Spottföretag som är mogna för en övertagande kan vara ett mycket lönsamt sätt att investera. Men för att få betydande avkastningar måste investerare investeras i övertagnings målet innan det finns en ledtråd av en köpare. I den här artikeln visar vi sju sätt att upptäcka potentiella uppköpsmål för resten av marknaden.

Övertagande vinster
En övertagande eller förvärv sker när ett mindre företag köps av en större. Att äga aktier i det mindre målbolaget kan vara en stor välsignelse om den är köpt. Det beror på att i de flesta fall erbjuder inköpsbolaget ett pristillskott för målbolagets aktier.

Typiska övertagande premier är 20-60% över marknadspriset före köp. Om övertagandet blir ett budkrig med andra potentiella köpare, kan premien klättra ännu högre, i storleksordningen ytterligare 10-25%. (Läs mer om förvärv i Grunderna för sammanslagningar och förvärv och Sammanslagningar och förvärv - Ett annat verktyg för handlare .)

Som det framgår av figur 1 kan betydande aktiekursvinster förekomma inom dagar, veckor och månader, snarare än år.

Figur 1: Höga vinster: KOS Pharmaceuticals förvärvades av Abbott Labs, november 2006, för en 54% -premie.

Det är klart att det finns vinster som ska göras från att spotta ett potentiellt övertagsmål. Men idealt sett behöver investerare äga andelar av målet före marknadsrörelser om ett eventuellt förvärv, höja aktiens pris. Självklart kan du fortfarande köpa aktierna efter det att en förvärvsavtale har kommit tillkännagivna, men då kommer mycket av uppåtsidan redan att vara inkorrerad i aktiekursen. (För att läsa om andra övertagningsområden, se Överlåtningsaktier med fusionsarbitrage , The Wacky World of M & As och Bloodletting and Knights: En medeltida guide till investeringar .)

Vad ska du leta efter?
Så, hur tar en investerare ut nästa mållager innan marknaden fångar på? Här är sju sätt att upptäcka dessa övertagande kandidater:

1. Kolla industrin
Sektorer där det finns monteringsutsikter för övertagande och sammanslagningar är bra ställen att börja titta.

Stark tillväxt tenderar att få fusionsjuice flödande. I blomstrande industrier blir kontantbärbara företag med höga värderingar ofta fresta för att göra förvärv. De börjar bli mer fokuserade ute och deras chefer blir mer bekanta med tanken på att kombinera sina företag. Dessutom, som stämningen vänder sig till tillväxt, kan förlorade företag ställas under press för att matcha avkastningen hos sina snabbare växande kamrater.

I många fall är den enda vägen till tillväxt för dessa företag genom förvärv. Investerare är kloka att se på företag som verkar inom sektorer som går globalt, där behovet av att expandera i stor skala är särskilt brådskande.

Samtidigt kan industrier där tillväxten släpar också vara bra ställen för att hitta övertagande utsikter. I vissa fall kan förvärv utformas för defensiva ändamål som att skydda mot en nedgång i marknaden. Titta på industrier som är under press, där konkurrens och kostnader blir intensiva och företagen är bättre i drift under delat ägande.

Branscher som står inför förändringar i lagstiftning och lagstiftning är ofta mogna för övertaganden. Branschavreglering, som tillåter företag att agera mer fritt, kan ställa scenen för fusions- och förvärvsverksamhet, liksom en lossning av utländska äganderätt, som kan avvärja en ökning av övertagande från utländska företag. (För mer information om branscher och tillväxt, se Industrins tillväxtsteg , Handbok för industrihandbok och Vad är skillnaden mellan en bransch och en sektor? )

2. Hitta fokuserade företag
Naturligtvis är företag med fasta företag och goda långsiktiga utsikter alltid det mest eftersökta. Se upp för företag med bevisad förvaltning och teknisk erfarenhet. Företag med starka, väl fokuserade produktlinjer som kan fylla luckor i det större företagets befintliga verksamhet är också lovande mål. Alternativt kan mål vara företag med tillgångar som är svåra att duplicera. De kan ha produktionskapacitet eller kunder som är eftertraktade. Ett företag kommer att söka ett framgångsrikt företag och försöka expandera sina tillgångar och dra nytta av synergier som de två företagen delar.

3. Avtäcka underpresterande företag
Å andra sidan kan uppköpsmål innefatta företag med underperformande tillgångar - företag som företaget föreslår övertagandet anser att det kan gå bättre än nuvarande ägare. Ett företag kan till exempel försämras eftersom det saknar investeringar, vilket begränsar sina tillväxtmöjligheter. Om en ny ägare ger tillräckligt med kapital, kan det verkliga värdet i verksamheten låsas upp.

Underpresterande företag tenderar att ha låga marknadsvärderingar - och företagsköpare älskar företag som är undervärderade. Förskottare har lättast råd att betala den nödvändiga prispremien om de aktier de köper är billigare, vilket innebär att undervärderade aktier är bland de mest sannolika målen.

Dessa företag säljer ofta till lägre pris-till-vinst (P / E) multiplar jämfört med branschpartners. Andra gånger handlar dessa företag om låga tillgångsvärden. De kan ha flera divisioner som, om företaget bröts upp och de sålda eller spunna bitarna, skulle returnera mer än köpeskillingen. (För mer information, se Förstå P / E-förhållandet .)

4. Följ regnbågen till krukan av guld
Hög på förvärvarnas lista över övertagningsfunktioner är starkt, stabilt kassaflöde. Leveransuppköp, till exempel, kräver en tillförlitlig ström av kontanter för att betala tillbaka den enorma skulden som tas för att köpa företaget. Förskottare är mest intresserade av målets fria kassaflöde (FCF). Definitioner av fria kassaflöde varierar, men Wall Street-analytiker brukar använda en som definieras som:

Vanligtvis är ett företag som handlar mindre än sex eller sju gånger det fria kassaflödet attraktivt.

Leta efter företag med liten långsiktig skuld och gott om pengar på balansräkningen. Låga skuldsättningsgrad - långt under 50% av företagets marknadsvärde - fångar ögat för förvärvare som syftar till att finansiera en affär genom obligationer eller bankskuld. Dela beloppet i kontanter i balansräkningen med antalet utestående aktier och jämför den med aktiekursen. En aktieförsäljning för mindre än tre eller fyra gånger sin kontantandel per aktie skulle sannolikt fresta en köpare. , Vad du behöver veta om finansiella rapporter och Avancerad finansiell analys .) 5. Kontrollera delregistret

Leta efter aktier med delvis ägande av andra företag. Ibland kan ägande vara en inledning till ett fusionsförslag eller ett anbudsförfarande för resterande aktier. Ett företag med ett öga på att göra ett eventuellt förvärv kan börja tyst genom att samla aktier. När ägarpositionen når 5% av utestående aktier måste förvärvaren rapportera denna information till Securities and Exchange Commission (SEC) i en 13D-arkivering. Vid inledande arkivering kan inköpet beskrivas som investering, men ofta innehåller köparen en flyktklausul som lämnar utrymme för ett eventuellt anbudsförfarande. (Läs mer om denna process, se
Gräva i till 13D-upplysningar .) Om aktieägaren ägs av några stora institutionella investerare eller riskkapitalister är ett bud mer sannolikt att lyckas än om aktier ägs av ett stort antal små investerare. Stora fondförvaltare med nyckelinsatser kan vara mycket aggressiva för att tvinga förändringar i ledning och ägande. Eftersom uppköp kan bli knutna till höga premier, är de en föredragen utgångsrutt för dessa stora investerare. Det är inte okänt för institutionella investerare att tyst göra rundorna, utlösa potentiella förvärvare och lämna ett bud. Så är tricket att upptäcka små företag som ägs av stora institutionella eller riskkapitalinvesterare.

Företag med starkt familjeinnehav kan också vara sårbara för övertaganden. Familjemedlemmar kan falla ut eller vilja förverkliga sina pengar, och det kan vara en inledning till en försäljning av företaget till utomstående.

6. Lyssna på Buzz

Det är självklart att du borde investera utifrån solid forskning. Det sagt är det värt att lyssna på andras tankar om övertagande. Investeringsbank och mäklaranalytiker spekulerar ofta på potentiella fusioner och övertaganden. I vissa fall kan spekulationen bli en självuppfyllande profetia, eftersom de banker som anställer dessa analytiker ofta är de samma som sätter ihop överköpsavtal. Rumblings i onlinebloggar och chattrum har i vissa fall också blivit aktuella erbjudanden. Självklart borde du aldrig köpa på rykten eller spekulationen ensam, men ibland kan det verkligen hjälpa till att stödja en investeringsavhandling. (För att läsa mer om följande marknadsbud, se
Mad Money … Mad Market? , Ledande indikatorer för beteendefinansiering och Handelspsykologi: Konsensusindikatorer - Del 1 .) 7. Avvisa inte det uppenbara

Det är inte oöverträffat för företag att rapportera att de letar efter "bulk up" eller diversifierar till en viss bransch eller produktlinje. Vid denna tidpunkt kanske du vill börja titta på potentiella mål. Samtidigt kan du läsa i pressen att ett underpresterande företag bedriver "strategiska alternativ", vilket ofta är ett tunt förtäckt sätt att säga att det letar efter en köpare. Bolagsledningen och större aktieägare har varit kända för att offentligt meddela att de bedömer köparens intresse.

Som det framgår av figur 2, kanske det inte är för sent för investerare att utnyttja ytterligare appreciering av aktievärdet.

Figur 2: Tidiga indikatorer: Phelps Dodge Corp förvärvades av Freeport-McMoran

Slutsats:

Att välja ett övertagande mål innebär självklart att du gör mycket läxor, och i varje fall finns ett chanser och ingen garanti för framgång. Det företag du satsar på får aldrig bli förvärvat. Dessutom, även om en överenskommelse nås, kan det mycket väl aldrig bli till nytta. Det kan vara blockerat av överlåtelseskrav eller spridas av finansieringsproblem, due diligence-resultat eller personlighetsskador. Att vara på rätt sida av en fusionsavdelning kan dock vara värt ansträngning och risk.

För att fortsätta läsa om detta ämne, se

Inbetalning i omstrukturering av företag .