Arbetsmarknadsdepartementets (DOL) nya fiduciaire regel har en långtgående inverkan på pensionsplaneringsindustrin. Många företag och rådgivare som arbetade med pensionsplaner och konton med hjälp av den tidigare lämpligheten standar nu för att omstrukturera sina affärsmodeller för att bli förenliga med de nya reglerna.

I oktober 2016 tog Merrill Lynch ett väsentligt steg mot att uppnå detta mål genom att tillkännage att det kommer att avlägsna provisionbaserade transaktioner från alla sina pensionskonton. De kommer istället att börja debitera sina kunder en avgift baserad på en procentandel av förvaltade tillgångar. Detta steg markerar den enskilt största förändringen som en stor finansiell tjänsteleverantör har gjort för att anpassa sig till de nya reglerna hittills. (För mer, se: Fiduciärregelns inverkan: Hur det redan känns. )

En möjlig 60-dagars fördröjning vid genomförandet av regeln ledde emellertid till att företaget övervägde att begränsa sitt åtagande och fortsätta att erbjuda provisionkonton för att välja kunder. Merrill Head Andy Sieg sa till mäklare i ett meddelande från mars 2017 att företaget identifierade "begränsade situationer" där en avgiftsbaserad rådgivningsstruktur inte skulle vara i kundens bästa intresse, enligt The Wall Street Journal . Sådana scenarier inkluderar konton med private equity-insatser eller koncentrerade aktiepositioner som inte vanligtvis handlas.

Enligt notatet kan Merrill Lynch skapa en alternativ produkt för dessa kunder, men angav inte vilka investeringsfordon som skulle vara tillgängliga eller kostnaderna.

Konsekvensen av regeln

Förvaltningsregeln är utformad för att kräva att mäklare och rådgivare utan tvekan ställer sina kunders intressen framför sig i alla sina affärsrelationer. Morningstar har beräknat att den nya regeln kommer att påverka cirka 3 biljoner dollar av kundtillgångar. Eftersom mäklare som arbetar på uppdrag kan lockas till att använda produkter och tjänster som tar ut mer än andra alternativ som kan vara bättre lämpade för kunden, har Bank of Americas mäklare sagt till sina mäklare att de inte längre debiterar sina kunders provision från och med den 10 april nästa år, när de nya reglerna officiellt träder i kraft. Genom att ta ut en fast avgift för förvaltade tillgångar kommer Merrill Lynch-mäklare att kunna fördela kundtillgångarna mer objektivt.

"Detta kräver att kunderna engagerar sig med företaget fullt ut. Om kunden inte är villig att göra det, måste de leta efter olika alternativ, säger Alois Pirker, forskningschef vid Boston Consulting Aite Group, The Wall Street Journal .

På grundval av sitt ursprungliga beslut kommer kunder med pensionskonton hos Merrill Lynch som är uppdragsbaserade att kunna hålla sina konton som de är efter 10 april nästa år, men de kommer inte att kunna få ytterligare råd eller tjänster på dessa konton eller göra några betydande förändringar i dem om de inte omvandlas till den avgiftsbaserade strukturen.Merrill är medveten om att förändringen i ersättningsmodellen kommer att kräva att vissa kunder ska betala mer än de har varit. De tillåter sina mäklare att tillhandahålla kunder som påverkas med avgiftsrabatt för att tillgodose detta. (För mer, se: Merrill Lynch till Enter Robo Advisor Arena .)

Pensionskunder som vill fortsätta betala provisioner kommer också att ha möjlighet att flytta sina konton till Merrill Edge, Merrills online-mäklare service. Denna tjänst erbjuder också ett billigare avgiftsbaserat alternativ och kommer snart att erbjuda en robo-rådgivare som heter Merrill Edge Guided Investing. Men majoriteten av Merrills 2 biljoner dollar i förvaltade tillgångar påverkas inte av regeln, eftersom mindre än 10% är inrymda i pensionskonton.

Den väg som Merrill tar, kan tjäna som ett exempel för andra större mäklarfirmor som kan överväga ett liknande drag. Merrill har undvikit att utnyttja Bestämmelser om Best Interest Contract Exemption (BICE) i den nya regeln som tillåter rådgivare att ta emot provisioner för pensionsplan transaktioner så länge vissa krav är uppfyllda och ytterligare pappersarbete är slutfört. Insiders säger att det har gjort det här för att extra pappersarbete är tungt och det finns fortfarande en större potential för mäklareansvar. Merrill kommer emellertid att använda denna bestämmelse när det gäller att ge kunderna råd om eventuella pensionsplaner från överföringsbaserade konton till ett avgiftsbaserat konto.

Bottom Line

Trots initial spekulation om att andra finansiella tjänster kan kopiera Merrills djärva drag för att ersätta alla sina provisionbaserade pensionsräkenskaper till en avgiftsbaserad modell, har de flesta valt att inte göra det, inklusive medarbetare Morgan Stanley och Wells Fargo. Kunder kan dock sluta betala mer övergripande enligt detta nya arrangemang, eftersom Morningstar har uppskattat att avgiftsbaserade intäkter kan vara så mycket som 60% mer än provisionbaserade intäkter. Mäklare kan äntligen tjäna denna högre lön genom att lära sig mer om sina kunders investeringsmål, risk tolerans och tidshorisont. (För mer, se: Kommande fiduciärregel: Rådgivare och klientpåverkan .)