Janet Yellen blev svord i som Federal Reserve-ordförande den 3 februari 2014. Den 18 och 19 mars ledde hon sitt första möte i Federal Open Market Committee (FOMC). Mötena handlar om förändringar i Fed-politiken, baserat på de senaste ekonomiska uppgifterna, och följs av offentliga tillkännagivanden som är viktiga för investerare och konsumenter. Du kan tänka på dessa möten som regeringen motsvarar kvartalsresultatrapporten, bara med mycket högre insatser. Dessa meddelanden påverkar omedelbart räntorna, börserna och obligationsräntorna. Och precis som med företags kvartalsvisa resultatrapporter försöker investerare att förutse vad FOMC kommer att meddela i förväg. Om meddelandet matchar förväntningarna kommer aktie- och obligationsmarknaden att ha liten reaktion, men om det inte går kan marknaderna skiftas avsevärt.

- 9 ->

Varför du bör bry dig

Även om många som inte är inblandade i ekonomin kan bli frestad att ignorera vad Yellen eller FOMC har att säga, har resultatet av dessa möten verkliga konsekvenser för vanliga medborgare. Som Yellen sa i ett tal som hon levererade i Chicago den 31 mars, "Även om [Fed] arbetar via finansiella marknader, är vårt mål att hjälpa Main Street, inte Wall Street. Genom att hålla räntorna låga försöker vi göra bostäder billigare och återuppliva bostadsmarknaden. Vi försöker göra det billigare för företagen att bygga, expandera och hyra. "

Vad gör FOMC?

FOMC möts åtta gånger om året, ungefär var sjätte vecka. Dess 12 medlemmar inkluderar styrelsen, en sju medlemskoncern som röstar om Fed-politiken, tillsammans med presidenten för Federal Reserve Bank of New York och fyra andra regionala presidentsbankförbund. Dessa mötesmeddelanden utgör en del av Feds framåtriktning, en policy för att tydligt informera allmänheten om vilka åtgärder Fed har för avsikt att ta i framtiden och under vilka förutsättningar.

En av FOMC: s två nyckelbeslut gäller Fed-fondens kurs. Fed har försökt hålla denna ränta vid den nollbundna, lägsta möjliga räntan på 0% till 0. 25% sedan slutet av 2008 för att främja ekonomisk återhämtning. FOMC: s andra stora beslut vid sina möten är huruvida det ska öka eller minska penningmängden. Att öka penningmängden medför att räntorna sjunker, medan minskningen medför att räntorna stiger. Sedan 2008 har Fed ökat penningmängden genom kvantitativ lättnad, liksom genom inköpsagentur värdepapperslån och långfristiga statsobligationer.

I december 2013 började Fed, som svar på den ekonomiska återhämtningen, dock sakta ner dessa inköp, en process som kallades "avtagande"."När avtagningen började köpte Fed $ 85 miljarder av dessa värdepapper per månad. Vid varje av de tre FOMC-mötena mellan december 2013 och mars 2014 beslutade Fed att gradvis minska inköpen, med 10 miljarder dollar per månad.

När Yellen blev ordförande, minskade arbetslösheten från 6,6% till 6,5% eller lägre och de ökade inflationen från 1,5% till 2%. Fed: s plan för att uppnå dessa mål var att hålla Fed-fondernas kursmål i 0% till 0,25% och fortsätta minska kvantitativ lättnad - med andra ord att fortsätta Yellins föregångare, Ben Bernanke. Analytiker förväntade Fed-politiken att hålla kursen med Yellen, och aktiemarknaden svarade positivt när hon tog över. Yellen sa sedan att även om arbetslösheten skulle sjunka till 6,5%, skulle Fed inte byta kurs tills andra arbetsmarknadsindikatorer och inflationen förbättrats.

FOMC: s 19 mars meddelande och omedelbar efterdyning

Efter sitt möte den 19 mars meddelade FOMC att det hade beslutat att fortsätta hålla Fed-fondernas kursmål på 0% till 0. 25% - ingen överraskning där. Yellen sa att Fed skulle troligen fortsätta att göra det i ungefär sex månader efter kvantitativa lättnader, vilket innebär att vi kunde se målet Fed-fondernas räntehöjning så snart som våren 2015. Tretton av de 16 FOMC-deltagarna förväntar sig målet Fed-fonder att stiga 2015, men de ser fortfarande den räntan som sträcker sig mellan 0% och 2% och når inte 4% till 2016 eller senare.

Den 19 mars, efter FOMC: s tillkännagivande, ökade den 10-åriga avkastningen till 2,77% från föregående dag på 2,67%. Två- och femåriga statsobligationer ökade också betydligt. Högre statsavkastning innebär att konsumenterna betalar en högre ränta på auto lån, inteckningar och andra typer av skulder. De innebär också att investerare tjänar mer från federala skuldförbindelser och behöver inte vända så hårt mot aktier för att få en bättre avkastning.

"Om Fed fortsätter att driva den politiska vägen som skisseras i FOMCs pressmeddelande den 19 mars, kommer vi sannolikt att se räntorna gradvis stiga som tillgångsköp drar till nära och Fed-politikerens signalräntehöjningar i början eller mitten av 2015 , Säger Evan A. Schnidman, grundare och VD för Fed Playbook, ett finansiellt prognos- och analysföretag som använder kvantitativa data för att förutse Fed-politik och marknadsresultat. "Eftersom Fed signalerar att dessa satser ökar kan vi se en intressant snedvridning i finansavkastningen," tillägger han. "Resultatet kan vara temporärt högre kortsiktiga räntor även då de långa räntorna förblir relativt låga på grund av kontrollerade inflationsförväntningar. "

Alla tre stora aktieindex såg minskningar efter FOMC: s tillkännagivande. Jämfört med föregående dag föll Dow Jones Industrial Average den 19 mars 0. 7%, Nasdaq Composite Index föll 0. 6% och S & P 500 index föll 0. 6%.

"Börsmarknaden överrapporterade definitivt Janet Yellens anmärkningar", säger Schnidman."Det är en vanlig praxis för nya centralbanker, inklusive Fed-stolar, att visa sig som hawkish för att hålla långsiktiga inflationsförväntningar nere. Detta var särskilt viktigt för Yellen eftersom hon redan hade ett dovt rykte. Fed: s policy fortsätter som förväntat på de förväntade taktmarknaderna. "

Investeringsexubering och vinstförhållandena betyder mer för aktievärden än skattemässiga avkastningar, säger Schnidman. "Det är dock värt att notera att traditionella P / E-värderingar är mindre trovärdiga på en marknad där centralbanken har injicerat 4 biljoner dollar i kontanter. "

FOMC långsiktiga mål

FOMC fortsätter att förvänta sig att BNP växer med cirka 3% 2014, vilket motsvarar den tidigare projiceringen. Denna information bör inte påverka obligationsräntorna. Framtida förutsägelser för en snabbare tillväxttakt kan öka obligationsräntorna och leda till att Fed höjer fondens fonder för att begränsa inflationen.

Yellen sa i februari att förloppsförloppet inte är förinställt, en punkt som hon upprepade den 19 mars, men hittills har den försvagat följt en konsekvent väg. De senaste siffrorna sätter arbetslösheten på 6,7%.

"Arbetslösheten kommer sannolikt att fortsätta sin nuvarande nedåtgående banan, men som vissa arbetare återinträde på arbetsmarknaden kommer takten i arbetslöshetstänkandet troligen att minska," säger Schnidman. "Nya bevis tyder emellertid på att en betydande del av de arbetare som lämnat arbetsmarknaden under de senaste åren är babyboomers pensionärer", och detta tillsammans med andra strukturella faktorer betyder att "arbetsmarknadens återinträde kan vara mindre än var tidigare förutsett ", tillägger han. "Det kan leda till att arbetslösheten fortsätter att sjunka relativt snabbt. "

FOMC anger normalt inte ett fast mål för maximal anställning. FOMC: s politiska beslut måste snarare informeras av medlemmarnas bedömningar av den maximala sysselsättningsnivån, även om sådana bedömningar nödvändigtvis är osäkra och revideras. Enligt FOMC: s senaste sammanfattning av ekonomiska prognoser hade kommittédeltagarnas uppskattningar av den långsiktiga normala arbetslösheten en central tendens på 5,2 till 5,8%. " Om arbetslösheten fortsätter att falla, kan vi förvänta oss fortsatt avtagande och slutligen en högre Fed-fondskurs.

Fortsatt avtagande bör fortsätta att öka statsskuldavkastningen. Fed måste dock försämra kvantitativ lättnad för att undvika att trycka upp inflationen över målet på 2%. Det kan sakta, stoppa eller till och med vända om ekonomin stallar igen. Med avsmalning är kvantitativ lättnad fortfarande i kraft. Det sker bara i en långsammare takt än tidigare månader. De långsiktiga räntorna bör således förbli låga och främja fortsatt ekonomisk återhämtning.

Bottom Line

Fed policy makers prognoser kommer sannolikt att förändras över tid då ekonomiska förhållanden utvecklas, så att investerare och konsumenter inte ska hålla fast vid dem. Ändå är det vettigt att basera dagens investeringar och lånebeslut på den bästa informationen vi har nu.Om du är sannolikt att flytta över landet om ett år för att ta ett nytt jobb, är det inte meningsfullt att köpa ett hus nu, trots att analytiker tror att räntorna kommer att öka. Om du är en liten företagare, ta inte ut ett lån som du inte behöver bara för att priserna är låga. Och om du har mycket pengar att sitta runt, skulle det vara bättre att tjäna intresse för ett relativt säkert fordon som obligationer, det kan vara meningsfullt att investera i dagens potentiellt lägre priser än att missa på att tjäna någon ränta genom att vänta och hoppas på priser att stiga.