Efter en katastrofal 3-plus års handel stängde Global X Pure Gold Miners ETF (NYSEARCA: GGGG) permanent den 16 oktober 2014. Fonden fick aldrig traktion med investerare eller marknaden, och det har i genomsnitt en årlig förlust på 28,2% under hela sin livstid.

Den experimentella börshandlade fonden (ETF) lanserades i mars 2011, strategiskt baserad på idén om att det skulle spåra spotpriset på guld bättre än andra guldgruvfonder. Behörighetskraven för fonden visade att guldgruvföretag skulle generera minst 90% av sina intäkter från guldgruvverksamhet. Dessa hinder innebar att fondens portfölj saknade de guld- och gruvindustrins stabila och olikartade jättarna, framförallt Barrick Gold Corp. (NYSE: ABX ABXBarrick Gold Corporation14. 02 + 0. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Goldcorp Inc. (NYSE: GG GGGoldcorp Inc13. 16 + 0,46% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Detta exponerade investerare till de mest flyktiga och minsta segmenten av en redan liten och flyktig industri.

Även om fonden inte överlevde finns det användbar underliggande information för guldinvesterare dolda i en resultatanalys av fonden.

Lifetime Performance Review efter månad

Det är inte alltid möjligt att snabbt dissekera månadens prestanda för en ETF under hela sitt liv. Global X Pure Gold Miners ETF har aldrig gjort det oändligt, vilket gör det en sällsynt möjlighet att undersöka hur investerare går in och sedan fly en misslyckad startfond.

Fonden handlades på säkerhetsutbyten i 42 månader. Negativa prestationer sågs på 27 månader och positiva prestationer sågs på 15 månader. Det är inte förvånande att ETF hade nästan dubbelt så många negativa månader som positiva månader, men fördelningen av vinster och förluster är mer intressant.

Säsongsmässigt nedbrutna gjorde fonden bäst i augusti, då avkastningen alltid var positiv och den genomsnittliga avkastningen var stark. Månadens genomsnittliga vinst mellan 2011 och 2014 var 6,83% och medianvinsten var 6,25%. Den sämsta månaden var förmodligen maj, som uppvisade en genomsnittlig förlust på 9. 85% och en medianförlust på 8. 85%. Av de sex månaderna med fyra års data var endast augusti alltid positiv, och endast maj var alltid negativ. Mars, november och december var också alltid negativa, men fonden handlade inte i hela mars 2011 eller november och december under 2014.

Guld som en säsongsmässig investering

Guld är en säsongsvaror. Priset tenderar att få mest värde mellan juli och oktober och förlorar mest värde mellan mars och juni.

Utförandet av Global X Pure Gold Miners ETF passar ungefär längre guldmönster.Med tanke på endast månaderna juli till oktober, fick ETF en kumulativ 12,4% under sin livstid. Fonden förlorade en kumulativ 61,4% mellan månaderna mars och juni. Det här är en grov korrelation, men det föreslår åtminstone att fondens svårigheter inte främst berodde på oförmåga att röra sig med guldpriset.

Varför ETF Closed

Global X Pure Gold Miners ETF redovisade ett kostnadsförhållande på 59 punkter (bps) i sina slutrapporter. Denna siffra är inte fruktansvärt billigt, men inte heller i linje med vad Global X Funds tar ut på mer framgångsrika ETF. Mer kritiskt rapporterade fonden mindre än 5 miljoner dollar i förvaltat kapital (AUM) 2014, vilket är litet och riskabelt för en ETF. Fonden kämpade också kraftigt med likviditet, eftersom branschen var få och spridningen var ofta över 1%.

Utmaningarna för Global X Pure Gold Miners ETF var dock förmodligen mer grundläggande. Global X Funds lanserade denna ETF mot slutet av en historisk stigning i guldpriser, vilket är ett klassiskt prognosfel. Guld handlas till cirka $ 700 per ounce i oktober 2008 och ökade över $ 1, 800 per ounce i juli 2011, bara månader efter det att fonden lanserades. När ETF stängdes i oktober 2014 hade spotpriset på guld sjunkit med en tredjedel sedan dess höga 2011. ETF: s aktiekurs svarade genom att förlora mer än två tredjedelar av dess värde under samma period, vilket passar mönstret för guldgruvslagren som fungerar som volatila motsvarigheter till fysiskt guld.