a:

Warren Buffett och Charlie Munger har länge varit affärspartners genom Berkshire Hathaway, med den tidigare som ordförande och den senare som vice ordförande. De två träffades i Omaha när Munger övade lag innan de gick ihop över en gemensam kärlek till värdeinvestering. Munger har beskrivits som Buffetts höger man. Varje man har krediterat den andra med att väsentligt påverka och forma sin affärs- och investeringsfilosofi.

Warren Buffett är den mest kända lärjungen Benjamin Graham, författaren till "Security Analysis" och "The Intelligent Investor". Buffett studerade under Graham och bildade så småningom en nära relation med honom, men han lade senare en vridning till Grahams kvantitativa tunga investeringsanalys genom att fokusera på bättre kvalitetsföretag, även om priserna var högre. Charlie Munger krediteras ofta med att föra Buffett runt till det sättet att tänka på.

Det skulle vara mycket svårare idag att identifiera skillnaderna i affärsfilosofierna mellan Charlie Munger och Warren Buffett. Genom att studera Munger kan emellertid investerare få en uppfattning om hur Berkshire Hathaway gick från att investera i undervärderade mindre företag till högkvalitativa jättar.

Charlie Munger

Charles Munger är en Harvard-utbildad advokat-omvandlad investerare som anser att sant affärsvärde finns i varaktiga konkurrensfördelar och etiska metoder, inte knep.

Munger säger i sin bok "Poor Charlies Almanack" att en stor misstag investerare gör är att de alltför ofta underskattar hur svårt det är att få en bra avkastning på kapital under en längre tid. Kapitalismen, han föreslår, är för rigorös för de flesta företag att njuta av vinster för länge. Konkurrenterna är drabbade av vinst och äter bort vid obalanser mellan köp och försäljningspriser tills substandard avkastning så småningom dyker upp i branschen.

Som svar på detta utvecklade Munger ett modifierat värdeinvesteringsförfarande som fokuserade på en mer passiv sammansättningsstrategi. Att fokusera på rimligt prissatta utmärkta företag är mindre riskabelt än att ständigt leta efter de största skillnaderna mellan inneboende värde och inköpspris (Graham-metoden), och det frigör också investeraren att spendera tid på att göra de andra sakerna i livet som han eller hon åtnjuter.

Den praktiska tolkningen av Mungers filosofi leder investerare till förmån för företag som tjänar hög avkastning på eget kapital utan att för mycket hävstång. När dessa har identifierats, rekommenderar Munger att återinvestera pengar och med tiden kommer sammansättning att ge tillräcklig avkastning.

Warren Buffett

Om Munger identifierade strategin för modifierad värde investerades Warren Buffett som sin mest produktiva utövare.Buffett började Berkshire Hathaway genom att investera i så kallade "cigar butt" företag som hade dyppat i pris men visade solida fundament. Hans verkliga skicklighet är dock att prying in i ett företags operativa struktur och att hitta verkligt värde.

Buffett lade Mungers filosofi till Grahams träning och använde den för att bygga en nettoförmögenhet som enligt uppgift översteg 60 miljarder dollar år 2014. Många anser att han är den mest framgångsrika investeraren hela tiden.