Under de senaste två åren har den globala ekonomin bevittnat U. dollar fånga ånga mot andra stora valutor och såg oljepriset fritt fall tillsammans med flera andra makroekonomiska händelser. Konventionell visdom antyder att dollarns hälsa har ett omvänt förhållande till importpriset och i detta fall minskar en stark dollar en importpris. Importpriserna på diskretionära konsumentvaror varierar dock inte alltid med förändringar i US-dollar, eftersom utländska företag ofta väljer att behålla sina priser på den amerikanska marknaden. I stället återspeglas sambandet mellan importpriserna och USA-dollarn med att råvarupriserna sjunker när dollarn stärks. Som vi vet är råvarumarknaderna citerade i US-dollar, så det kan tyckas intuitivt att när dollarn stiger kommer råvarupriserna att minska. En starkare amerikanska dollar kommer helt enkelt att påverka inflationen genom råvarupriser snarare än konsumtionsvaror. Därför är en nyckelfaktor att tänka på för att förutse hur valutan påverkar inflationen är råvarupriserna.

Idiosynkratiska Shocks

Råvarupriserna antas vara en ledande indikator på inflationen genom två grundläggande kanaler. Ledande indikatorer visar ofta mätbara ekonomiska förändringar innan ekonomin som helhet gör det. En teori föreslår att råvarupriserna snabbt svarar mot allmänna ekonomiska chocker som ökad efterfrågan. Den andra är att prisförändringar speglar systemiska chocker som orkaner som kan avkräva utbudet av jordbruksprodukter och därefter öka utbudskostnaderna. När den når konsumenterna skulle de totala priserna ha ökat och inflationen skulle realiseras. Det starkaste fallet för råvarupriser som en ledande indikator på förväntad inflation är att råvarorna snabbt svarar mot omfattande ekonomiska chocker.

Genomgångseffekt

Vi har tidigare sett att oljeprisökningarna står bakom en stark ökning av priset på varor och tjänster. Anledningen till detta är att olja är en viktig inverkan i ekonomin och används i kritiska aktiviteter som uppvärmning av bostäder och bränslebilar. Om kostnaden för olja ökar, kommer kostnaden för tillverkning av plaster, syntetiska material eller kemiska produkter att stiga och vidarebefordras till konsumenterna. Denna korrelation var tydlig på 1970-talet; Relationen har dock försämrats under de senaste 20 åren.

Vägning av beviset

Om dess idiosynkratiska chocker eller allmänna prisrörelser, håller inte råvaruinflationen förhållandet kvar. Till exempel kan en ökning av den totala efterfrågan sammanfalla med en ökning av efterfrågan på tillverkade varor i förhållande till jordbruksprodukter.Även om detta kan leda till en ökning av de totala priserna, kan priserna på jordbruksvaror falla. Dessa typer av händelser tyder på att råvaruinflationen beror på vad som driver varuförändringen. Dessutom kommer en starkare dollar på den globala marknaden att öka priset på varor i förhållande till utländska valutor. Det högre priset på varor i utländsk valuta kommer att fungera till lägre efterfrågan och dollar-prissatta råvaror. I detta scenario kan ökade råvarupriser utomlands orsaka inhemsk deflation.

Bottom Line

Den enkla tvåvägsförhållandet mellan råvarupriser och inflation har minskat betydligt över tiden. På 1970-talet var förhållandet statistiskt robust, men under de senaste 30 åren har korrelationen blivit obetydlig. Som sagt har råvarupriserna fungerat bra som en indikator på inflationen när andra faktorer som påverkar inflationen som sysselsättning och växelkursfluktuationer var tydliga. Globaliseringen har ökat ekonomins sammankoppling, och när råvarupriserna ökar från en stark dollar, leder det vanligtvis till inhemsk deflation. Även om råvarupriserna inte är 100% indikativa på inflationen, kan de vara en bra utgångspunkt när man försöker säkra mot inflationen.