Det är inte förvånande att Warren Buffetts investeringsstrategi har nått mytiska proportioner. Men hur gör han det? Nedan följer de viktigaste principerna för Buffetts berömda investeringsfilosofi.

Buffetts filosofi

Buffett följer Benjamin Grahams skola av värdeinvestering. Värdeinvesterare letar efter värdepapper med priser som är otillbörligt låga baserat på deras inneboende värde. Det finns inte ett allmänt accepterat sätt att bestämma inneboende värde, men det är oftast uppskattat genom att analysera företagets grunder. Liksom fyndjägare söker värdeinvesteraren efter aktier som han eller hon tror är undervärderade av marknaden, aktier som är värdefulla men inte erkända av majoriteten av andra köpare.

Buffett tar det här värdet av investeringar till en annan nivå. Många värde investerare stöder inte den effektiva marknadshypotesen, men de litar på att marknaden så småningom kommer att börja gynna de kvalitetslagret som under en gång undervärderades. Buffett är emellertid inte oroad över aktiemarknadens utbud och efterfrågan. Faktum är att han inte är riktigt oroad över aktiemarknadens verksamhet alls. Detta är implikationen i denna omskrivning av hans berömda citat: "På kort sikt är marknaden en popularitetskonkurrens, på lång sikt är det en vävmaskin."

Han väljer aktier endast utifrån deras övergripande potential som företag - han ser på var och en som helhet. Att hålla dessa aktier som ett långsiktigt lek söker Buffett inte kapitalvinst men ägande i kvalitetsföretag som är extremt kapabla att generera vinst. När Buffett investerar i ett företag är han inte oroad över om marknaden så småningom kommer att erkänna sitt värde. Han är oroad över hur bra det företaget kan tjäna pengar som ett företag.

Buffett Metodik

Här tittar vi på hur Buffett hittar lågt pris genom att fråga sig några frågor när han utvärderar förhållandet mellan ett bestånds nivå och dess pris. Tänk på att dessa inte är de enda saker som han analyserar utan snarare en kort sammanfattning av vad han letar efter:

1. Har företaget konsekvent fungerat bra?

Ibland kallas avkastning på eget kapital (ROE) som "aktieägarnas avkastning på investeringar". Det visar hur mycket aktieägare tjänar inkomster på sina aktier. Buffett ser alltid på ROE för att se om ett företag konsekvent har fungerat bra jämfört med andra företag inom samma bransch. ROE beräknas enligt följande:

= Nettoinkomst / Aktieägarandel

Det är inte tillräckligt att titta på ROE under det senaste året. Investeraren bör se ROE från de senaste fem till tio åren för att analysera historisk prestanda.

2. Har företaget undvikit överskottskulden?

Skuldsättningsgraden är en annan viktig egenskap, Buffett anser noggrant.Buffett föredrar att se en liten skuldsats så att vinstutvecklingen genereras från eget kapital i motsats till lånade pengar. Skuldsättningsgraden beräknas enligt följande:

= Summa skulder / Eget kapital

Detta förhållande visar den andel av eget kapital och skuld som bolaget använder för att finansiera sina tillgångar. och ju högre andel, desto mer skuld - snarare än eget kapital - finansierar företaget. En hög skuldnivå jämfört med eget kapital kan resultera i volatilt resultat och stora räntekostnader. För ett strängare test använder investerare ibland endast långfristig skuld istället för totala skulder i beräkningen ovan.

3. Är vinstmarginalen höga? Ökar de?

Ett företags lönsamhet beror inte bara på att ha en bra vinstmarginal utan även att konsekvent öka den. Denna marginal beräknas genom att nettoresultatet divideras med nettoomsättningen. För en bra indikation av historiska vinstmarginaler bör investerarna titta tillbaka minst fem år. En hög vinstmarginal tyder på att bolaget bedriver sin verksamhet väl, men ökade marginaler innebär att ledningen har varit extremt effektiv och framgångsrik för att kontrollera kostnaderna.

4. Hur länge har företaget varit offentligt?

Buffett anser bara att endast företag som har funnits i minst 10 år. Som ett resultat skulle de flesta av de teknikföretag som har haft sina första offentliga erbjudanden (IPO) under det senaste decenniet inte komma på Buffetts radar. Han kommer bara att investera i ett företag som han helt förstår, och han har sagt att han inte förstår mekaniken bakom många av dagens teknologibolag. Värde investeringar kräver att identifiera företag som har stått tidstestet men är för närvarande undervärderade.

Underskatt aldrig värdet av historiska prestanda, vilket visar företagets förmåga (eller oförmåga) att öka aktieägarvärdet. Tänk dock på att ett lagerförtjänst inte garanterar framtida prestanda. Värdeinvesterarens jobb är att bestämma hur bra företaget kan utföra som det gjorde tidigare. Att bestämma detta är i sig svårt. Men uppenbarligen är Buffett väldigt bra på det.

5. Är företagets produkter beroende av en vara?

Inledningsvis kanske du tänker på denna fråga som ett radikalt sätt att begränsa ett företag. Buffett ser emellertid denna fråga som en viktig fråga. Han tenderar att blyga (men inte alltid) från företag vars produkter är oskiljbara från konkurrenternas, och de som bara är beroende av en vara som olja och gas. Om företaget inte erbjuder något annat än ett annat företag inom samma bransch, ser Buffett lite som sätter företaget ifrån varandra. Vilken egenskap som är svår att replikera är vad Buffett kallar för ett företags ekonomiska vallgrav eller konkurrensfördel. Ju bredare vallgraden är, desto hårdare är det för en konkurrent att få marknadsandelar.

6. Är aktieförsäljningen till 25% rabatt till dess verkliga värde?

Detta är kickern. Att hitta företag som uppfyller de övriga fem kriterierna är en sak, men att bestämma om de är undervärderade är den svåraste delen av värde som investerar.Och det är Buffetts viktigaste skicklighet. För att kontrollera detta måste en investerare bestämma ett företags eget värde genom att analysera ett antal affärsgrunder, inklusive intäkter, intäkter och tillgångar. Och ett företags inneboende värde är vanligtvis högre (och mer komplicerat) än dess likvidationsvärde, vilket är vad ett företag skulle vara värt om det bryts upp och säljs idag. I likvidationsvärdet ingår inte immateriella tillgångar som värdet av ett varumärke, vilket inte direkt anges i bokslutet.

När Buffett har bestämt det inneboende värdet av företaget som helhet jämför det det med dess nuvarande marknadsvärde - det nuvarande totala värdet (pris). Om hans inneboende värdemätning är minst 25% högre än företagets marknadsvärde ser Buffett företaget som ett värde. Låter lätt, eller hur? Jo, Buffetts framgång beror emellertid på hans oöverträffade skicklighet när han bestämmer detta intrinsiska värde. Medan vi kan beskriva några av hans kriterier har vi ingen möjlighet att veta exakt hur han fick så exakt behärskning av beräkningsvärdet.

Bottom Line

Som du säkert har lagt märke till är Buffetts investeringsstil som en köpare av köpare. Det speglar en praktisk, jordnära inställning. Buffett behåller denna attityd inom andra delar av sitt liv: Han bor inte i ett stort hus, han samlar inte bilar och han tar inte en limousine till jobbet. Värdesättningsstilen är inte utan sina kritiker, men om du stöder Buffett eller inte, är beviset i pudding. Han är ett av de rikaste människorna i världen, med en nettovärde på $ 76. 8 miljarder.