Värdering av värdepappersinnehavande och värdehantering har alltmer blivit det dominerande fokuset för företagsledare och företagsinvesterare. Fusioner och förvärv (M & A) kan användas av chefer för att driva värde. När framgångsrikt är det fem huvudsakliga sätt att M & A driver aktieägarförmögenhet. I den här artikeln visar vi hur sammanslagning eller förvärv av ett företag kan få stora effekter på företagens marknadsvärde.

Värdering av M & A-företag Ett företags värde beror på förväntningar om framtida resultat. Mängden kontantägare räknar med att inse från sin investering bidrar till att bestämma det pris de är villiga att betala för att säkra den investeringen. Aktieägare förtjänar och förväntar sig tillräcklig avkastning för sitt riskkapital. Förvaltare ansluter kostnaden för kapitaltillskott när de fattar investeringsbeslut - det vill säga att de sysslar med sina ägares kapital på ett sådant sätt att det ger tillräcklig avkastning. Ett rörelsedrivande företag är en portfölj av investeringar och dess operativa potential som en källa till kassaflöde för ägaren är en summering av såväl investeringsmöjligheter som risker.

Fusioner och förvärv (M & A) är ett effektivt verktyg som används av chefer för att driva värde, oftast uttryckt i form av värdering av aktier. En sammanslagning och / eller förvärv kombinerar två organisationer, och det finns faktorer som driver aktieägarskapande genom M & As. (För mer information om M & As, läs Grunderna för sammanslagningar och förvärv och Samgåendet - Vad gör man när företag överför .)

Symbiotiska förhållanden Företag som bedriver symbiotiska strategier och verksamheter kan driva förvärv för att uppnå värde. Detta gäller särskilt i en fragmenterad bransch där ett stort strategiskt företag eller en aktiefond beslutar att "svälja upp" mindre konkurrerande företag och därigenom konsolidera branschen. Ta till exempel en näringsgren som halvledare, som har relativt höga FoU-utgifter.

Halvledarföretag använder ofta mycket pengar i FoU i hopp om att utveckla ett nästa generations datakrets. Dessa företag kan finna det försiktigt att kombinera sin verksamhet och med den kombinerade (och större) enheten kan högre försäljningsvolymer stödja högre budgetar (i absoluta dollar) för att utveckla en nästa gen-chip. Detta skulle sänka forskningskostnaderna i procent av nettoomsättningen. Ju fler resurser ett företag ägnar sig åt att skapa en konkurrensfördel, desto mer sannolikt är det att vinna affärer i sin bransch. Värdet skapas för aktieägarna eftersom förväntar sig att skörda mer pengar från denna nya verksamhet, vilket i sin tur driver upp aktiekursen.

Marknadsnärvaro Chefer kan också driva förvärv som ett medel för att ytterligare öka företagets närvaro på marknaden inom en viss bransch.Ett gemensamt tillvägagångssätt är att konstruera en effektivare försäljnings- och marknadsorganisation genom att kombinera företag. Chefer kan inrätta riktmärken, främja de bästa säljarena och uppgiften de mest begåvade marknadsföringsförvaltarna att sprida sina tillvägagångssätt till resten av försäljningsorganisationen. Omvänt kan de skära ned på ineffektiva säljare eller produkter. Detta tillvägagångssätt ökar vanligtvis intäkterna, eftersom de nya tränings- och försäljningsförfarandena leder till bättre effektivitet med kunderna. (För att fortsätta läsa om detta ämne, se Varför fondförvaltare riskerar för mycket .)

Sådan benchmarking är inte begränsad till försäljnings- och marknadsavdelningen; Den kan tillämpas på alla delar av den nyligen sammanslagna verksamheten. Ledningen upprepar detta benchmarking-tillvägagångssätt och söker liknande mästare i personal, informationsteknik, verksamhet, finans, strategi och juridik. Genom att främja det bästa och tillämpa optimala processer förbättras olika avdelningar, vilket leder till en starkare organisation. Inte överraskande handlar effektiva företag om högre värderingsmultiplar på marknaden.

Konkurrensprissättning Sammanslagningar och förvärv används ofta för att konstruera en större marknadsnärvaro för förvärvaren. Högre marknadsandelar medför ofta större köpkraft över leverantörer. Ökade order resulterar i lägre inköpspriser för material och tjänster, vilket gör att bolaget kan bli mer konkurrenskraftigt. Medan leverantörer offrar lägre marginaler per enhet är de ofta villiga att ingå bulkrabatter som ett sätt att uppnå snabbare omsättning för sina produkter och tjänster. Det är möjligt för en leverantör att generera mer pengar med lägre vinstmarginaler för sina produkter om det ökar den takt som varorna säljs på. Wal-Mart, till exempel världens största företag när det gäller intäkter, utnyttjar sin gigantiska köpkraft över sina leverantörer. Ett sådant tillvägagångssätt leder till lägre priser för sina kunder. Wal-Marts konkurrenter är i sin tur tvungna att konkurrera på andra vägar än de som är beroende av prissättning.

Diversifiering Företag förvärvar också kompletterande organisationer för att diversifiera sina produkt- och serviceerbjudanden. Chefer kan generera mer intäkter genom att erbjuda sina befintliga kunder ökade val på varor och tjänster. Bilhandlare, till exempel, säljer inte bara bilar utan ger ett brett utbud av underhållsrelaterade eftermarknadstjänster som ger bekvämlighet för biltägarna. Eftermarknadstjänster är ofta mer lukrativa och genererar högre marginaler än produktutbudet.

Verksamheten
Förvärv kan också användas för att förbättra den kombinerade företags verksamhet, särskilt för tillverkningsföretag. Företagskunder bedömer ofta leverantörernas förmåga att leverera varor enligt plan. Genom att lägga till fler anläggningar ökar företagets produktionskapacitet - och dess trovärdighet - när man försöker vinna affärer. Dessutom, företag som slår samman nuvarande möjligheter att minska eller eliminera dubbletter och överlappa i jobbfunktioner.Till exempel kan juridiska, finansiella och mänskliga resurser avdelas, vilket resulterar i kostnadsbesparingar.

Slutsats
Kort sagt styr större företag naturligt högre värdering. Ett litet företag med 10 miljoner dollar i omsättning och 10% nettovinstmarginal har en lägre värdering än ett 100 miljoner dollar företag med samma 10% vinstmarginal. Större företag betraktas av investerare som mindre riskabla företag eftersom det större kassaflödet från verksamheten gör att cheferna kan säkra mer kredit från sina finansiärer. Som tidigare nämnts beror företagets värdering på det framtida kassaflödet som investerarna förväntar sig av sin investering. Därför försöker chefer att behålla och / eller öka aktieägarens avkastning genom att förvärva företag för att driva en rad olika metoder som ökar framtida kontanter.