Tyskland har nyligen varit värd för Münchens säkerhetskonferens där viktiga ämnen på dagordningen ingår kriget i Syrien, flyktingkrisen i Europa och frågor om europeisk säkerhet. (För mer, se: Kan Europas invandrarkris hjälpa sin ekonomi? ) Även om de inte formellt var planerade till konferensen, förväntades ledare i EU (EU) informellt diskutera möjligheten att upphäva sanktioner mot Ryssland enligt Moscow Times. Förenta staterna och EU införde handels- och investeringsstraff mot Ryssland 2014 i samband med dess bilaga till Krimhalvön och stöd till rebellstyrkor i östra Ukraina.

Den officiella linjen från säkerhetskonferensen; men var att sanktionerna är här för att stanna. Washington Post säger: "I Ukraina säger [USA: s utrikesminister John] Kerry att Ryssland fortsätter att bli föremål för sanktioner tills den och rebellerna stöder i öst kommer i full överensstämmelse med en politisk överenskommelse som nådde förra året [2015] i Minsk, Vitrysslands huvudstad. "

Är sanktioner verkligen för att förändra Rysslands politik? I september 2015 rapporterade USA Today att striderna i östra Ukraina hade minskat avsevärt eftersom Ryssland stödde stöd för separatister. Artikeln säger, "Ryssland verkar vara att riva ner sitt stöd av separatistiska styrkor i Ukrainas bortbrutna provinser Donetsk och Luhansk. "John Herbst, en före detta amerikanska ambassadör i Ukraina, beskriver striderna som" en dödläge som gynnar Ukraina. ”

Bloomberg News rapporterade i november 2015 att "[Rysslands president] Putin och hans västerländska motsvarigheter kom överens om i oktober [2015] att återkalla en vapenavbrott i Ukraina, där en bräcklig brandvapen mellan proffsen -Russianska rebeller och regeringstroppar har hållit sedan februari [2015]. "USA säger idag att Ryssland fortfarande har 50 000 trupper i Ukraina.

Finansiella sanktioner

USA och EU inför två typer av sanktioner mot Ryssland. Den första är avsedd att avbryta internationell finansiering för ryska företag som verkar inom strategiska sektorer av den ryska ekonomin som olja, bank och försvar. Den andra är ett förbud mot att importera tekniskt känslig utrustning, såsom den typ som används för att utforska och borra för olja. Finansiella sanktioner verkar vara effektiva, och ingen av företagen på sanktionslistan utfärdar skuld sedan september 2014. Bloomberg rapporterar att investerare skyller bort från rysk skuld i allmänhet, med företag som bara säljer USD4 miljarder euroobligationer 2015, ned från 2013 rekord på USD 42 miljarder av utländsk skuldförsäljning.

Nu önskar den ryska regeringen tillgång till kapitalmarknaderna för internationell skuldkapital, eftersom det inte finns några ekonomiska sanktioner mot den ryska staten själv.Financial Times rapporterar att Ryssland planerar sin första obligationsutgivning sedan sanktioner infördes. Artikeln säger vidare att Nomura, en japansk bank, anser att emittentutfärdandet kan utgöra en utmaning mot västens sanktionsregim, eftersom om den ryska statsmakten kan låna långsiktiga pengar finns det inget som hindrar den ryska staten från att filtrera fonderna ner till sanktionerade företag och banker. Detta skulle gå långt för att lätta de ryska enheternas finansieringsposition.

Tidpunkten för denna obligationsutgivning är också viktig. 2016 är ett relativt enkelt år för ryska företags- och bankskuldmånader. från och med 2017 och 2018 träffar en mognadvägg på USD72 miljarder träffar företagsemissionärer och regeringen. I tabellen nedan från Bloomberg framgår att de externa refinansieringsriskerna stiger väsentligt år 2017. Om sanktioner fortfarande finns kommer dessa företag och banker inte att kunna refinansiera denna skuld på de västra kapitalmarknaderna. Detta kan öka bördan på Rysslands suveräna förmögenhetsfonder för att möta inlösen. Om den ryska regeringen kan låna på deras vägnar, kommer det dock avsevärt att underlätta trycket på Rysslands externa finansieringsposition.

Handelssanktioner

Förutom ekonomiska sanktioner ålägger USA och EU också handelssanktioner mot ryska företag. Denna typ av sanktion är längre sikt och förhindrar att ryska företag importerar teknik som behövs för att främja viktiga industrier som olja och gas. Det har förekommit några noterbara transaktioner som har påverkats av dessa sanktioner.

Forbes rapporterade i mars 2015 att sanktioner mot ryska oljebolaget Rosneft stoppade ExxonMobil (XOM) från att delta i ett joint venture på USD720 miljoner för att borra för olja i Rysslands Kara Sea trots oljens upptäckt. Denna typ av sanktion kommer att få långsiktiga konsekvenser för den ryska oljebranschen men kommer inte troligen att sakta ner produktionen på kort sikt.

I augusti 2015 rapporterade Reuters att den amerikanska regeringen lade nya sanktioner mot Royal Dutch Shell och Gazproms naturliga gasutveckling av Yuzhno-Kirinskoye-fältet på ön Sakhalin. Sanktionerna förbjuder specifikt export, återexport och överföring av teknik och utrustning till fältet. Alfa Bank i Moskva sa att de nya sanktionerna är en kirurgisk strejk för att sänka Gazproms LNG-projekt i Asien, enligt Reuters.

Ett annat anmärkningsvärt offer för sanktioner är General Motors (GM). GM tillkännagav i mars 2015 att det stängde sin enda monteringslinje i Ryssland efter bara sju års verksamhet och låg cirka 4 000 arbetare, enligt Forbes. GM: s bilförsäljning minskade snabbt efter genomförandet av ryska sanktioner. Diagrammet nedan visar GM: s ryska bilförsäljning sjönk 26. 7% 2014 och 64. 8% 2015. 2016 är sannolikt ett annat dåligt år för GM i Ryssland.

Bottom Line

Ryssland är angelägen om att sanktioner tas bort, och västet verkar öppet för idén om att Minsk-avtalet är uppfyllt i sin helhet.EU granskar sanktioner var sjätte månad medan USA: s åtgärder kvarstår tills de upphävs, enligt Bloomberg. Det är möjligt att juni 2016 kan markera en ny vändpunkt när EU-sanktionerna granskas nästa gång. Under tiden kommer Ryssland att försöka slå på Eurobond-marknaden i år och har redan lämnat in förfrågningar till 25 banker att arbeta för affären, enligt FT. Om Ryssland får tillgång till västliga kapitalmarknader kan det signalera en stor spricka i sanktionssystemet. Det västerländska svaret kan likna det som Gazprom ålagts, med nya sanktioner som genomförs för att förhindra att staten tar tillgång till kapitalmarknaderna. Så Rysslands utgivande av obligationer är en viktig att se för att få en känsla av sanktionsreglerna nästa gång.