Under de senaste åren har en flexibel fondskategori, som kallas go-anywhere-fonder, fått enormt intresse. De gör det möjligt för fondförvaltare enorm frihet att välja tillgångar för att investera fondkapital. Låt oss se hur go-anywhere-fonderna fungerar, identifiera deras fördelar och nackdelar, granska den övergripande go-anywhere-fondmarknaden och se över deras prestanda de senaste tiderna.

Standardfond vs Go-Anywhere Fund

En standard fond definierar tydligt den avsedda investeringsproduktgruppen. Det kan till exempel endast fokusera på småföretag, företag i småföretag eller stora företag. Den kan definiera sig som X% i eget kapital, Y% i obligationer och Z% i derivatinstrument. Det skulle kunna replikera innehaven av ett referensindex. Standardfonder brukar vanligtvis inte avvika från deras angivna investeringsstrategi. Exempelvis kan en balanserad fond med ett investeringsmål som 60% i storkapitalbaserade amerikanska aktier och 40% i statsobligationer krossa sina innehav, men inom de fastställda gränserna på 60% och 40% av de angivna värdepapperen.

Däremot kan en go-anywhere fond flytta sin kapital från en tillgångskategori eller marknad till den andra i olika proportioner, beroende på var fondschefen ser möjligheter till god avkastning i dynamiska marknadsförhållanden. Sådana fondförvaltare kan investera i stora cap aktier i sex månader, sedan flytta till hålla fysisk guldpärla i fyra månader, sedan dumpa pengar till penningmarknadsinstrument i ett år. De kan också flytta investeringar över geografiska områden, säga från USA: s obligationsmarknader till europeiska aktier. Av alla dessa skäl kallas "go-anywhere funds" ibland flexibelt tillgångsallokering, obestridda eller absoluta avkastningsfonder, eftersom de är fria från någon strängt definierad stil-, marknads-, bransch- eller marknadsdom. Det angivna investeringsmålet för sådana medel är brett och öppet, utan några slutgiltiga uppgifter om investerbara tillgångsklasser och fördelningsandel.

Fonden IVA Worldwide A (IVWAX) är ett bra exempel på en go-anywhere fond. Den officiella IVA Worldwide-fondens mål säger att "IVA Worldwide Fund kommer att söka långsiktig kapitalökning genom att investera i ett antal värdepapper och tillgångsklasser från marknader runt om i världen, inklusive den amerikanska marknaden . "Faktabladet för fonden redogör för det brett varierande investeringsalternativ som fondförvaltarna tagit. Det indikerar att investeringar kan variera globalt över flera tillgångsklasser och kommer att förbli oberoende av referensindex. Fondförvaltare följer sin egen oberoende tankeprocess och strategier.

Utveckling av Go-Anywhere Funds

Erfaren proprietära näringsidkare som har kompetens för att byta sitt handelskapital över olika tillgångar följer strategin där man går överallt i sin egen handelskapacitet.Denna strategi är också vanlig bland stora institutionella investerare, som ofta flyttar sina pengar från en marknad eller tillgångsklass till den andra. Samma koncept utvidgades till fondbranschen, vilket möjliggör för privatinvesterare att få möjlighet att smaka på ett sätt som går överallt med pengar och allokering hanteras av professionella fondförvaltare.

Konceptet om överallt har funnits sedan 1980-talet, men det blev en enorm popularitet endast under det senaste decenniet. Till följd av den höga volatiliteten i följd av den globala finanskrisen 2007-08 var avkastningen från olika tillgångar mycket varierad. Medan avkastning från traditionella placeringsalternativ som aktier och obligationer tankas uppkom de från råvaror som guld som frälsare. Finanskrisen gjorde att gemensamma investerare förlorade förtroende för sina egna plockningsförmåga (eller andra tillgångar). Vanliga investerare befann sig vid korsningen, mycket förvirrad över var de skulle investera sina hårda intjänade pengar, och hur länge. (Se relaterat: Den finansiella krisen 2007-08 i granskning.)

Fackförvaltningen av fondförvaltare verkade ett sätt att gå. Klubbar genom bättre avkastning från några tillgångsklasser (som guld, USA: s statsobligationer och utvalda råvaror), blev konceptet att samla i tidig vinst från valda tillgångsklasser och att göra omedelbara växlingar till andra tillgångsklasser populära. Fondbolagen kapitaliserades på trenden genom att lansera nya produkter under det överlappande paraplyet.

Nuvarande marknad för Go-Anywhere-fonder

Vanguard-undersökningar rapporterar att tillgångar som hanteras (AUM) för go-anywhere-fonder ökade från cirka 60 miljarder dollar till 356 miljarder dollar under den 15-åriga perioden 1998-2013.

Även om det är svårt att kategorisera sådana medel och komma fram till exakta marknadsuppgifter på grund av sin flexibla karaktär, föreslår en artikel i Wall Street Journal att totalt antal go-anywhere fonder står på omkring 254 med de totala tillgångarna under ledning 415 miljarder dollar. Den stora attraktionen för stora inflöden till denna fondskategori har varit uppfattningen av professionell penninghantering där fondförvaltare hade stor flexibilitet för att köra sina portföljer efter önskemål för hög avkastning.

Go-anywhere fonder har blivit så populära att vissa även har haft nära nya investerare. I februari 2011 stängde IVA Worldwide för de nya investerarna när det gick över 10 miljarder dollar i förvaltat kapital. Fondförvaltarna ville enligt uppgift vara blygsamma.

Varianter av Go-Anywhere Funds

De flesta go-anywhere-fonderna håller sig till standardaktier, obligationer och likvida medel. BlackRock Global Allocation (MDLOX) har till exempel $ 51. 5 miljarder i förvaltat kapital. Den har funnits sedan 1989, och den klarar 60% av aktierna och 40% räntebärande innehavsmönster på global nivå. Trots de fasta investeringsprocenterna anses BlackRock Global Allocation vara en go-anywhere fond eftersom dess investeringar är globala (i stället för att stanna inom en fördefinierad region).

Go-anywhere fonder kan täcka nästan allt från nästan var som helst.Deras innehav kan omfatta fysiska råvaror, derivat, fastigheter och till och med privata transaktioner som involverar inteckningar på byggnader och jordbruksmarker. Till exempel, FPA Crescent Fund (FPACX), med 19 dollar. 6 miljarder i förvaltat kapital investerar 15% i illikvida tillgångar som byggelån och bolån.

Den permanenta portföljen (PRPFX) innehar guld, silver, fastigheter, tillgångar i USD och tillgångar i schweiziska franc.

För att lägga till mer sortiment, PIMCO All Asset Fund (PAAIX), som har $ 27. 5 miljarder i förvaltat kapital, är faktiskt en go-anywhere fond bestående av andra PIMCO-medel. Den kan investera i alla PIMCO-medel för att uppnå sitt mål att återvända 5% överskott över inflationen. Dess nuvarande innehav inkluderar fastighetsinvesteringar, alternativa strategier och kreditmedel, tillsammans med vanliga obligations- och aktiefonder.

Fördelarna med Go-Anywhere-fonder

Med överfallsfonder kan detaljhandelsinvesterare ta en högriskrisk och hög avkastning inom ett brett spektrum av globala tillgångar. Detta är ett tillvägagångssätt som traditionellt har praktiserats av proprietära handlare och institutionella värdepappersföretag.

Go-anywhere-medel kan fungera bättre under utmanande tider, förutsatt att fondförvaltaren spelar det rätt. Finanskrisen 2007-08 tog upp aktiemarknaden och fastighetsmarknaden kraschar ner, medan guld räddade dagen. En snabb övergång från en go-anywhere fondschef till rätt tillgångsklass vid rätt tidpunkt kan göra eller bryta investeringen.

En hög grad av diversifiering är tillgänglig genom att gå någonstans i fonder. Detta kan bidra till att öka sortimentet till en investerares portfölj.

Nackdelar med Go-Anywhere Funds

Dessa fondernas flexibla och djärva natur kan innebära mycket investeringar, vilket kan leda till hög volatilitet i avkastningen. På grund av den höga volatiliteten är go-anywhere fonder inte lämpliga för kortfristiga placeringar. För att uppnå betydande vinster bör investerarna vara villiga att rida fonden på lång sikt.

Såsom nämnts som en fördel kan go-anywhere-medel erbjuda en hög grad av diversifiering. Ironiskt nog kan motsatsen också vara sant. Eftersom fondens sammansättning kan förändras ständigt är det också möjligt att en fond får landa på en enda tillgång och stanna kvar där under en viss tid. Allt som innebär att fondinnehav kan också ibland överlappa med en investerares övriga innehav. Detta kan leda till hög korrelation. En riskabel situation förklaras väl av det gemensamma ordet: Lägg inte alla ägg i en korg.

En annan nackdel med go-anywhere-medel är att kostnaderna kan vara högre än för standardfonder. Fonden som går överallt kan köra genom en hel del innehav på kort tid, vilket medför höga transaktionskostnader. Ytterligare kostnader kan uppstå genom att behöva kvalitetsforskning inom ett brett spektrum av tillgångskategorier och olika marknader.

Slutligen finns det färre kvalitetsrapporter och analyser för go-anywhere fonder jämfört med standardfonder. Forskningsföretag som Morningstar Inc.och Lipper Inc. (ett dotterbolag till Thomson Reuters Corporation) specialiserar sig på att kategorisera fonder. De får inte täcka go-anywhere fonder på djup eftersom innehaven ändras ofta, vilket gör dem svåra att passa in i ett företags forskningskriterier. Detta leder till den relativa bristen på forskningsrapporter och analyser från tredje part för fonderna.

Utfallet av Go-Anywhere Funds

Slutligen kommer vi till miljon dollarfrågan: gör go-anywhere-fonder verkligen bättre avkastning? I huvudsak faller fonder i kategorin aktivt förvaltade fonder-fonder som har frekventa förändringar i innehav i ett försök att slå benchmarkindex eller den övergripande marknaden. Aktiv fondförvaltning är dock känd för att man saknar målen för att slå den övergripande marknaden eller det underliggande referensindexet. Några orsaker till detta är höga transaktionskostnader vid byte av innehav och fel i tidpunkten och val av rätt värdepapper. Det är uppenbart att fonder, som är kända för att byta innehav oftare än standardfonder, kommer att ha ännu högre transaktionskostnader som sänker vinsten. (För mer information se Active Investment Management Misses The Mark.)

En studie i januari 2014 om vallansundersökningar som gjorts av Vanguard-undersökningen fann "ingen meravkastning, eller alfa, i genomsnitt under analysperioden" 1998-2013. Vanguard säger vidare att "Som det har varit fallet med andra aktiva strategier, har majoriteten av fonderna presterat, utan kostnader, vilket innebär att även med bredare möjligheter, konsekvent alfa är sällsynt. "

En artikel i juni 2015 av Morningstar citerar två stora go-anywhere fonder, Ivy Asset Strategy (WASAX) och BlackRock Global Allocation (MDLOX), eftersom två av 25 stora fonder dumpas av investerare. Båda fonderna såg stora inflöden de senaste åren på grund av en uppfattad björnmarknad. Men enligt Morningstar, "kategorin har sett blygsamma utflöden hittills i år, och dessa två har lett vägen. "

En snabb kontroll av resultatrapporten för den populära IVA Worldwide-fonden (IVWAX) indikerar att den har liggat bakom sitt referensindex MSCI All Country World Index över alla tidsperioder.

Bottom Line

Go-anywhere-fonder är ett intressant tillskott till fondbranschen, med tanke på deras höga diversifieringsgrad och enorma flexibilitet att byta innehav. Med en önskan att söka bättre avkastning har investerare gjort stora investeringar i dessa fonder. Men deras historiska prestanda har inte varit upp till märket. Dessa medel kanske inte är bäst lämpade att bygga en investeringsportfölj på egen hand på grund av den möjliga risken för hög korrelation med andra investeringar. De kan dock användas i begränsad omfattning för att öka diversifieringen till den övergripande investeringsstrategin. I slutet av dagen är dessa fonder en specialiserad form av aktivt förvaltade medel vars avkastning är beroende av fondförvaltarens kompetens. (Ytterligare förslag till läsning: Hur man väljer en bra ömsesidig fond.)