Nästan sju år efter finanskrisen 2008 har många globala ekonomier återvänt till ett tillstånd av blygsam stabilitet och tillväxt. Faktum är att USA: s federala reserv och andra ledande ekonomier hade väntat i slutet av 2015 att höja räntorna och överge kvantitativ lättnad. Bortsett från Grekland har även områden i euroområdet börjat visa starka tillväxtproblem. Men vad många som förväntas vara ett fruktbart ekonomiskt klimat kan komma till stånd, eftersom tillväxten i Kina, näst största ekonomin i världen, har fallit till sin lägsta nivå sedan 2009.

Efter ett slag i juli om vad som kallades "Black Friday" i Kina har pundits börjat undersöka hur Kinas ekonomiska turbulens kan påverka USA och globala ekonomier. (För mer, se: Är nu tiden för kinesiska lager? ) Förhållandet mellan USA och Kina har byggts på omfattande handel, och efter krisen 2008 har Kina finansierat en majoritet av USA: s skuld. Det är för tidigt att berätta om Kinas problem kommer att gnista en ny global nedgång. Men om sakerna kvarstår kan det finnas betydande konsekvenser för utrikeshandel, finansmarknader och ekonomisk tillväxt i USA och runt om i världen.

Är Kina kollaps?

Kina har under de senaste 30 åren vuxit med en procentsats på 10% per år med årliga toppar på 13%. En stor del av Kinas snabba tillväxt beror på dess ekonomiska reformer från 1970-talet. År 1978 började Kina, efter år av statlig kontroll över alla produktiva tillgångar, introducera marknadsprinciper för att stimulera sin ekonomi. Under de följande tre decennierna uppmuntrade Kina bildandet av landsbygdsföretag och privata företag, liberaliserad utrikeshandel och investeringar och investerade tungt i produktionen. Även om kapital tillgångar och ackumulering har starkt påverkat nationens tillväxt har Kina också uppnått en hög produktivitet och arbetstagare effektivitet, som fortfarande är drivkraften för sin ekonomiska framgång. Som en följd av detta har inkomsterna per capita i Kina fyrdubblats de senaste 15 åren.

Det verkar emellertid att även Kinas snabba tillväxt kunde inte vara för evigt. Under de senaste fem åren har tillväxten minskat till 7%. För att uttrycka detta i perspektiv växte den amerikanska ekonomin 3,7% under andra kvartalet 2015 medan IMF utvecklar global tillväxt på 3,1% under 2015. Även med en långsammare tillväxt än tidigare år, Kina överträffar fortfarande en majoritet av länder, inklusive många avancerade ekonomier.

Också det har blivit en växande tro bland några marknadsanalytiker att Kina visar tecken på en eventuell ekonomisk kollaps och pekar på de senaste händelserna för att understryka deras poäng.Under 2015 har Kina drabbats av att sänka oljepriset, en krympande tillverkningssektor, en devalverad valuta och en försvagad aktiemarknad. För sistnämnden minskade Nikkei 225 (N225) -indexet med nästan 12%, med nästan 9% dyk som publicerades på en enda dag. Smärtan sträcker sig dock bortom aktiemarknaderna. Oljepriserna, som har sjunkit i månader, nådde ett halvår i augusti, vilket har påverkat den kinesiska börsen. I sin tur utlöste förluster på den kinesiska aktiemarknaden globala försäljningsavdrag och uppmanade Kina att devalverera yuanen. (Läs mer: Vad Kina Devaluating Its Currency Means to Investors .) Den kinesiska efterfrågan på olja minskar ytterligare, vilket för att stänga cirkeln är ett av många tryck som håller globala oljepriser låga. Lägger till avmattningen har kinesisk tillverkning minskat till sin lägsta nivå på tre år. Den officiella inköpschefens index för augusti föll till 49. 7, vilket innebar en sammandragning.

Denna kedja av händelser blir en alarmkälla för vissa globala ekonomer. Bekymmer om ett fortsatt fritt fall i Kina har väckt oro om huruvida en spillovereffekt kan drabba USA och de globala marknaderna.

USA: s beroende av Kina

Medan USA och Kina inte alltid har tittat på diplomatiska frågor, särskilt de mänskliga rättigheterna och cybersäkerheten, har de två länen byggt ett starkt ekonomiskt förhållande med stor handel, utländska direktinvesteringar och skuldfinansiering. Tvåvägshandeln mellan Kina och Förenta staterna har ökat från 33 miljarder dollar 1992 till 590 miljarder dollar 2014. Efter Mexiko och Kanada är Kina den tredje största exportmarknaden för amerikanska varor, som står för 123 miljarder dollar i USA: s export. När det gäller import importerade USA 466 miljarder dollar i kinesiska varor 2014, främst bestående av maskiner, möbler, leksaker och skor. Som ett resultat är Förenta staterna Kinas största exportmarknad.

Förutom en stor mängd utrikeshandel har Kina varit ett populärt resmål för utländska direktinvesteringar i USA. Investeringen från utländska investeringar från USA till Kina översteg 60 miljarder dollar 2013, främst inom tillverkningssektorn.

Som sagt har USA ett betydande handelsunderskott med Kina på grund av USA: s statsobligationer. För närvarande är Kina en av de största innehavarna av USA: s skuld, uppgående till 1 $. 2 biljoner. För Kina är statsskulden ett säkert och stabilt sätt att upprätthålla en exportledd ekonomi och kreditvärdighet i världsekonomin. Så länge Kina fortsätter att hålla en massiv mängd valutareserver och USA: s skuld, tror vissa marknadsobservatörer att ekonomin i USA kan vara huvudsakligen till nåd av Kinas.

Olika scenarier

Med tanke på att Kinas nuvarande oro har följts av en nedgång i USA och globala börser kanske en pessimistisk läsare undrar om mycket mer kaos bör förväntas om Kinas ekonomi fortsätter att försämras. Med Kina som innehar en stor statsskuld, skulle ett värsta scenario vara för Kina att dumpa sina statsobligationer, vilket kan ha fruktansvärda konsekvenser för U.S. dollar.

Med detta menar det för ett fascinerande dommedagsscenario, finns det lite faktiska bevis för någon sådan kommande katastrof. Efter allt Kina, som inte längre är den största innehavaren av USA: s skuld, har redan sålt Treasurier i syfte att förhindra att yuanen försvagas utöver den nivå som den kinesiska regeringen vill ha. Vid Kinas nuvarande skattesumma, så har vi inte sett några påtryckningar på den amerikanska ekonomin. Faktum är att även om Kina verkligen ville dumpa hela sin skuld i USA, skulle flytten lätt kunna komma tillbaka: de skulle tycka att det var extremt svårt att hitta någon alternativ tillgång som stabil eller likvida som skattemyndigheter.

Bottom Line

Nya händelser i Kina föreslår att den kinesiska ekonomin, som hölls för sin snabba expansion under de senaste 30 åren, inte längre är vad den brukade vara. Med långsammare än väntad tillväxt under de närmaste kommande åren kunde världens näst största ekonomi bli mer utsatt för påtryckningar som andra avancerade ekonomier länge måste göra med. Som Kina fortsätter att övergå till att ha fler aspekter av en marknadsekonomi, kan det bli mer utsatt för upp och ner i den normala konjunkturcykeln. Och även om världen blir mer ekonomiskt sammanflätade, kan oro i en av världens största ekonomier ha kortvariga spillovereffekter men utgör fortfarande inget verkligt hot mot ekonomins långsiktiga utsikter.