En historia av valutaregimer (eller växelkursregimer) är nödvändigtvis en internationell handel och investering och ansträngningarna att göra dem framgångsrika. Hushållens skuldnivåer och bruttonationalprodukten (BNP) är också viktiga för graden av valutas volatilitet. En växelkurs är helt enkelt priset på en valuta mot en annan. När grupper av nationer i ett gemensamt område bedriver handel med flera valutor, kan deras fluktuationer antingen hindra eller främja handel, beroende på partiets perspektiv.

Pengar värderingar är en funktion av nationens ekonomi, penning- och finanspolitik, politik och syn på näringsidkare som köper och säljer det baserat på deras åsikt om händelser som kan påverka dess värde. Risken för överförenkling är att en valutamekanism syftar till att främja flödet av handel och investeringar med minimal friktion eller, beroende på landet, uppnåendet av större finanspolitisk och monetär disciplin (ökad monetär stabilitet, full sysselsättning och minskad växelkurs volatilitet) än vad som annars skulle inträffa. Detta har varit målet för en integrerad europeisk union (EU).

När två eller flera länder använder samma valuta under kontroll av en gemensam monetär myndighet eller kopplar valutas valutakurser på olika sätt har de ingått ett valutasystem. Arrangemangets spektrum går mer eller mindre från en fast till en flexibel regim. De nuvarande valutaankarna kan vara USA-dollarn, euron eller en korg med valutor. Det kan inte vara något ankare alls.

Fasta valutoregler Dollarisering Ett land använder en annan nations valuta som ett bytesmedel, som ärverver det lands trovärdighet, men inte dess kreditvärdighet. Några exempel är Panama, El Salvador och Timor Leste. Detta tillvägagångssätt kan innebära en finansiell disciplin.

Monetära unionen (eller valutaunionen) Flera länder delar en gemensam valuta. Precis som för dollarisering, misslyckas en sådan regim med att lägga på kreditvärdighet, eftersom vissa nationer har ekonomier som är mer löjliga än andra nationer. Exempel är euroområdets (nuvarande) och latinska och skandinaviska monetära fackföreningar (avvecklade)

Valuta styrelsen Ett institutionellt arrangemang för att utfärda en lokal valuta med stöd av en utländsk. Hongkong är ett utmärkt exempel. Hongkongs monetära myndighet (HKMA) har dollarreserver för att täcka bankreserven i Hongkong och valuta i omlopp. Detta medför finanspolitisk disciplin, men HKMA får inte fungera som sista utlåning, till skillnad från en centralbank.

Fast paritet Växelkursen är kopplad till antingen en gemensam valuta eller en valutakorg med ett +/- ett procent band med tillåten fluktuation. Det finns inget lagstiftningsengagemang för paritet och det finns ett diskretionärt valutareserven.Exempel är Argentina, Venezuela och Ryssland.

Målzon Akin till det fasta paritetsarrangemanget, men med något bredare band (+/- två procent) ger den monetära myndigheten något större utrymme för skönsmässig bedömning. Exempel här inkluderar Slovakien och Syrien.

Aktiv och passiv crawling Peg Latinamerika på 1980-talet var ett utmärkt exempel. Växelkurserna skulle justeras för att hålla sig i takt med inflationen och förhindra en ränta på dollarreserver (passiv krypning). En aktiv krypning innebar att man meddelade växelkursen i förskott och genomförde förändringar i steg för att manipulera inflationsförväntningarna. Andra exempel är Kina och Iran.

Fast paritet med krypband Ett fast paritetsarrangemang med större flexibilitet för att tillåta utgå från fast paritet eller ge den monetära myndigheten större latitud vid genomförandet av policy. Costa rica.

Managed Float (eller Dirty Float) En nation följer en politik för lös intervention för att uppnå full sysselsättning eller prisstabilitet med en implicit inbjudan till andra länder som den bedriver verksamhet för att svara i natura. Exempel är Kambodja eller Ukraina (förankrad till USD) eller Colombia och Singapore (förankrad eller inte i en valutakorg.)

Oberoende Float (eller Floating Exchange) Valutakurser är föremål för marknadskrafter. Den monetära myndigheten kan ingripa för att uppnå eller upprätthålla prisstabilitet. Exempel är USA, Australien, Schweiz och Storbritannien.

Flexibla valutaregimer
Valutasystem kan vara både formella och informella. Den förstnämnda innebär ett fördrag och villkor för medlemskap i dem. Dessa kan innebära en gräns för kandidatnationens statsskuld i procent av bruttonationalprodukten eller budgetunderskottet. Dessa var förutsättningar för Maastrichtfördraget 1991 under den långa marschen till den ultimata bildandet av euron. Valutapinnsystemet är något mindre formellt. De ovannämnda regimerna utgör faktiskt ett kontinuum och de monetära myndigheterna har fattat politiska beslut som kan falla in i mer än en av dessa kategorier (regimskifte). Tänk på mitten av 1980-talet Plaza Accord tagen för att sänka USA-dollarn i ett försök att bekämpa höga handelsunderskott. Detta är ett atypiskt beteende av en fritt flytande valutaregimen.

Valutasystem har bildats för att underlätta handel och investeringar, hantera hyperinflation eller bilda politiska förbund. Med en gemensam valuta, idealiserar medlemslanden oberoende penningpolitik till förmån för ett åtagande om övergripande prisstabilitet. Politisk och finansiell union är vanligtvis förutsättningar för en framgångsrik monetär union där till exempel olivolja tillverkas i Grekland och sänds till Irland utan att importörer eller exportörer behöver använda säkringar för att låsa in gynnsamma valutakurser för att kontrollera företagens kostnader.

Medan den oföränderliga framtidens europeiska monetära unionen spelar ut dagligen, har valutastyrelsens historia varit en rutig, markerad av både framgång och misslyckande.En kort historia av de mer anmärkningsvärda, upplösta och existerande följer.

Latinamerikanska unionen (LMU) Ett försök till monetära unionen på 1800-talet var att Frankrike, Belgien, Schweiz och Italien var bundna till franska francen, som var konvertibel till silver och guldmynt (en bimetallisk standard) som var ett gemensamt utbytesmedel över de deltagande nationerna som upprätthöll sina respektive valutor i paritet med varandra.

Facket omfattade i slutändan arton länder. Bristen på en enda centralbank med en åtföljande penningpolitik visade sig vara förbundets ånger. Så gjorde också det faktum att fackföreningens medlemskatterier präglade både guld- och silvermynt med en myntbegränsning per kapital och brist på enhetlighet i metallinnehåll som orsakade pristryck på de två ädelmetallerna och bristen på fri cirkulation av specie . Men genom första världskriget fackförbundet var effektivt avslutat.

Scandinavian Monetary Union (SMU) Första Sverige och Danmark, sedan Norge kort därefter, ingick en monetär union kring 1875 med det yttersta målet att bilda ett politiskt och ekonomiskt partnerskap. Alla länder hade följt en silverstandard och accepterade varandras valutor. För att undvika att LMU misslyckades hamnade alla tre i en fast mängd guld.

Efter ungefär tre årtionden unraveled även denna union när Norge förklarade politiskt oberoende från Sverige och Danmark antagit mer restriktiva kontroller. Med början av första världskriget antog var och en av de tre medlemmarna en egen penning- och finanspolitik, eftersom det saknades ett bindande avtal om samordning av penning- och finanspolitiken.

CFA-francen I kraft sedan 1945 har flera länder som tidigare var franska kolonier i centrala och västra Afrika knutits till franska statskassan, tidigare via franska francen, nu med euron.

Belgien och Luxemburg Varje land upprätthåller sin egen valuta, men båda valutorna är lagliga betalningsmedel i något land. Den belgiska centralbanken driver penningpolitiken för båda länderna. Denna fackförening har varit i kraft sedan 1921.

Konsekvenser
Även om de är bundna i någon form med en fast räntesats eller en gemensam monetär enhet, är de enskilda medlemmarnas valutoregler ekonomier en funktion av deras lokala politik och ekonomisk politik . Vissa nationer bär mindre statsskuld än andra bär och kan uppmanas att stödja de svagare medlemmarna. Sammantaget låter en sådan skillnad inte bra för den valutaenhet som återspeglar den blandade komplexet av vad som tycks vara ibland en valutaförening. En koppling mellan gemensamma penningpolitiska och lokala finanspolitiska åtgärder skulle kunna leda till ett tryck på en regional valuta, vilket minskar värdet av den monetära enheten. Denna händelse kan vara bra för exportörer, förutsatt att det är en stark handelsmiljö.

Beslut om institutionella och individuella investerares beslut bör fortsätta att vara en funktion av exponering som eftersträvas i enlighet med deras mål och begränsningar.Med tanke på den potentiella volatiliteten i en gemensam valuta som härrör från det varierande villkoret för de enskilda medlemmarnas ekonomier eller uppgifterna om ett valutasystem, kan investerare överväga att säkra deras exponering. Grundläggande forskning (bottom up / top down) på företag, deras marknader, både globala och inhemska, skulle också spela en viktig roll.

Bottom Line
Valutasystem är dynamiska och komplexa, vilket återspeglar det ständigt föränderliga landskapet i respektive lands monetära och finanspolitiska politik. En djupare studie av dem kommer att hjälpa investerare att förstå deras inverkan på riskhantering och beslut om tillgångsallokering i portföljförvaltnings processen.