Den önskade avkastningen är en komponent i många av de mätvärden och beräkningar som används i företagsfinansiering och värdering av aktier. Det går utöver att bara identifiera avkastningen på investeringen och riskfaktorer som en av de viktigaste övervägandena för att bestämma potentiell avkastning. Den avkastade avkastningen anger också den minsta avkastning som en investerare ska acceptera, med tanke på alla andra tillgängliga alternativ och företagets kapitalstruktur. För att beräkna den önskade kursen måste du titta på faktorer som återgången till marknaden som helhet, vilken kurs du kan få om du inte tog någon risk (riskfri avkastning) och volatiliteten hos aktiebolaget eller Den totala kostnaden för att finansiera projektet. Här undersöker vi denna mätning i detalj och visar hur du använder den för att beräkna de potentiella avkastningarna på dina investeringar. (För bakgrundsavläsning, kolla in FYI On ROI: En guide för att returnera på investeringar .)

Diskonteringsmodeller

En särskilt viktig användning av den önskade avkastningen är att diskontera de flesta typerna av kassaflödesmodeller och vissa relativa värdetekniker. Diskontering av olika typer av kassaflöde kommer att använda lite olika priser med samma avsikt - att hitta nuvärdet.

Vanlig användning av den avkastade avkastningen inkluderar:

• Beräkning av nuvärdet av utdelningsinkomster i syfte att utvärdera aktiekurser
• Beräkning av nuvärdet av det fria kassaflödet till eget kapital
• Beräkning av nuvärdet av att driva gratis kassaflöde

Beslut om aktie-, skuld- och företagsutvidgning görs genom att placera ett värde på den periodiska kontanter som mottagits och mäta den mot kontant betalning. Målet är att få mer än vad du betalat. I företagsfinansiering ligger fokus på kostnader för finansiering av projekt i förhållande till avkastningen. I aktier är fokusen på avkastningen i förhållande till den risk som tas på.

Eget kapital och skulder

I aktier används den avkastning som krävs i olika beräkningar. Till exempel använder utdelningsrabattmodellen RRR att rabatta de periodiska betalningarna och beräkna värdet av beståndet. Att hitta den önskade avkastningen kan göras med hjälp av kapitalmässig tillgångsprismodell (CAPM).

CAPM kommer att kräva att du hittar vissa ingångar:

• Riskfrekvensen (RFR)
• Aktiens beta
• Den förväntade marknadsavkastningen.

Börja med en uppskattning av riskfri ränta. Du kan använda nuvarande avkastning till förfall av en 10-årig kontoboll - låt oss säga att det är 4%.

Ta sedan den förväntade marknadsriskpremien för den här aktien. Detta kan ha ett brett spektrum av uppskattningar. Det kan till exempel ligga mellan 3% och 9%, baserat på faktorer som affärsrisk, likviditetsrisk, finansiell risk. Eller du kan helt enkelt härleda det från historisk årlig marknadsavkastning.Låt oss använda 6%, snarare än några extrema värden. Ofta kommer marknadsavkastningen att beräknas med en mäklare, och du kan bara dra av den riskfria räntan. (Läs mer om hur man beräknar riskpremien och varför akademiska studier brukar uppskatta en låg. Kolla in Equity-Risk Premium: Mer risk för högre avkastning och Beräkning av Equity Risk Premium .)

Först av allt, få beta av aktien. Betalningen för ett lager finns på de flesta investeringswebbplatser. För att beräkna beta manuellt använd följande regressionsmodell:

Retur av lager = a + β lager R marknad Var:

β

• lager _{är Beta koefficienten för beståndet, vilket betyder att det är kovariansen mellan aktien och marknaden dividerad med marknadsvariationen. Vi antar att beta är 1. 25.} R marknad
• är avkastningen förväntad från marknaden. S & P 500 kan till exempel användas för alla aktier som handlar på det - och till och med vissa aktier inte på indexet, men relaterade till företag som är. _{α är en konstant som mäter meravkastning för viss risknivå (Mer om detta, se} Beräkning av Beta: Portföljmatris för den genomsnittliga investeraren
• .) Nu sätter vi samman dessa tre siffror med användning av kapitalbaserad tillgångsprismodell: E (R) = RFR + β

lager

(R marknad - RFR) E (R) = 0. 04 + 1 . 25 (6) E (R) = 11. 5% Var: E (R) = den önskade avkastningen eller förväntad avkastning RFR = riskfri ränta > β

lager

• = beta av aktien
• R marknad
• = marknadsandel som helhet _{(R marknad} - RFR) = marknadsriskriskpremie eller avkastningen över riskfri ränta för att tillgodose ytterligare osystematisk risk
• Utdelningsredovisning _{En investerare kan också använda utdelningsrabattmodellen, även kallad Gordons tillväxtmodell. Genom att hitta aktuell aktiekurs, utdelningsbetalning och en uppskattning av tillväxten för utdelningar kan du omforma formeln till:} k = (D / S) + g
• Var: _{k = krävs avkastning} D = utdelningsbetalning (förväntas betalas nästa år)

S = nuvarande börsvärde (om du använder kostnaden för nyutgiven stamaktie behöver du minus flotationskostnaderna)

g = Utdelningstillväxten

Igen är det viktigt att notera att det måste finnas vissa antaganden, särskilt den fortsatta tillväxten av utdelningen i en konstant takt.

Obligatorisk avkastning i företagsfinansiering

• Investeringsbeslut är inte begränsade till aktier; varje gång pengar riskeras för något som expansion eller marknadsföringskampanj kan en analytiker se på den minsta avkastning som dessa utgifter kräver. Om det aktuella projektet kommer att ge en lägre avkastning än andra potentiella projekt, kommer det inte att ske. Andra faktorer går också in i dessa beslut, såsom risk, tidshorisont och tillgängliga resurser, men den avkastning som krävs är grunden för att besluta mellan flera investeringar. När man tittar på ett investeringsbeslut inom företagsfinansiering är den totala avkastningskraven den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC).(Läs mer om denna mätning i
• Investerare behöver en bra WACC
• .)
• Kapitalstruktur

WACC är kostnaden för att finansiera nya projekt baserat på hur ett företag är strukturerat. Om ett företag är 100% skuld skulle det vara lätt: bara hitta räntan på den utfärdade skulden och justera för skatter (eftersom räntan är avdragsgilla). I verkligheten är ett företag mycket mer komplext. Att hitta den sanna kapitalkostnaden kräver en beräkning baserad på en kombination av källor. Vissa skulle till och med argumentera för att kapitalstrukturen enligt vissa antaganden är irrelevant, vilket framgår av Modigliani-Miller-ståndpunkten.

För att beräkna WACC, ta bara vikten av finansieringskällan och multiplicera den med motsvarande kostnad. Det finns ett undantag: Du borde multiplicera skulddelen med en minus skattesatsen. Summa sedan summan. Ekvationen ser något ut så här:

WACC = W d [k

d

(1-t)] + W

ps

(k ps ) + W ce (k ce ) Var: WACC = vägt genomsnittlig kapitalkostnad d = skuldsats k d

= kostnader för skuldfinansiering

• t = skattesats
• W _ps = vikt av preferensaktier
• k _ps = Kostnad för preferensaktier
• W
• ce _{= vikt av vanligt eget kapital} k
• ce _{= kostnad för eget kapital > När man arbetar med interna företagsbeslut för att expandera eller ta på sig nya projekt används den avkastning som krävs som ett minsta acceptabelt avkastningsindex - med tanke på kostnader och avkastning av andra tillgängliga investeringsmöjligheter. (För mer utcheckning} Utvärdering av bolagets kapitalstruktur
• .) _{Bottom Line} Den avkastning som krävs är en svår mätvärde på grund av de olika uppskattningarna och preferenser från en beslutsfattare till nästa. Riskavkastningspreferenser, inflationsförväntningar och företagets kapitalstruktur spelar en roll för att bestämma den erforderliga kursen. Vilken som helst av de många faktorerna kan ha stora effekter på en tillgångs inneboende värde. Som med många saker gör övningen perfekt. När du förfina dina preferenser och ringa upp i beräkningar blir dina investeringsbeslut dramatiskt mer förutsägbara.