper.

Den andra tabellen i Figur 1 visar vad som händer med den korta säljaren om aktiekursen ökar och handeln rör sig mot honom eller henne. Den korta säljaren måste lägga in ytterligare marginal i kontot när det totala marginalbehovet överstiger det ursprungliga totala marginalbehovet på $ 75 000. Så, om aktiekursen ökar till $ 60, är ​​marknadsvärdet av den korta försäljningen $ 60 000 ($ 60 x 1000 aktier). Underhållsmarginalen beräknas sedan baserat på marknadsvärdet av de korta, och det är $ 18 000 (30% x $ 60 000). Sammantaget motsvarar de två marginalkraven 78 000 dollar, vilket är 3 000 USD mer än den ursprungliga totala marginalen som var i kontot, så ett marginalnummer på 3 000 USD utfärdas och deponeras i kontot.

Figur 2

Figur 2 visar vad som händer när aktiekursen minskar och den korta försäljningen rör sig i den korta säljarens favor: värdet av den korta försäljningen minskar (vilket är bra för den korta säljaren), marginalkraven också ändra, och denna ändring innebär att investeraren kommer att börja ta emot pengar ur kontot. När lagerhuvudena sjunker och sänks, blir mer och mer av marginalen i kontot - $ 75 000 - frisläppt till investeraren. Om aktiekursen faller till $ 40 per aktie kommer det korta försäljningsvärdet att vara $ 40 000, ner från $ 50 000. När priset faller behöver investerare fortfarande ha ytterligare 50% på kontot - så ytterligare marginal som krävs i detta fall kommer att vara $ 20 000, ner från $ 25 000. Skillnaden mellan den ursprungliga marginalen kravet totalt och marginal kravet totalt som prisfallet släpps till den korta säljaren. I det här exemplet är det belopp som släpptes när priset sjunker till $ 40 $ 15 000, vilket består av $ 10 000 fallet i det korta försäljningsvärdet och $ 5 000 fallet i tilläggsmarginalkravet. Den korta säljaren kunde då använda dessa pengar för att köpa andra investeringar.

För mer information, se vår Handledning för kortförsäljning och vår Handledning för marginhandeln .