Ett inledande offentligt erbjudande är den process genom vilken ett privat bolag blir offentligt handlat på en börs. När ett företag är offentligt ägs det av aktieägarna som köper bolagets aktie när det släpps ut på marknaden.

För många investerare är den enda verkliga exponeringen de har för IPO-processen ett par veckor före IPO när mediekällor informerar allmänheten. Hur ett företag värderas till ett visst aktiekurs är relativt okänt, förutom till de berörda investeringsbankerna och de seriösa investerare som är villiga att hälla över registreringshandlingar för att få en glimt på företagets ekonomi. Denna artikel kommer att se på vilka investerare som behöver veta om IPO-värderingsprocessen. (För mer, se Uppen och nedgångarna i de ursprungliga offentliga erbjudandenen. )

- 9 ->

TUTORIAL: Grundläggande IPO: Introduktion

Kvantitativa komponenter för IPO-värdering
Liksom alla försäljningsansträngningar, lyckas en framgångsrik försäljning till efterfrågan på den produkt du säljer - en stark Efterfrågan på bolaget kommer att leda till högre IPO-pris. Stark efterfrågan betyder inte att företaget är mer värdefullt - snarare kommer bolaget att ha en högre värdering. I praktiken är denna skillnad viktig. Två identiska företag kan ha mycket olika IPO-värderingar bara på grund av tidpunkten för börsnoteringen jämfört med efterfrågan på marknaden. Ett extremt exempel är de massiva värderingarna av immateriella rättigheter på teknikens topp jämfört med liknande (och till och med överlägsen) tekniska IPO sedan den tiden. De företag som gick igenom IPO på topp fick mycket högre värderingar - och därmed mycket mer investeringskapital - bara för att de sålde när efterfrågan var hög. (Läs mer om hur företag kan spara eller öka sina offentliga priser med dessa alternativ. Mer information finns i Greenshoe Options: En IPOs bästa vän. )

En annan aspekt av IPO-värdering är branschkompatibiliteter. Om IPO-kandidaten befinner sig i ett fält som redan har jämförbara börsnoterade företag kan IPO-värderingen kopplas till värderingsmultiplerna som tilldelas konkurrenterna. Redenen är att investerare kommer att vara villiga att betala samma belopp för ett nytt företag i branschen som de för närvarande betalar för befintliga företag.

Förutom att titta på jämförbara faktorer beror en IPO-värdering starkt på företagets framtida tillväxtprognoser. Tillväxten är en viktig del av värdeskapandet och det främsta motivet bakom en börsnotering är att höja mer kapital för att finansiera ytterligare tillväxt. Den framgångsrika försäljningen av en börsintroduktion beror ofta på företagets planer och prognoser för aggressiv framtida tillväxt.

Kvalitativa komponenter av IPO-värdering
Några av de faktorer som spelar en stor roll vid en IPO-värdering baseras inte på siffror eller finansiella prognoser.Kvalitativa element som utgör ett företags historia kan vara lika kraftfulla - eller ännu mer kraftfulla - som intäktsprognoser och ekonomi. Ett företag kan ha en ny produkt eller tjänst som kommer att förändra hur vi gör saker, eller det kan vara på förkant med en helt ny affärsmodell. Återigen är det värt att återkalla hype över internetlagret tillbaka på 1990-talet. Företag som främjar ny och spännande teknik fick flera miljarder dollar värderingar, trots att de inte hade några eller inga intäkter. På samma sätt kan företag som genomförs inom ramen för en marknadsintroduktion förstöra sin historia genom att lägga till veteraner och konsulter i branschen, vilket ger utseendet på ett växande företag med erfaren hantering.

Här ligger en hård sanning om IPO: er. Ibland tar de faktiska grundarna av verksamheten bakom säkringsförmågan för verksamheten. Det är viktigt för IPO-investerare att ha en bestämd förståelse av de fakta och risker som är inblandade i processen, och inte distraheras av en prickig backhistorik. (För mer, se En titt på primär- och sekundärmarknaden. )

Fakta och risker för immateriella rättigheter
Det första målet med en börsintroduktion är att sälja det förutbestämda antalet aktier som emitteras till allmänheten till bästa möjliga pris. Det betyder att mycket få IPO kommer på marknaden när aptiten för aktier är låg - det vill säga när lagren är billiga. När aktier är undervärderade är sannolikheten för att en börsintroduktion blir prissatt i den höga delen av intervallet mycket smal. Så, innan du investerar i någon IPO, förstå att investeringsbanker främjar dem under tider då efterfrågan på aktier är gynnsam. När efterfrågan är stark och priserna är höga, finns det en större risk för att en IPO-hype överträffar sina grundprinciper. Det här är bra för bolaget som driver kapital, men inte så bra för de investerare som köper aktier. (IPO: er har många unika risker som gör dem annorlunda från det genomsnittliga beståndet. För mer, se The Murky Waters of IPO Market. )

IPO-marknaden dödade i grunden under 2009-2010 värderingar var låga över marknaden. IPO-aktier kunde inte motivera en hög erbjudande värdering när befintliga lager var handel i värde territorium, så de flesta valde att inte testa marknaden.

Bottom Line
Värdering av en IPO är inte annorlunda än att värdera ett befintligt offentligt företag. Beakta kassaflödet, balansräkningen och lönsamheten i verksamheten i förhållande till det pris som betalats för företaget. Visst är framtida tillväxt en viktig del av värdeskapandet, men överbetalning för den tillväxten är ett enkelt sätt att förlora pengar vid investeringar. (För relaterad läsning, se Investera i IPO ETFs. )