a:

Det finns bevis för att stödja resonemanget bakom den effektiva marknadshypotesen, men den grundläggande slutsatsen som dragits från teorin följer inte logiskt från den och är felaktig. Den effektiva marknadshypotesen teorinerar väsentligen att marknadseffektivitet gör att aktiekurserna korrekt återspeglar all tillgänglig information vid en viss tidpunkt. Den starkaste versionen av teorin är att all relevant information om aktiekursen redan återspeglas i dagens marknadspris. En något mindre ambitiös variant av teorin är att all relevant offentlig information alltid återspeglas i marknadsandelar och marknaden anpassar sig nästan omedelbart för tidigare privat eller insiderinformation när den blir offentligt känd. Marknadshandeln är i huvudsak effektiv genom att det leder till att nuvarande marknadspris vid vilken tidpunkt som helst exakt återspeglar det faktiska värdet av ett aktie eller en annan investerings tillgång.

Bevis från marknadsaktioner stöder visserligen teorin. En vanlig händelse på marknader är frisläppandet av vad som tolkas som negativa nyheter för att en marknad följs inte av en prisnedgång utan i grunden en nonreaction följd av en prisökning. Traders och analytiker förklarar detta ofta genom att säga att marknaden redan har prissatt i de dåliga nyheterna före offentliggörandet.

Även om hypotesen är väsentligen korrekt, är den stora slutsatsen dras av det, att det därför är omöjligt för en näringsidkare att konsekvent "slå marknaden" felaktig. Teorin är att eftersom marknadspriset alltid återspeglar det faktiska marknadsvärdet, kan man aldrig någonsin köpa ett undervärderat lager eftersom, enligt hypotesen, medan ett lager kan verka undervärderat, är det faktiskt korrekt värderat vid en given tidpunkt . Av denna slutsats, som är lite ifrågasättande i sig, gör abonnenterna till den effektiva marknadshypotesen det obehöriga, ologiska stödet till den bredare slutsatsen att marknadseffektivitet innebär att ingen investerare konsekvent kan överträffa den totala marknadsmässiga avkastningen på investeringar.

En sådan slutgiltig slutsats om möjlig investerarprestation följer helt enkelt inte logiskt från teorin. Även om idén om att nuvarande marknadsandelskurs alltid exakt återspeglar det verkliga marknadsvärdet utesluter det inte att en given enskild investerare eller portföljförvaltare kan konsekvent dra nytta av de förändringar i marknadspris som uppstår. Det finns inget i den effektiva marknadshypotesteori som logiskt leder till slutsatsen att det inte är möjligt för en investerare eller analytiker att till exempel göra någon grundläggande analys och noggrant spekulera inför faktum på den utbredda framgången med internetanvändning och göra en förmögenhet genom att köpa Google-aktier på $ 30 per aktie.

Faktum är att många investerare har visat sin förmåga att konsekvent överträffa marknaden över tiden, bland annat Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros och Warren Buffett. Även om det finns bevis på att marknadspriset vid en viss tidpunkt verkligen innehåller all relevant information, visar fakta att det är ett misstag, ett fel i logiken, för att dra slutsatsen att skarpa investerare inte konsekvent kan överträffa marknaden.