Sohn Investeringskonferensen, som är som Nerd Prom eller Met Gala för investerare, startar sin 21: a årliga iteration idag i New Yorks Lincoln Center. Detta är Investopedians nästan levande blogg.

Konferensen lanserades 1995 för att hedra Ira Sohn, en finanser som dog av cancer vid 29 års ålder. Biljetter, som kostar så högt som 5000 dollar, finansierar Sohn Conference Foundation, som hittills har höjt 70 miljoner dollar för cancerforskning. New York är den ursprungliga Sohn, men har spridit sig till Kanada, Hong Kong, London, San Francisco och senast Tel Aviv. Som alltid är det högtalare i år som är toppen av världens främsta investerare (med hedge funders och private equity-ites starkt representerade), inklusive Stanley Druckenmiller (kanske den mest kända Forex-handlaren hela tiden), ordförande och koncernchef av Duquesne Family Office LLC, David Einhorn, VD för Greenlight Capital, Inc. (kanske den mest kända korta säljaren av all tid, hej Lehman). I synnerhet frånvarande från talarlistan i år är Bill Ackman, VD för Pershing Square Capital Management, som har nyligen varit enastående i kontroverser kring hans fonds engagemang i Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc14. 01 + 16. 36% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )

5: 15pm: David Einhorn, VD, Greenlight Capital, Inc.: "Short Caterpillar, Long GM"

Läs hela artikeln här.

17:00: Dan Ariely, James B. Duke Professor i psykologi och beteendeekonomi, Duke University

Höjdpunkten i denna spelteori talar: "Hämnd är sann altruism."

16:00: Zachary Schreiber, ordförande, VD och CIO av PointState Capital LP: "Vi hoppas att Saudis agerar i eget intresse"

"Saudiarabien är en relativ stabil stabilitet" i regionen, säger Schreiber, "men de håller den positionen mot en ständigt ökande ekonomiska kostnad". Befolkningen har ökat med 8% per år de senaste sex åren, men sysselsättningen har inte stigit i takt. Större problem: "Den saudiska regeringen är den första och sista utvägsgivaren", med tre fjärdedelar av medborgare som är anställda av staten. Vidare är försvaret en tredjedel av nationalbudgeten och, som vi alla vet, "regionen är en röra".

Schreiber spelade sedan 1991 Naughty by Nature rap sången "OPP" och började dansa, och jag är inte säker på varför.

Så vad är Saudis plan? Sa Schreiber, "De letar efter dig för att finansiera dessa gapande underskott. Vilka tagare?"

För att fixa sin ekonomi, sa Schreiber, skulle olja behöva uppgå till $ 80 till $ 90 per fat som de inte kan uppnå utan att minska produktionen. Han lurade på den riktade National Transformation Plan, Vision 2030, en speciellt planen "Flyttning bortom olja"."Dessa förslag är otillräckliga för att avsluta det gapande budgetunderskottet, säger Schreiber." De utgör också en 20% träff i genomsnittet Saudiarabien.

Överraskande faktum: Enligt Schreiber är Saudiarabien den mest Twitter-mättade nationen i Detta skulle göra genomförandereformer väldigt svåra, sade Schreiber och citerade exempel på de många arga saudiska tweetsna som följde regeringens beslut att segla energiministeren.

Dumbest idea någonsin, säger Schreiber, dödade den gyllene gåsen, dvs Försäljning av 5% av den statliga oljeproblemet Aramco. Nationen har ett budgetunderskott på 90 miljarder dollar samtidigt som man äger 100% av Aramco, "om de säljer guldgåsen, hur äger de någonting? Det är vansinnigt. "

Ett annat problem: Hållbar kapitalflygning." Saudiska medborgare tar $ 60 till 70 miljarder dollar per år ut ur landet, säger Schreiber.

I stort sett går hela kontantflödet i fel riktning. "De måste attrahera 4 miljarder dollar för att omvandla sin ekonomi de närmaste 15 åren."

3: 55: Jag försöker intervjua Bill Ackman.

Han säger nej

15:00: Stanley Druckenmiller, ordförande och koncernchef , Duquesne Family Office LLC: Fed har inget slutspel. Köp också guld.

Fullständig artikel här.

1: 10 pm: Chamath Palihapitiya, grundare och koncernchef, Social Capital LLP: Amazon.com Inc (AMZN AMZNAmazon. Com Inc1, 121. 92 + 0. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en $ 3 biljon till 2025

Palihapitiya får det största skrattet hittills: " Det finns en multi-biljon dollar möjlighet i vanlig syn. Det företaget … är Valeant. För tidigt? Det företaget är Amazon, alla. "Han tror att Amazon kommer att vara värd tre miljarder dollar de närmaste 10 åren. Från en investerares perspektiv är det 24% IRR (intern avkastning) / år.

År 2025 säger han, Amazon kommer att växa enligt följande: Detaljhandel kommer att bli $ 1T, AWS (Amazon Web Services) blir $ 1. 5 T, satsningar och kontanter $ 0. 5 T.

"Det som är avgörande för tillväxten är Amazon Prime. Vi tycker att det bara börjar. Jeff säger att han kommer att göra det funktionellt oansvarigt för alla konsumenter runt om i världen att inte vara en ledande medlem. "Förra året köpte folk 6,5 miljarder" saker ". År 2025 skulle det bli 30 miljarder enheter sålda. Den nuvarande multipeln av Walmart är vid 18. Om du tillämpar det på Amazon, då 2026, kommer du till $ 1 T.

AWS är där den är på. "Alla saker som inte har varit uppfunnit, liksom framtida Snapchat, kommer också att flytta till molnet. "

Det kommer att bli" ett otroligt antal förlorare ", eftersom AWS växer i skala." 999 "" Jeff kommer att uppfinna saker "och för allt han inventerar, det kommer redan två monopol på plats: Amazon Retail och AWS. Amazon är "king-making".

12:45 pm: John Khoury, Founding and Managing Partner, Long Pond Capital LP: "Det finns 65 % upp till Hyatt '

Hotell är oförskämda, säger Khoury. Logi är idag den mest outnyttjade fastighetssektorn idag, delvis på grund av rädsla för Airbnb. lagren har slagit. Lodgi ng index har underpresterat REIT index med över 30%.När det gäller logi kostar "Hotell är de billigaste de någonsin varit. "

Inte alla hotellföretag är desamma, dock: Det finns otroliga nyanser. Airbnb presenterar olika risker för alla dessa företag. Nedre änden, råvarustil, fritidsfokuserade hotell kommer att bli allvarligt påverkad. Men företagsresor och avancerad fritid kommer att isoleras. Det är där Hyatt Hotels Corp. (H

HHatt Hotell Corp69. 75 + 1. 31% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) kommer in.

12: 28: Carson Block, CIO, Muddy Waters Capital LLC, på OZRK: En historia om hubris

Block cited Bank of the Ozarks Inc. (OZRK

OZRKBank of the Ozarks44 . 80-3. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) i Litttle Rock, Ark., Som en försiktighetshistoria. För närvarande har OZRK 35% av sin lånebok i byggnadslån. "I bästa fall faller Ozark på nytt eftersom det inte kan hålla uppe med dessa intäkter. Sämsta fallet: När det finns nedgångar på fastighetsmarknaderna, kan deras balansräkning kommer under hårt tryck. " Block beskriver Ozarks historia i tre faser.

Fas 1: Bank startade 1979, då VD George Gleason tog ett bestämmande intresse. Det fungerade som en halvregional bank som försvann genom finanskrisen.

Fas 2: Ozarks började förvärva misslyckade banker från FDIC. "Det här är stora transaktioner. De köpte låneportföljer med rabatt och de bankerna gav dem överflödiga insättningar." De fokuserade på att odla sin låneportfölj för att utnyttja de överskjutande insättningarna. "Min tolkning är att de såg ut som de var de smartaste killarna på den sydöstra konferensen." Därefter planterades "hubrisfrön".

År 2011 försökte de aggressivt att odla låneboken.

Fas 3: "Ass-backward-affärsmodellen:" De brukade överstiga insättningar och ökade intäkterna, så då sa de: "Det här är ganska enkelt. Varför fortsätter vi inte att göra samma typ av lån? Som finansiering kommer vi att förvärva banker - och sälja tillgångar om vi måste ha inlåning - och vi ska finansiera lånen. " Detta fungerar bättre om du har en tillväxt flera gånger; det fungerar inte så bra om du börjar stänga tillväxten flera gånger. Över aggressiv tillväxt i New York med entreprenadlån: "Försöker inte vara elitist här, men om det var jag skulle jag gå lite långsammare på det här." Bankerna borde öka sin provisioning. Ozarks har minskat sin provisioning.

12:15: Larry Robbins, grundare, portföljchef och koncernchef, Glenview Capital Management LLC "Kasta inte barnet ut med badvattnet."

"Varför är vi inte bara uppmärksamma de stabila grundarna? Folk tror att någon i ett garage kommer att skapa något som kommer att släcka våra företag. " Exempel: Theranos skulle fixa alla våra sjukdomar "med bara tre droppar blod … förutom ett litet problem: Det har inte fungerat ännu, det är inte säkert enligt FDA."

Glenview-portföljen är 13x i år och 11x nästa år.

Anthem, där Glenview har en betydande position: "Skötselbranschen är fortsatt en bra affär."Anthem kommer sannolikt att slå samman med Cigna, de har 180 miljarder dollar idag, de kommer att ha 121 miljarder dollar när Cigna-förvärvet stängs. Det finns en 1 till 3 chans att avtalet stängs, men även om det inte går igenom, Anthem Inc. (ANTM

ANTMAnthem Inc215. 23-0. 50%

Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) kommer att gå upp. Säker på att de offentliga initiativen kommer att vilja att denna affär går igenom, på grund av att mindre outfits stänger i kölvattnet av Obamacare.

Middag: De spelar The Who's Baba O'Reilly som de slår oss in i David Geffen Hall. Jag vet inte vars idé det var men jag godkänner. Nästa 9: e Wave Sohn talar om lagerplockningar: Kraton - långa, långa, GoGo-korta, Oljelånga, Royal Dutch Shell-långa, italienska banker - långa men säkra med 3-

11: 30 AM: Jag står på Pershing Square Capital Management LP-märkt hobnobbingbord. Det är överraskande uncrowded.

< I själva verket är jag t han är bara en person här än en person som definitivt inte är med Pershing. I andra nyheter är avokadohöljet bra. Fruktplattan, som alltid, har för mycket cantaloupe.

10:30: Davide Leone, grundare Davide Leone och Partners Investment Company LP: "Du måste bära en kort position mot det långa."

Leone, som höll från Italien och tog ett Londonbaserat företag, pratade om italiensk statsskuld och euroområdet i allmänhet. Han tror inte att Brexit är sannolikt men varnar för att även under normala omständigheter "euron är svår att hålla. Det finns 19 nationella statsskatter och en centralbank". I händelse av att Brexit hände förutspår han två resultat: 1) Att Tyskland och Frankrike kommer att samla resurser och dra sig ihop - det är de goda nyheterna. 2) Men "vi kommer att möta en mycket större risk", det vill säga de sydliga europeiska nationerna med svagare ekonomier kommer att marginaliseras. "Du måste titta på periferin", säger Leone. "Jag förespråkar inte att korta italienska obligationer" skämt ", men du måste titta på din redenominationsrisk. Om integration inte låter [sydeuropeiska medborgare fullt ut deltar], kommer södra att vända sig till pesetas, liras och drachmer. Du måste bära en kort position mot det långa." <

10: 15am:

Morgonens förhandlingar ägnas åt "Next Wave Sohn", som är den uppåtgående talangen. Jag var väldigt distraherad under de två första samtalen, eftersom folk fortsatte att sparka mig överallt, jag försökte ansluta min dator, men min passiva hörsel registrerade att jag hade hört ordet "EBITDA" mer än en halvtimme än jag hade hört i resten av mitt liv sätta ihop. Nu pratar en kvinna om GoGo alldeles för snabbt för att jag ska förstå. Jag menar som, Gilbert och Sullivans Moderna Major General Song, snabb. Killen som sitter bredvid mig verkar ha problem med att följa också. "Säger hon kort GoGo? Eller vad? "

Största överraskningar hittills:

Detta är Lincoln Center, så jag var så förvånad över att" break is over "klockan är inte samma metod som används för att kalla dig tillbaka till Operan.Det är mer som Will Farrells koklocka från SNL-skissen om Blue Oyster Cult.

Ny mode trend bland tusenåriga 1% aspiranter: Det verkar som om det nu är bra för män att ha på sig khakibyxor med blåjackor som inte är blazers. På min dag hade du antingen en kostym eller du hade khakis med en blazer. Blazers har glänsande knappar. Jag är glad att min mamma inte är här för att se detta.