a:

Att köpa ett lager på marginalen är i princip inte annorlunda än att köpa ett hus via ett hypotekslån. De makroekonomiska effekterna av att tillåta köp av aktier på marginaler är i likhet med detsamma som möjliggör eventuell kreditfinansiering eller kreditpoolning för en tillgång. Marginalkonton ökar prisnoggrannheten, introducerar likviditet och fungerar som enheter för intertemporalt tillgångssamordning.

Överväga ett köp av konsumentkrediter eller köp av bra kreditkrediter som erbjuds av en återförsäljare. Konsumenten handlar framtida konsumtion och framtida utgifter för att ersätta den nuvarande konsumtionen. Långivaren antar motpartskreditrisk, fastställer villkor för kreditavtalet och försenar sin nuvarande konsumtion för löftet om högre framtida konsumtion.

Denna logik kan tydligt illustreras i fordons-, hypotekslån och kreditkortsindustrin, eller någon annanstans där en långivare och låntagare är överens om villkoren. Tillgång och efterfrågan på lånefonder samordnas genom räntesatser och riskpremier. Denna annars obotliga rationale är uppenbar för studielån men på något sätt undviker aktiemarknaden.

Marginalinköp och den stora depressionen

Kungliga historiska berättelser om den stora depressionen ställer en stor del av skulden på "hänsynslösa" marginalinköp, när investerare enligt uppgift bara var tvungna att placera 10% för att köpa aktier, men det finns väldigt lite historiskt bevis att föreslå initiala marginalkrav stoppa spekulation.

Marginalinköp ökade dramatiskt på 1920-talet. Efter depression 1920-1921 undertryckte den unga federala reserven, under påverkan av Andrew Mellon och Benjamin Strong, räntorna under mycket av decenniet. En stor mängd billiga skulder gick in i Wall Street i form av interbankmarknadstransaktioner.

Ett fullständigt redogör för orsaken till aktiemarknadskraschen 1929 är komplicerad och kontroversiell; ekonomer och marknadsexperter är fortfarande oense om naturen. Emellertid är märkningsinköpsköp som inneboende instabila senare jämförbara med märkning av hypoteksköp som inneboende instabila baserat på finanskrisen 2007-2008.

Den ekonomiska fördelen med aktiemarknadspekulationen

I själva verket är skulden för marginalinköp i den stora depressionen helt enkelt kod för "överdriven spekulation". Men ekonomer betonar att spekulanterna, i motsats till populär sentiment, spelar en användbar roll för att fastställa priser och effektivt flytta resurser. Spekulanter specialiserar sig på att förutsäga framtida konsumtions- och produktionsbehov. För att se hur det fungerar, anta att en investerare tror att en råtta kommer att påverka apelsinproduktionen i södra staterna.Marknaderna tycks inte dela sin ångest, så han rusar för att köpa en stor del av vad han tycker är undervärderade apelsinlagerhandel på $ 15 per aktie. Aktiekursen ökar till $ 20 från den spekulativa åtgärden. Om och när rösten slår, träffar priset på de orange lagren 25 dollar. Spekulanten kan sedan sälja och låsa $ 5 till $ 10 vinst per aktie.

Inte bara har den spekulativa åtgärden utjämnat prischocken från rösten med 50%, men framtida förändringar i branschens grundprinciper har väntats bättre. Längs vägen uppmuntrar stigande aktiekurser i apelsiner mer produktiv produktion. effekten av tillförselchocken är potentiellt minskad vid den tidpunkt då rösten träffar.

Det finns också långsiktiga fördelar, men det bör understryka den samordnande rollen av entreprenörsframtidens arbitrage, jag. e. spekulation. Marginalinköp kan, men inte nödvändigtvis, uppmuntra detta beteende.