Procter & Gamble Co (PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0. 61% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en gigant av konsumenten varasektorn, men dess aktier har sjunkit med över 20% sedan januari. I den här artikeln lägger vi denna nedgång i perspektiv genom att undersöka den senaste utvecklingen som påverkar Procter & Gambles verksamhet och strategi.

Kärnverksamhet

Sedan dess öppnades dörrarna 1890, har Procter & Gamble vuxit till att bli en av världens mest utmärkande leverantörer av konsumtionsvaror. Med ett marknadsvärde på över 190 miljarder dollar, arbetar Procter & Gamble i över 180 länder och äger en portfölj av välkända varumärken som Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide och Febreeze. Av de cirka 70 varumärken som ägs av Procter & Gamble idag genererar 22 av dem mer än 1 miljard dollar i omsättning per år. Trots sin utomordentliga framgång har företaget blivit utsatt för en del motgångar de senaste åren.

Senaste Headwinds

Procter & Gamble redovisade i sin årsrapport för juni 2015 en minskning med 39 procent av nettoresultatet samt en minskning med 20 procent av rörelseresultatet. Vid skrivandet hade bolagets aktier minskat med nästan 22 procent sedan början av 2015.

En av de främsta faktorerna som bidrog till dessa nedgångar var en avgift på 2 miljarder dollar i förhållande till bolagets venezuelanska dotterbolag. Framtidsutsikter, den snabba devalveringen av den venezuelanska bolivaren och bristen på redo valutakonvertering, beslutade Procter & Gamble den 30 juni 2015 att dekonsolidera sina venezuelanska dotterbolag. Detta beslut resulterade i betydande förluster i utländsk valuta.

(Läs mer om Effekten av Venezuelas Bolivar-växelkurser.)

Företaget absorberade också en rad nedskrivningar som hänför sig till varumärket Duracells varumärkesbatterier. Totalt uppgick dessa avgifter till 2 USD. 1 miljard efter skatt. Tillsammans vägde Procter & Gambles avvecklings- och nedskrivningsavgifter tungt på bolagets resultat.

(Läs mer om Nedskrivningsavgifter: Det goda, det dåliga och det grymma )

Strategisk riktning

Trots dessa nackdelar kan Procter & Gambles aktieägare ta tröst på det faktum att Företagets ledning har fortsatt att göra framsteg på två av sina viktigaste strategiska mål: (1) utarbeta en betydande produktivitets- och kostnadsbesparingsplan och (2) genomföra avyttringen av icke-väsentliga varumärken.

Procter & Gamble har sedan 2012 genomfört en produktivitets- och kostnadsbesparingsplan som innebär att företagets logistik, forskning och utveckling och marknadsaktiviteter ska omstruktureras.Hittills har planen lett till omstruktureringskostnader på ungefär $ 3. 9 miljarder och företagsledning förväntar sig 1 dollar. 1 miljard i extra kostnader. Företaget uppskattar att planen har resulterat i cirka 2 USD. 1 miljard i kostnadsbesparingar i år och förväntar årliga besparingar på 3 miljarder dollar när planen är fullt genomförd i mitten av 2017.

Förutom dessa kostnadsbesparingar har Procter & Gamble försökt minska storleken på varumärkesportföljen. I augusti 2014 inledde företaget en plan att avyttra eller konsolidera cirka 100 varumärken för att fokusera uppmärksamhet på sina mest lönsamma tillgångar. För detta ändamål fullföljde Procter & Gamble en $ 12. 5 miljarder kronor i juli 2015 med den franska skönhetsproducenttillverkaren Coty Inc (COTY COTYCoty Inc14. 52 + 1. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vilket resulterade i avyttringen av 43 av sina varumärken. På samma sätt meddelade företaget i november 2014 att den avser att sälja sina batterier till Warren Buffet berömda holdingbolag, Berkshire Hathaway Inc (BRK. A BRK. ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), i en affär värd ungefär $ 2. 9 miljarder.

Distinguishing Features

Även om Procter & Gamble har haft en betydande nedgång i aktiekursen under de senaste månaderna, är bolagets långsiktiga investerare osannolikt att vara alltför bekymrade. För sådana investerare ger Procter & Gamble sitt brittiska register över oavbrutna utdelningar en viss isolering mot kort och medellång sikt i aktiekurserna. Företaget har anspråk på den prestigefyllda skillnaden att ha betalat en oavbruten serie av utdelningar i minst 125 år. Procter & Gamble har faktiskt ökat sina utdelningar för de senaste 59 åren och räknat.

(Läs mer i Introduktion till utdelningar. )

Denna anmärkningsvärda rekord över vinstutdelningen till aktieägarna möjliggörs av bolagets starka operativa kassaflöden. Trots att Procter & Gambles resultat var kraftigt deprimerat av de ovannämnda kassaflödena ökade företagets operativa kassaflöde faktiskt med 5% år 2015 till $ 14. 6 miljarder. Under de senaste två åren har bolaget ökat den hastighet med vilken den samlar kundfordringar och har förbättrat effektiviteten i lagerförvaltningen. Sedan 2014 har Procter & Gamble haft en 6-dagars nedgång i antalet utestående försäljningsdagar samt en 10-dagars nedgång i antalet dagar i lager. Samtidigt resulterade förlängda betalningsvillkor i en ökning av operativt kassaflöde på 928 miljoner dollar vid slutet av räkenskapsåret 2015. Till följd av denna utveckling fortsatte Procter & Gamble sin sträng av oavbrutna utdelningar och ökningar 2015, vilket ökade utdelningen med 6% och fördelar $ 7. 3 miljarder till aktieägarna.

Bottom Line

Med tanke på ovanstående överväganden är det knappast en överraskning att Procter & Gamble fortsätter att vara en populär tillgång i placeringsportföljer. Över 125 år har företaget bevisat att det framgångsrikt kan växa sin verksamhet genom olika ekonomiska förhållanden - ingen liten prestation med sin enorma storlek.Även om det inte finns någon garanti för att dess framtid kommer att bli lika framgångsrik som dess förflutna, ger Procter & Gamble sin beprövade rekord för att skapa värde för aktieägare säkert en grund för förtroendet.

Upplysningar: Vid tidpunkten för publiceringen hade Jason Fernando inga positioner i något av de värdepapper som nämns i denna artikel. Han avser inte att handla något av de värdepapper som nämns i denna artikel inom 48 timmar efter offentliggörandet.