När den stora lågkonjunkturen under 2008 hotade globala finanssystems sammanbrott inledde Treasurys ett rally som hade drivit avkastningen på 30-åriga statsobligationen till 2,65% den 27 maj, 2016. I sina inledande skeden drivs rallyet av investerare som söker en säker hamn från fallande aktier, liksom det kvantitativa lättnadsprogram som initierades av Federal Reserve, vilket resulterade i inköp av cirka 1 $. 75 biljoner i statsskulden från 2009 till 2014.

När Fed började minska sitt kvantitativa lätta program 2014, efterfrågades statsskulden från Japan och euroområdet, däribland Tyskland, Schweiz och Danmark, på grund av negativa avkastningar på statsobligationer i dessa länder . Den utländska efterfrågan på långa Treasurys ställde ytterligare uppåtgående tryck på obligationspriserna, vilket ytterligare minskade avkastningen. Vid 2,65% betalar långa Treasurys lägre räntesatser än de som ses under den stora depressionen.

Prissättning för nollinflationen

Treasurys har också uppskattats på grund av fyra år avgående nedgångar i konsumentprisindexet (KPI) från 2012 till 2015. Från och med nedgången 2012 till 1. 7 % från 3% under 2011 fortsatte KPI att falla till 2015 och slutade året med 0,7%. Oavsett om det är tillfredsställande eller antagandet att inflationstakten aldrig kommer att återgå till genomsnittet 3% per år sedan 1926 köper investerare långa obligationer som prissätts för nollinflationen under det närmaste kvartalet eller längre.

Hög risk och låg belöning

I denna miljö investerar investerare i börshandlade fonder, såsom iShares 20+ år Treasury Bond ETF (NYSEARCA: TLT TLTiSh 20+ Y Trs Bd125. 96 + 0. 26% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) accepterar en risknivå som sannolikt inte kommer att kompenseras av avkastning eller uppskattning på lång sikt. Från och med den 26 maj 2016 hade fondens portfölj, som spårar ett index av statsobligationer med minst 20 års löptid, en genomsnittlig vägtid på 26 76 år vilket gör fonden mycket känslig för ränteförändringar. Sedan 2006 har den höga räntesensitiviteten gynnat fonden och levererat ett 10-årigt avkastning på 8-25%.

Emellertid har uppskattningen i långvariga obligationer under det senaste decenniet sänkt fondens distributionsutbyte till 2,45%. På den här nivån har fondens höga räntesensitivitet, mätt med varaktighet, möjlighet att torka bort räntebetalningsår på små ökar i avkastningen på långfristiga Treasurys, eftersom förluster i priset på fondens aktier ligger ihop. Varaktighet motsvarar den procentuella förändringen av huvudstolen med en ökning eller fallande ränta på 1%.Exempelvis visar ETF: s varaktighet på 17 2 år en huvudsaklig förlust på 17,2% i fondens aktiekurs om avkastningen på långfristiga obligationer ökar med 1%. På denna nivå av räntekänslighet förloras motsvarande ett års intresse för varje ökning med sju punkter i statsskuldsutbyten.

Förflyttar sig till minskad risk

På grund av den förlängda obligationsräntan som resulterar i historiskt låga räntor utgör investeringar i den långa avkastningskurvan, såsom TLT ETF, risker på en oproportionerlig nivå i förhållande till potentiella fördelar. För investerare som vill minska risken för exponering för långa löptider finns det flera ETFs med placeringsbaserade obligationsportföljer som betalar liknande avkastningar med lägre löptid.

Från och med den 26 maj 2016, iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSEARCA: LQD LQDiSh iBoxx IGCB121. 20 +0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) hade ett distributionsutbyte på 2,77% och varaktigheten av 7. 9. Med en varaktighet på 2,8 år var Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ: VCSH VCSHVng Shr-Tr Crp79. 84 + 0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) minimerar räntekänsligheten medan du betalar ett distributionsutbyte på 2,13%.

Investerare kan också vilja överväga Guggenheim BulletShares 2021 Corporate Bond ETF (NYSEARCA: BSCL BSCLClaymore Tr21. 31 +0. 02% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vilket är strukturerad med ett löptid för avkastning av investerarnas kapital, liknande ett obligationslån. ETF betalar ett distributionsutbyte om 2, 58%, med en löptid på 4,8. Den genomsnittliga avkastningen på obligationer i portföljen är 3. 25%, vilket approximerar den totala avkastningen för investerare som håller fonden till sin löptid datum den 31 december 2021.