Securities and Exchange Commission har utfärdat en ny uppsättning uppdaterade och moderniserade regler för fondföretagsindustrin som innehåller vissa avsättningar som syftar till att minska risken för de övergripande marknaderna om ett flertal investerare alla bestämmer sig för att sälja sina aktier på en gång, The Wall Street Journal rapporter. Men fondbolagen kunde också övertyga SEC om att innehålla några bestämmelser som gör de nya reglerna mer flexibla. Reglerna har kommit i kölvattnet av förändringar i fondbranschen, eftersom fonder nu har gått bortom enbart sammanslagning av aktier och obligationer i riskfyllda och mer komplicerade kategorier som alternativa och illikvida investeringar och hyrda medel.

Ekonomer från Federal Reserve Bank of New York och Internationella valutafonden har varnat sekretariatet om att värdepappersindustrin kan drabbas av destabilisering om det finns en betydande försäljning av investerare inom en kort tidsperiod eftersom detta skulle kunna tvinga många medel att likvida värdepapper till deprimerade priser i stället för deras verkliga marknadsvärde för att möta aktieägarnas efterfrågan. De nya reglerna är utformade för att förhindra att denna möjlighet uppstår. (För mer, se:

Förstå likviditetsrisken

.)

Men många fondförvaltare har bestridit de nya reglerna och säger att majoriteten av sina investerare är långsiktiga investerare som kommer att hålla sina pengar investerade oavsett nuvarande marknadsförhållanden. De anser att de nya reglerna kan oavsiktligt skada några investerare och minska deras avkastning.

Det ursprungliga förslaget som SEC utarbetade för ett år sedan skulle kräva att fonder skulle behålla likvida medel som skulle kunna likvideras inom en tre dagarsperiod för att skydda mot invandrarnas massutflyttning. Det belopp som måste avsättas för detta ändamål skulle vara högre för fonder som investerar i mindre likvida värdepapper, till exempel tillväxtmarknader och banklånsmedel. Många fonder kritiserade detta förslag och sade att tre dagar regeln skulle hindra avsevärt deras investeringsstrategier. Federated Investors Inc. svarade att det inte skulle kunna köpa högavkastande värdepapper enligt den nya regeln, eftersom det kan leda till att deras kassaflöden sjunker under det lägsta belopp som krävs.

SEC har därför släppt en reviderad version av sitt förslag som kommer att ge fonderna lite utrymme i den här frågan genom att tillåta dem att ställa in tre dagar regeln som ett mål inom omfattning av sina investeringsstrategier. Så länge som en fond har en policy för att möta tre dagars regeln, så kan den driva investeringsstrategier som kan strida mot regeln under korta perioder. (För mer, se:

Hur ny SEC-regel skulle påverka alternativa ömsesidiga fonder

.)

Det ursprungliga förslaget som utarbetats av SEC skulle också ha krävt fondförvaltare att beräkna hur lång tid det skulle ta att lösa varje värdepapper i fonden vid en viss tidpunkt. Fondbolagen svarade snabbt att det skulle vara omöjligt att uppskatta detta eftersom den tid det tar för att sälja en säkerhet varierar väsentligt beroende på marknadsförhållandena.

Federated Investors skrev tidigare i år att "Federated anser att komponenterna i den föreslagna regeln som kräver kategorisering av enskilda säkerhetspositioner är besvärliga, ologiska och kan, om de verkställs, vara vilseledande för aktieägarna. "Den reviderade versionen av SEC: s förslag avskalas därför också av denna bestämmelse, så att fondförvaltare endast behöver uppskatta den tid det skulle ta att avveckla en given tillgångsklass, till exempel statsobligationer eller småkapitalbestånd. Bottom Line Det har aldrig funnits några regler av denna typ som infördes inom fondbranschen innan. SEC: s förslag är utformat för att förhindra en massaförflyttning från investerare i händelse av en stor marknadskonjunktur, till exempel den år 2008. Rådgivare kan behöva vänta på nästa marknadskonjunktur för att se hur dessa regler kan spela ut. (För mer, se:

Är säkrade ömsesidiga fonder för dig?

)