Under den republikanska presidentdebatten den 10 november sprängde stunder efter Donald Trump TransPacity Partnership (TPP) som "en affär som var avsedd för Kina" att "helt utnyttja alla, Senare Rand Paul of Kentucky drog skratt från publiken när han påpekade att Kina faktiskt inte ens är part i affären. Det var ett ljust ögonblick, men det understrykade ett återkommande tema i 2016-valperioden: Trump tycker om att hämta Kina - mycket.

Speciellt tycker Trump om att påpeka att Kina manipulerar värdet av sin valuta, renminbi (även om Trump normalt hänvisar till yuanen, renminbiens grundenhet). Trump hävdar att Kina - tillsammans med andra länder som Indien, Japan och Mexiko - artificiellt driver ner valutaens värde, vilket gör exporten mer attraktiv på internationella marknader.

Trump är långt ifrån den första som protesterar mot Kinas hantering av renminbi. I ledningen till valet 2012 kritiserades både republikanska kandidaten Mitt Romney och president Barack Obama Kinas devalveringar. Under presidentens tjänst krävde tidigare president George W. Bush öppet att Kina skulle "låta sin valuta flyta" och sluta prissättning (Kina gjorde de-peg i mitten av 2005). I 2016-valet förenar den demokratiska kandidaten Sen. Bernie Sanders Trump som en vokal kritiker av den kinesiska handelspolitiken.

Valutahantering har länge varit en del av den internationella handeln. Ekonomer är emellertid oense om huruvida det är en effektiv taktik.

Valutakrig

Kinesiska varor är prissatta i renminbi, inte dollar eller euro eller yen. Om renminbiens värde faller i förhållande till andra valutor kan utländska köpare köpa mer renminbi och köper därför fler kinesiska varor. Det innebär mer verksamhet för kinesiska producenter och fler jobb för kinesiska arbetare i dessa branscher.

På kinesiska sidan ser kinesiska konsumenterna alla sina priser upp, framförallt för utländska varor. Amerikanska och japanska produkter är nu extra dyrbara. Allt annat lika, Kina bör se en ökning av exporten och en minskning av importen.

Kandidater som Trump och Sen. Sanders är oroade för påverkan på den amerikanska tillverkningssektorn, som har sett ganska stabila arbetstillfällen sedan början av 1980-talet.

Är Renminbi undervärderad?

Om Kina försöker förstöra värdet av sin valuta för att konkurrera mot USA-dollarn har det gjort ett hemskt jobb de senaste 10 åren. Mellan 2005 och 2015 - en epok med en avstängd kinesisk valuta - renminbi uppskattade mycket snabbare än dollar, euron eller yenen. Faktum är att renminbi ökade med mer än 30% mot dollarn under det årtiondet.

I mars 2015 förklarade Internationella valutafonden (IMF) officiellt renminbi "inte längre undervärderad". Freya Beamish, internationell ekonom vid Lombard Street Research, föreslog redan i december 2014 att renminbi faktiskt var "över 30% övervärderad". Denna känsla echoedades många gånger 2015, bland annat i en SeekingAlpha-rapport som visas på NASDAQ: s hemsida som slutsatsen att renminbien var "övervärderad med en anständig marginal".

Är Trump rätt?

Trump har inte rätt, men hans tänkande är förståeligt.

Trump ser internationell ekonomi som ett vinst / förlorat proposition: Ett lands vinst direkt hör samman med ett annat lands förlust. Trump skyller på billiga kinesiska produkter för aktiemarknadsturism i USA och för att röra amerikanska arbetare av jobb eftersom inhemska företag inte kan sälja tillräckligt med varor. Han vill fixa detta genom att tillämpa tullar på utländsk import till U. S.

Renminbi är förmodligen inte undervärderad, men Trumps känslor skulle vara ifrågasatta även om det var. Billigare kinesiska produkter kan skada dem i USA: s tillverknings- eller textilsektorer, men de är en slump för alla amerikanska konsumenter, som sparar pengar på sina inköp, att de annars kan spara, investera eller spendera på andra varor. Lägre priser förbättrar levnadsstandarden för amerikanerna direkt. Samtidigt har kinesiska medborgare svårare att köpa egna produkter. Deras levnadsstandard, utanför dem som får relativt större löneökningar som arbetar i textilier eller tillverkning.

Och äntligen kan den snabbaste mördaren av USA: s tillverkningsjobb bara vara den ständigt stigande teknologisektorn. Också i USA: s produktionsbortfall av arbetslöshet exploderade i slutet av 1990-talet och början av 2000-talet. Amerika kunde då importera relativt mindre effektiva produkter (tillverkning) och fokusera på en mycket mer konkurrenskraftig industri.