Räntebyte av vanilla Vanilla
I allmänhet är en ränteswap en överenskommelse om valutakursflöden från räntebärande instrument vid angivna betalningsdatum. Varje parts betalningsskyldighet beräknas med en annan ränta. Även om det inte finns några riktigt standardiserade swappar, avser en vanlig vaniljbyte vanligen en generisk ränteswap där en part betalar en fast ränta och en part betalar en flytande ränta (vanligtvis LIBOR).
För varje part ligger värdet av en ränteswapp i nettoförskjutningen mellan nuvärdet av de kassaflöden som en part förväntar sig att motta och nuvärdet av de betalningar som den andra parten förväntar sig att göra. Vid uppkomsten av kontraktet är värdet för båda parter vanligtvis noll eftersom inga kassaflöden utbyts vid den tiden. Under kontraktets löptid blir det ett noll-sum spel. När räntorna fluktuerar skapar värdet på bytet en vinst på en motparts böcker, vilket resulterar i en motsvarande förlust på de andra böckerna.
Exempel
En portföljförvaltare med en fastighetsportfölj på 1 miljon dollar som ger 3,5% tror att priserna kan öka och vill minska sin exponering. Han kan ingå en ränteswap och handla sina fasta kassaflöden för rörliga räntebärande kassaflöden som har mindre exponering när räntorna stiger. Han byter sin 3,5% fast ränta för den tremånaders flytande LIBOR-kursen (som för närvarande är 3%). När det händer får han en rörlig räntebetalning och betalar en fast räntesats som motsvarar den kurs portföljen tar och gör portföljen till en rörlig portfölj i stället för den fastränta som han mottog. Det finns ingen utbyte av huvudbeloppen och räntebetalningarna nettas mot varandra. Om exempelvis LIBOR är 3% får chefen 0,5%. De faktiska beloppen som beräknas för halvårsbetalningar visas nedan. Den fasta räntan (3,5% i det här exemplet) kallas växelkursen.
En typisk fråga om ränteswappar följer:

AD:

Q. Två parter ingår ett treårigt rentavgiftsavtal med rent vanilla för att byta LIBOR-kursen för en fast ränta på 10% på 10 miljoner dollar. LIBOR är nu 11%, 12% i slutet av det första året och 9% i slutet av det andra året. Om betalningar är i efterskott, vilket av följande kännetecknar nettokassaflödet som ska betalas av fastränta betalaren?

A. $ 100 000 i slutet av år två.
B. $ 100, 000 i slutet av år tre.
C. $ 200 000 i slutet av år två.
D. $ 200 000 i slutet av år tre.

A. Det rätta svaret är "C". Det som är viktigt att komma ihåg är att betalningarna är i efterskott, så att årsredovisningen beror på räntan i början av året (eller föregående årsskifte).Betalningen vid utgången av år två baseras på 12% ränta vid utgången av år ett. Om den rörliga räntan är högre än den fasta räntan, erhåller räntebetalaren räntedifferensen gånger huvudbeloppet ($ 10 000 x (0,12-0,10) = 200 000 USD).

AD:

Beräkna betalningarna med en ränteswaps
Tänk på följande exempel:
Teckningsbelopp = $ 1 miljon, betalningar görs halvårsvis. Bolaget kommer att betala en flytande kurs på tre månaders LIBOR, som är 3% och kommer att få en fast betalning på 3,5%.
Svar:
Betalning med rörlig ränta är $ 1 miljoner (. 03) (180/365) = $ 14, 790
Fast betalning är $ 1 miljoner (.035) (180/365) = $ 17, 225 > Bolaget kommer att få en nettoexport på $ 2, 435.
Aktiebyte
En aktiebyte är ett avtal mellan motparter att utbyta en uppsättning betalningar, bestämda av en aktie- eller indexavkastning, med en annan uppsättning betalningar ( vanligtvis ett räntebärande instrument (fast eller flytande), men de kan också vara avkastning på ett annat lager eller index). Aktiebyten används för att ersätta en direkt transaktion i lager. De två kassaflödena brukar kallas "ben". Liksom med ränteswappar, är skillnaden i betalningsströmmarna nettobaserad.
Equity swaps har många applikationer. Exempelvis kan en portföljförvaltare med XYZ Fund byta fondens avkastning för avkastningen på S & P 500 (realisationsvinster, utdelningar och inkomstfördelningar.) De förekommer oftast när en chef för en ränteportfölj vill att portföljen ska ha exponering för Aktiemarknaderna antingen som säkring eller position. Portföljförvaltaren skulle ingå ett byte där han skulle få avkastningen på S & P 500 och betala motparten en fast ränta som genererades i sin portfölj. Betalningen som chefen erhåller kommer att vara lika med det belopp han erhåller i räntebetalningar, så chefs nettoexponering är enbart till S & P 500. Dessa typer av swappar är vanligtvis billigt och kräver liten administrationstid.
För privatpersoner erbjuder aktiebyte några skattefördelar. Ägaren av XYZ-aktier på 1 miljon dollar besöker hans börsvärde ökar med 25% över 12 månader. Han vill ta del av vinsten men vill inte faktiskt sälja sina aktier. I det här fallet kan han ingå en aktiebyte där han betalar en motpart (kanske hans mäklare) den totala avkastningen han erhåller från sina XYZ-aktier årligen under de kommande tre åren. I gengäld tar han tre månaders LIBOR-kurs. I detta scenario behöver ägaren till XYZ inte anmäla några realisationsvinster på hans lager och behåller ägande av dessa aktier också.

AD:

En total avkastning på eget kapital består av realisationsvinster och utdelningar som betalas på underliggande aktie- eller aktieindex. Ingen huvudstol utbyts och betalningar avräknas med ett nominellt belopp.

• Beräkna betalningarna på en aktiebyte

Tänk på följande exempel:
Nominellt huvudbelopp = $ 1 miljon
Betalningar som görs halvåriga
Fondförvaltaren betalar mäklaren / återförsäljaren återbetalningen av S & P 500 och kommer att få en räntebetalning på 5% var sjätte månad.
Indexet är 10, 500 i början av bytet.
Resultat:
Sex månader från nu är indexet 11 000.
Den fasta betalning som fonden kommer att få är:

• $ 1 miljoner (0 05) 182/365 = $ 24, 931. 51
  Indexbetalningen som fonden måste göra är:
• (11 000 / 10, 500 -1) $ 1 miljoner = $ 47, 619. 04
  Den nettotjänst som fonden måste göra vid utgången av de första sex månaderna är $ 22, 687. 50 (47, 619, 04 - 24, 931. 51).