a:

Den effektiva avkastningen av en obligationsfonden till en investerare bör inte betraktas som likvärdig med en obligatorisk fond. Båda räntorna kan beräknas på samma sätt, men räntesänkning av avkastning bör behandlas som en portfölj av seriella obligationer med motsvarande löptider på grund av inbäddade avsättningar. Priset per dollarns värde för en obligationsfonden är lika med summan av nuvärdena för ränteflöden och huvudbetalningar på portföljen av seriella obligationer. Priset och typen av betalningsavgiften skapar normalt en avkastningsskillnad, och den skillnaden kan vara positiv eller negativ.

Obligationsminskande medel är bland de mest komplexa räntebärande instrumenten. Detta beror på att de normalt bär standardanropsinställningar tillsammans med accelerations-, leverans- och beteckningsalternativ. Exakt hur sjunkande fondsbestämmelser påverkar obligationer beror på strukturen på depåkontot och inlösenplanen.

Innehavare av dessa obligationer borde förvänta sig att få färre periodiska betalningar än vid normala obligationer. Teoretiskt sett är det för att en obligationsinvestor ska vara likgiltig mellan en rak obligation och en obligationsavkastningsfond att det förväntade avkastningen på den antagna portföljen av seriella obligationer måste gå i pension i olika år under hela sänkningen. På detta sätt är investerarna alltid desamma oavsett när deras specifika obligationer löses in. Enligt denna hypotetiska ram antas avkastningskurvor vara platt. Eftersom det här sällan är fallet kan det vara bäst att anta att de beräknade avkastningarna på kortfristiga obligationer är lägre än de på långfristiga obligationer. Avsedd lite mer enkelt har obligationsavdragsavgiften samma effekt på obligationsavkastningen att de nuvarande rådande räntesvingningarna har olika löptider.

Avsinkningsfonder Effekter

Den första märkbara konsekvensen av avsättningskassans avsättning är att den minskar standardrisken för obligationsinnehavaren. Eftersom det sjunkande fondskoncernen regelbundet går ut på vissa procentandelar av de emitterade obligationerna med pengar som redan är avsatta, kan innehavaren vara mer säker på att emittenten kommer att kunna betala. I allmänhet bör lägre standardrisk vara lika med mindre totalavkastning.

Såsom beskrivs ovan kan inte något band med en avsatt fondbestämmelse betraktas som ett rakt långsiktigt instrument. I stället ökar sannolikheten för att bli inlösad när tiden går framåt. Detta ändrar obligationen till ett de facto-paket av kortsiktiga och långsiktiga instrument.

Konsekvenser för investerarens avkastning

Investerare står inför två unika utmaningar med obligatoriska fonder. Det första är att dessa obligationer är komplicerade och svåra att förstå.Den andra är att investerare måste överväga många nuvarande och förväntade avkastningar när de bestämmer sig för att investera i obligationer. Det är inte möjligt att säga om investerare är bättre eller sämre, prima facie, med en försening med sjunkande medel. Avkastning beror på längden och strukturen i serielobligationsportföljen som representerad i försörjningsfondens avsättning. Investerare bör noggrant överväga förhållandet mellan de beräknade avkastningarna för obligationer med olika löptider och minskningen av standardrisken för instrumentet innan de investeras.