Apelsinjuicehandel har blivit populär globalt och volymerna fortsätter att öka. Att vara en av världens mest populära fruktjuicer lockar apelsinjuice en mängd olika marknadsaktörer som inkluderar bönder, processorer, lagerhus, marknadsmäklare och arbitrageurs. Flera finansiella instrument, som terminer och alternativ, är tillgängliga för handel med apelsinjuice. Den här artikeln diskuterar handel med apelsinjuiceavtal, handelsscenarier, apelsinjuices handelsmarknader och deltagarprofiler, riskerna, belöningarna och hur de avgörande faktorerna påverkar alternativpriserna för apelsinjuicehandel. Orange juice alternativ på ICE futures utbyte tas som exempel citeras i hela artikeln.

Mjukvaror, som omfattar bomull, kakao, apelsinjuice, kaffe, socker, finns nu i handelsportföljer av aktiva marknadsaktörer som en alternativ klass av omsättbara värdepapper. Brist på lagrings- och bearbetningskapacitet före 1950 begränsade apelsinjuice till vad som kallades samma konsumtionsvaror eller en lättfördärvlig råvara. På 1950-talet revolutionerades apelsinjuiceindustrin genom utveckling av fryst koncentrerad apelsinjuice (FCOJ). Genom bearbetning, frysning och smakämnen blev apelsinjuice världens favorit fruktdryck och varan som den är idag.

Medan marknadsföring, arbitrage och spekulation fortsätter att vara hjärtat av handeln, är säkring det främsta syftet med vilket så många produkter fortsätter att bli aktiverade för handel på ledande globala börser. Säkring sker genom derivatprodukter som terminer och alternativ som kan användas effektivt av såväl tillverkare som konsumenter för att uppnå riskhantering.

Vad är en Orange Juice Options Contract?

För handel med apelsinjuiceoptioner är den underliggande tillgången ett FCOJ-A-terminsavtal. En sådan framtidskontakt är värt 15 000 pounds koncentrerad apelsinjuice solids. Detta innebär att om ett avtal om apelsinjuice löper ut i pengar (ITM), kommer köparen av appelsinjuice-kall / -alternativet att få rätt att ingå ett lång / kort appelsinsaftkontrakt. Han kan sedan använda det terminsavtalet för att ta en av flera åtgärder: handel (sälja / köpa) terminsavtalet, byta kontraktet för fysisk apelsinjuice eller rulla över kontraktet till nästa term futures kontrakt.

Exempel på användning av Orange Juice Options for Hedging

För enkelhet, använder alla nedanstående exempel en enhet frusen koncentrerad apelsinjuice. Mentioner av apelsiner eller apelsinjuice hänvisar till en enhet frusen koncentrerad apelsinjuice. Realistiska beräkningar ges i följande avsnitt.

Antag att det är januari och frusen koncentrerad apelsinjuice handlas för närvarande vid 135 cent / pund (spotpriset). En apelsinbonde räknar med att hans gröda (1 enhet FCOJ eller 15 000 pund) är klar till försäljning i juni (i sex månader). Jordbrukaren är nervös om prisnedgången i apelsiner i en nära framtid, så han vill säkra lägsta försäljningspriset på apelsiner (att säga omkring 130 cent / pund) för när hans gröda är klar. Bonden letar efter ett hedge- eller prisskydd på sin gröda. För att göra detta kan han köpa ett kontrakt med apelsinjuice.

Med ett köpoption ger jordbrukaren rätt att sälja den underliggande tillgången till ett visst försäljningspris (eller strejk) inom en viss tidsram. Den apelsinböndare väljer optionskontraktet med utropspris på 135 cent och utgången i juni, vilket är när hans gröda kommer att vara klar. Han betalar förhand en optionspremie på 4 cent per pund (4 cent X 15, 000 pund = $ 600).

Köp säljoptionen kommer att ge den orange jordbrukaren rätt, men inte skyldigheten att ta en kort position i ett apelsinjuice-terminsavtal till det förutbestämda priset på 135 cent vid tidpunkten för optionsutgången. Detta terminsavtal ger honom rätt att sälja apelsinerna till det här förutbestämda priset (135 cent / pund X 15 000 pund = $ 20, 2500).

Orange Juice Put Option Beräkningar vid utgången av året

• Om priset på apelsinjuice sjunker till 110 cent per pund, kommer den långa apelsinjuice-alternativet att komma in-the-money. Det innebär att aktiekursen är högre än marknadspriset och därför är alternativet värt pengarna. Bonden kommer att utöva alternativet. Bonden kommer att få den korta framtidspositionen vid 135 cent. Han kommer att få 25 cent / pund från framtidspositionen (135 cent / pund - 110 cent / pund = 25 cent / pund). Han betalade premieoptionspremien på 4 cent / pund och tog sin vinst till 21 cent per pund. Han kan sälja sin apelsinjuice till marknadspriset på 110 cent, med det totala försäljningspriset till 110 + 21 = 131 cent / pund. För ett kontrakt på 15 000 pund får han 15 000 * 131 cent = $ 19 650.
• Om priset på apelsinjuice håller sig på samma nivåer (säg vid 133 cent) vid tiden för utgången, kommer att bli utövas. Han kommer att få det korta terminsavtalet på 135 cent och kan kvadrera det med 133 cent, vilket ger honom en vinst på 2 cent. Han kommer sälja sin apelsingrödor till marknadsräntor på 133 cent. Avdrag för de 4 cent som han betalat som optionspremie är hans nettosalgspris 131 cent / pund (133 + 2 - 4 = 131 cent / pund). För ett kontrakt på 15 000 pund kommer han att få $ 19 650.
• Om priset på apelsinjuice stiger till 150 cent vid tiden för utgången, löper optionen värdelös (eftersom det aktuella priset är högre än lösenpriset av put-alternativet). Bonden kommer inte att kunna utnyttja alternativet och kommer inte att få det korta terminsavtalet. Han kommer emellertid att kunna sälja den orange gröda till marknadspriser på 150 cent per pund. Med avdrag för de 4 cent som han betalat som tilläggspremie kommer hans nettosalgspris att vara 146 cent / pund (bättre än hans förväntad nivå på 130 cent / pund).För ett kontrakt på 15 000 pund kommer han att få 21, 900 euro.

I alla möjliga scenarier, med hjälp av ett säljalternativ av apelsinjuiceavtal, har jordbrukaren fått dubbla fördelar. Hans risk är begränsad på nackdelen med en garanti för minsta prisnivå (131 cent), plus han kan dra nytta av de uppåtgående prisrörelserna. Detta kommer till kostnaden för optionspriset på 4 cent / pund.

På den andra sidan, låt oss överväga en apelsinjuiceprocessor som måste köpa en enhet frusen koncentrerad apelsinjuice om sex månader. Nuvarande pris på en enhet av FCOJ är 135 cent. Processorn är oroad över att orange priser kan stiga, så han vill begränsa sitt köpeskill till högst 140 cent / pund. För att få prisskydd kan processorn köpa ett appelsinjuice-alternativ. Hon väljer ett alternativ med utropspris på 135 cent och utgångsdatum för sex månader i framtiden. Optionskostnaden för premie är 4,5 cent per pund (4,5 cent X 15 000 pund = $ 675). Vid tidpunkten för utgången kommer denna köpoption, om den är i pengar, att ge henne rätt att ta en lång appelsinjuice-futuresposition som hon kan kvadrera till befintliga marknadsräntor för att låsa köpeskillingen.

Appelsinjuice Call Option Beräkningar vid utgången:

• Om priset på apelsinjuice sjunker till 110 cent vid tiden för utgången, löper optionen värdelös (eftersom det aktuella priset är lägre än köpoptionspriset). Köparen kommer inte att kunna utnyttja alternativet och kommer inte att få det långa terminsavtalet. Dock kommer hon att kunna köpa apelsiner till marknadspris på 110 cent per pund. Lägger de 4,5 cent per pund hon betalat som köpoptionspremien, hennes nettopris kommer att vara 114. 5 cent per pund (bättre än hans förväntad nivå på 140 cent / pund). Hans nettokostnad blir 114. 5 cent * 15 000 pund = 17 $, 175.
• Om priset på apelsinjuice stannar runt samma nivåer (säg vid 137 cent / pund) vid tiden för utgången, kommer alternativet att få utövas (eftersom det aktuella priset är högre än anropsoptionspriset). Orange juice maker kommer att få det långa terminsavtalet med en förutbestämd 135 cent och kan kvadrera den vid 137 cent, vilket ger henne en vinst på 2 cent / pund. Hon kommer att köpa sina apelsiner till marknadsräntor på 137 cent. Med avdrag för de 4 5 cent som hon betalat som tilläggspremie är nettopriset 134. 5 cent / pund (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 cent). Hans nettokostnad kommer att vara 134. 5 cent * 15 000 pund = $ 20, 175.
• Om priset på apelsinjuice ökar för att säga 150 cent / pund kommer det långa appelsinjuice-alternativet att komma in-the-money och kommer att utövas. Köparen kommer att få den långa framtidspositionen vid 135 cent. Hon kan kvadrera den till det konvergerande priset på 150 cent, vilket ökar (150-135) = 15 cent från futurespositionen. Hon betalade premieoptionspremien på 4 5 cent med nettoresultat till 10,5 cent / pund. Hon kan köpa apelsiner till marknadspriset på 150 cent, med det totala köpeskillingen till 139. 5 cent / pund (150 - 10. 5 = 139. 5 cent / pund).Hans nettokostnad kommer att vara 139. 5 cent * 15, 000 pund = $ 20, 925.

I det här fallet garanterar också med apelsinjuicealternativ ett maximalt köpeskilling i alla scenarier, med fördelen av lägre köpeskilling i fallet av marknadspriset minskar. Genom att betala en bråkdel av kostnaden i form av en optionspremie kan producenten och konsumenten effektivt skydda risken för nackdelen och ändå hålla den uppåtgående vinst / besparingspotentialen hög.

Bortsett från säkringsscenarier gör aktörer aktivt spekulativa satsningar på apelsinjuiceavtal för att dra nytta av prisförändringar och arbitrage möjligheter. Marketmakers bidrar också till ett viktigt bidrag genom att erbjuda tillräcklig likviditet och snäva spridningar på optionsmarknaden.

Hur är Orange Juicealternativ som skiljer sig från framtiden?

Idealiskt kan antingen terminer eller alternativ användas för säkring, spekulation eller arbitrage. En tydlig fördel som långa alternativ har över terminer är dock att långa alternativpositioner inte behöver marginalpengar eller en daglig mark-to-market som futures. Denna bekvämlighet kommer till kostnaden för icke återbetalningsbar optionspremie att betala på förhand och är utsatt för tidsförfall. Korta alternativ kräver marginalkapital.

Långa alternativ begränsar också förlusterna (begränsat till optionspremie betald), medan terminer har obegränsad förlustpotential på både långa och korta positioner.

Marknadsprofil och deltagare av Orange Juice Options Trading

Futures handel med frusen koncentrerad apelsinjuice startade 1945 och påstås vara en av anledningarna till apelsiner som tar en av de bästa platserna i USA gröda. För närvarande handlas frusna koncentrerade apelsinjuice-terminsavtal på ICE-börsen. Den fysiska avvecklingen av ett kontrakt som motsvarar 15 000 pund orange solids sker genom leverans i trummor eller tankar. Tillåta ursprungsländer för apelsiner är USA, Brasilien, Costa Rica och Mexiko.

Brasilien toppar listan över apelsinproducerande länder följt av USA. Dessa två länder är de mest inflytelserika marknaderna för att bestämma internationella orangepriser. Cirka 98 procent av amerikanska apelsinerna kommer från Florida, där grödan är mottaglig för extrema väderhändelser som orkaner eller oväntade kalla snaps som kan torka bort hela säsongens gröda. Koncentrationen av det mesta av grödan på en enda plats och möjligheterna till extrema väderhändelser, liksom liknande förhållanden i Brasilien, har lett till stor osäkerhet och därmed hög volatilitet i apelsinpriser. Denna volatilitet återspeglas i orange värderingar.

Här är volatilitetsgrafen som tillgänglig från ICE-utbytesrapporten (Källa: CRB-Infotech):

En sådan varierande volatilitet leder till en hög volatilitets skew, vilket gör appelsinsaftoptionskontrakt lämpliga för handelskvoten. Förhållandespridningar med hjälp av alternativen passar de instrument som har hög volatilitet skew (t.ex. höga nivåer av variationer i volatilitet mellan ITM, ATM och OTM-alternativ).

ICE-börsen har FCOJ A-alternativ för handel över städerna New York, London och Singapore, vilket täcker alla geografiska platser över APAC, Europa och USA under 24-timmarscykeln.

Faktorer som påverkar appelsinpris- och orangeoptionsvärderingar:

Alla jordbruksprodukter påverkas av väder och sjukdom. Apelsiner är inget undantag. Faktum är att flertalet apelsiner för apelsinjuice odlas på två platser, Florida och Brasilien. Det innebär att ett extremt väder- eller sjukdomshändelse på en plats kan störa eller till och med förstöra en stor mängd globala FCOJ-försörjningar. Båda länderna påverkas av orkaner och oseasonlig frysning och frost. Brasilien drabbas också av torka från maj till juni vilket kan påverka orangen. Dessa väderhändelser påverkar den orangefärda grödan, vilket påverkar FCOJ-priser och alternativpriser.

Alternativhandlare i apelsinjuice måste vara noga med årstider och väderprognoser. Orkanprognoser kan leda till branta prishöjningar som handlare förutser skador på apelsingrödan. När orkanen passerar, kommer priserna att justera för att återspegla den faktiska skada som skörden lidit. I väntan på att vinterfrys skadar den orange gröda och minskar utbudet, går priserna ofta upp i november. Denna prisspik kan vända om i december och januari när graden av frysskador blir tydlig. ICE-utbytesrapporten (Källa: CRB-Infotech) ger följande illustration:

Handlare bör också vara medvetna om hur förändringar i konsumtionsvanor kan påverka apelsinjuicepriser. En ökning av förbrukningen i det land där apelsinerna odlas kan minska exporttillgången. Konsumenterna kunde sluta titta på apelsinjuice som hälsodryck och gå vidare till andra drycker, vilket har hänt i USA. Konsumtionsminskningen kan leda till prisnedgångar.

Regeringspolitiken, lokala arbetslagar och den internationella handelns utveckling kan påverka orangproduktionen och utbudet. Appelsin och apelsinjuice efterfrågan och försörjningsrapport från U.S.A. Department of Agriculture täcker uppskattningar över alla orange producerande regioner i USA och utomlands. Apelsinjuiceoptionshandlare bör också följa relaterade nyhetsartiklar som är specifika för apelsinjuicehandel från populära marknads- och nyhetsdatatillverkare som Bloomberg.

För att handla apelsinjuice-alternativ behöver man ett råvaruhandelskonto med reglerade mäklare som har auktoriserat medlemskap i respektive utbyte.

ICE Orange Juice Futures Kontrakt # 1 (Öppet) - 1 År | FindTheData

Bottom Line

Ränta och diversifieringskrav har lett till att näringsidkare ser bortom de vanliga säkerhetsklasserna i aktier, obligationer och vaniljvaror. Apelsinjuice har varit en mycket volatil mjukvara de senaste åren, vilket gör det till en högrisk handels tillgång. Bortsett från de ovan angivna faktorer som påverkar priserna på apelsinpris, påverkas även apelsinjuiceoptionshandel av faktorer som är specifika för optionsprissättningsmodeller - utövande eller lösenpris, tid för att löpa ut, riskfri avkastning (ränta) och volatilitet. Alternativ till apelsinjuice bör vara medvetna om dessa beroenden. Handel apelsinjuice alternativ är endast lämplig för erfarna handlare som har tillräcklig kunskap i alternativ handel.