Som om det inte fanns tillräckligt med förvirring bland rådgivare och klienter om de föreslagna reglerna från Department of Labor (DOL), säger Securities and Exchange Commission (SEC) ordföranden Mary Jo White nu att någon fiduciärstandard från hennes organisation kan vara annorlunda än de som föreslås av DOL. White, citerad i Investeringsnyheter , säger om de två byråernas ansträngningar: "Du försöker göra dem marken identiskt, om du kan. Men de är separata organ [med] separata lagstadgade mandat. "White angav också i artikeln att hon stöder en enhetlig fiduciärstandard. Hon skulle behöva övertyga minst två av hennes kommissionsledamöter på den fempersoniga gruppen.

Många finansiella rådgivare och finansiella tjänster är redan förvirrade av konsekvenserna av de föreslagna DOL-reglerna. Att ha en potentiell andra uppsättning regler att följa kommer att vara svårt för många. (För mer, se: Vad DoL: s frivilliga politik betyder för rådgivare .)

SEC och verkställighet av DOL-regler

The Investment News -biten höjde en intressant punkt. Kommer SEC att genomföra de föreslagna DOL fiduciary reglerna när de träder i kraft? Enligt White: "De har viss tillsynsmyndighet på egen hand. Vi verkställer inte Arbetsmarknadsreglerna i sig. Vår verkställighetsmyndighet är under federal värdepapperslagstiftning. "Den här ståndpunkten gör det som redan var något förvirrande regler, även lite mer förvirrande för finansiella rådgivare, särskilt de från mäklarehandlarvärlden. Jag misstänker att mindre mäklarehandlare kan slå samman med större företag över detta utöver den direkta försäljningen av mäklarnätverk som vi har sett av American Investment Group och Metropolitan Life Insurance Co.

Pensionsfokus av DOL

DOL: s föreslagna fiduciära regler gäller finansiella rådgivare som hanterar sina kunders pensionsförmåner. Den huvudsakliga effekten förväntas vara kopplad till IRA: er på flera sätt. För det första måste rådgivare agera på sätt som sätter sina kunders intressen först. Detta tolkas allmänt för att innebära att beställda produkter i stor utsträckning inte kommer att kvalificeras, även om det finns en bestämmelse om ett informationsdokument som skulle tillåta dessa och några andra produkter som annars inte skulle kunna kvalificeras. (För relaterad läsning, se: Hur rådgivare kan planera för ändringar av fiduciaire regelverk. )

Rollovers från 401 (k) planer till IRA kommer säkert att komma under granskning enligt dessa regler. Ett område som nämns har varit finansiell rådgivare som rullar kunder från lågpris 401 (k) planer till en IRA, där de normalt kan sätta kunden i beställda produkter eller mer kostnadseffektiva värdepappersfonder. Finansiella rådgivare som har erfarenhet av sponsring av 401 (k) s eller andra kvalificerade pensionsplaner kommer sannolikt att ha mindre problem att anpassa sig till DOL-fiduciärstandarden än andra.Mycket av detta låter lite som ERISA-reglerna, som verkställs av DOL.

Securities Focus of SEC

Som nämnts ovan är SEC: s tillsynsmyndighet baserad i U. S-värdepappersregler och lagar. Av vissa konton var Bernie Madoff ett fiduciary. Han var registrerad som investeringsrådgivare hos SEC, något som medför en implicit förtroendeuppgift. Medan han från alla framträdanden sätter sin kunds intressen först var verkligheten självklart att han gjorde allt annat än detta.

Enligt SEC: s webbplats om investeringsrådgivare som fiduciaries: "Som investeringsrådgivare är du en" fiduciary "för dina rådgivande kunder. Det innebär att du har en grundläggande skyldighet att agera i dina kunder och att tillhandahålla investeringsrådgivning i dina kunders intresse. Du är skyldig till dina kunder skyldighet för odelad lojalitet och yttersta god tro. Du bör inte delta i någon verksamhet som strider mot en kunds intresse och du bör vidta åtgärder som är rimligt nödvändiga för att uppfylla dina skyldigheter. Du måste anställa rimlig vård för att undvika vilseledande kunder och du måste ge fullständig och rättvis upplysning om alla väsentliga fakta till dina kunder och potentiella kunder. " (För mer, se: Föreslagna DoL-regler: Hur de kommer att påverka finansiella rådgivare .)

Om man tittar på resten av detta avsnitt och angränsande avsnitt på webbplatsen verkar fokus här om att skydda kundtillgångar, ha en dokumenterad investeringsprocess och undvika intressekonflikter. Allt självklart är viktiga och giltiga områden för verkställighet, men det är klart att SEC-definitionen av ett fiduciary är annorlunda än vad DOL verkar föreslå.

Påverkan av två standarder

En fidelity-undersökning fann att hälften av de registrerade investeringsrådgivarna (RIA) undersökte trodde att tillägget av DOL Fiduciary-standarden till SEC-reglerna redan skulle ha en negativ inverkan på deras verksamhet. Lite mer än hälften (55%) förutser en ökningstid för överensstämmelse och relaterade uppgifter och 40% förutser en ökning av deras totala kostnad för att göra affärer. RIA måste redan ha överensstämmelsesregimer på plats, så det är troligt att dessa negativa reaktioner på en annan uppsättning regler grundas på det faktum att det nu skulle finnas två uppsättningar av regler för att följa. (För mer, se: DOL Fiduciary Rule: RIAs se negativ inverkan .)

Bottom Line

De föreslagna DOL fiduciära reglerna kan utfärdas så tidigt som i april eller maj, enligt vissa rapporter . Det kommer att finnas efterlevnadsproblem här för många finansiella rådgivare och konsekvenser för sina kunder. Lägg till detta potentialen av en sekund, och eventuellt annorlunda, uppsättning fiduciära regler från SEC och detta blir lite av en överensstämmelse mardröm. (För mer, se: Kommande fiduciärregel: Rådgivare och klientpåverkan .)