Räntesatserna har legat på historisk låga nivåer i en rad år då Federal Reserve s löpande penningpolitik har försökt stimulera investeringar och större ekonomisk aktivitet. Medan ekonomin har gått långsamt för att återhämta sig har aktiemarknaden klättrat till all-time highs. Med den riskfria räntesatsen nära noll, har investerare som letar efter åtminstone någon form av avkastning bjudit upp aktiekurserna, men de har också kastat pengar till nya uppstart.

Den ökade investeringen i riskkapital har lett till högflygning av dessa fledglingföretag. Om denna uppgång i startinvesteringar delvis beror på de historiskt låga räntorna är den hotande frågan hur dessa nya företag kommer att gå om Fed följer med en prognostiserad höjning i federala fonder. Med tanke på att det finns få finansieringsalternativ för nybörjare som letar efter snabb tillväxt, innebär en politik som leder till att investeringarna krymper utgör verkliga hot mot att upprätthålla ett företag som kanske inte är lönsamt för många år framöver.

Finansiera en uppstart

Det finns få lönsamma alternativ för att finansiera ett nytt företag. Om inte en är oberoende rik eller har en rik släkting, kan personliga besparingar vara otillräckliga som frökapital. Att använda det lilla kapitalet är tillgängligt i ett försök att starta den nya verksamheten kan fungera för vissa företag, men många tar år innan de tjänar tillräckligt med intäkter för att täcka kostnaderna. Utan extern finansiering, väntetider för att ett företag ska bli lönsamt är inte bara lönsamt.

Ett alternativ är att få ett lån, men igen, om inte verksamheten sannolikt kommer att vara lönsam inom en snar framtid och dess utsikter har stor säkerhet, kommer bankerna osannolikt att ta risken. För sådana uppstart kan den enda potentiella finansieringskällan vara från riskkapital.

Tillhandahållande av riskkapital

Investor bryr sig vanligtvis om två saker: förväntad avkastning och risk. Högre förväntade avkastningar medför större risker än investeringar med lägre förväntad avkastning, vilket innebär att investerare måste försöka maximera avkastningen samtidigt som de begränsar riskernas exponering. Medan det inte finns några investeringar som inte utgör någon risknivå, används räntan på tre månaders US-statsskuldväxel som den riskfria räntan.

Eftersom tremånadersobligationsräntan varit väsentligen noll under ett antal år, måste investerare vända sig till högriskinvesteringar för att tjäna åtminstone någon form av avkastning. Lånekostnaderna är också billigare, vilket gör utnyttjande för att finansiera investeringar betydligt billigare. Av dessa skäl anses låga räntor korrelera med större investeringar i riskkapital och högre värderingar vid nystart.Men alltför låga räntor kan leda till investeringsbubblor i riskkapital. Å andra sidan kan högre räntor leda till att investerare drar pengar ur riskkapital eftersom de äntligen kan få anständigt avkastning med betydligt mindre risk. (För mer, se Hur riskkapitalister gör investeringsval .)

Venture Capital Bubble?

De extremt låga räntorna som har lett till betydligt lägre avkastning på många investeringar har medfört en ökning i riskkapitalinvesteringar. År 2014 ökade amerikanska riskkapitalfonder över 30 miljarder dollar, vilket är nästan dubbelt föregående års totala. De första tre månaderna av innevarande år såg 13 dollar. 4 miljarder investerat i amerikanska riskkapital, den högsta nivån sedan början av 2000 - före sprängningen av dotcombubblan.

Den här ökade finansieringen har lett till överdrivna värderingar på nya företag som vissa tekniska uppstart utan att några intäkter eller vinster får hundratals miljoner dollar i finansiering medan de värderas i miljarder. Ett framträdande exempel på vilden är förvärvet av Whatsapp på $ 19 miljard genom Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 25 +0. 04% Skapat med Highstock 4. 2. 6 >). Whatsapps intäkter är minimala jämfört med detta uppköpspris och avtalet gör att de 1 miljard dollar som köpts av Tumblr och Instagram bara för några år sedan verkar relativt rimliga. Många analytiker varnar för att dessa extrema värderingar indikerar en bubbla som tre av tidigare bommar - slutet av 1960-talet, början av 1980-talet och dotcombubblan på 1990-talet - sammanföll med ökade riskkapitalinvesteringar. En bubblans karaktär är att det till en stund dyker upp, och det tar ofta inte mycket. En räntehöjning från Fed kan vara bara katalysatorn för att sådan poppning ska uppstå. (Se även,

Vem är venturekapitalister? Fed förutspås att höja priserna Om låga räntor gör det billigare att låna pengar, ökar eventuell ökning av dessa priser nödvändigtvis med att låna dyrare. Som alla andra varor, i allmänhet när det blir dyrare, kräver folk mindre av det. Med mindre billiga pengar som flyter runt och mer rimlig avkastning på riskfria investeringar, kommer riskkapitalinvesteringar att börja minska.

Trots det faktum att bland annat cloud computing och smartphones har gjort att starta ett företag betydligt billigare och enklare är det extremt dyrt att hålla affärer på stora marknader. Därför kan företag som fortfarande har vinst eller intäkter, finna det mycket svårt att finansiera sin affärsverksamhet om riskkapitalinvesteringar börjar torka på grund av högre räntor. En sådan höjning av Fed kunde komma så tidigt som september med en annan ökning i december förutspådde Federal Reserve Governor Jerome Powell. Det kan bero på hur ekonomin fungerar, men två andra Fed-beslutsfattare har gjort liknande förutsägelser som visar att ekonomin skulle kunna stödja minst en 0,25 procentenhetsökning i räntan i år.Efter det politiska mötet i förra veckan bekräftade centralbanken sin plan att öka räntorna före årets slut.

Bottom Line

Varje ny verksamhet tar en initial investering för att komma igång, och många tar år innan de börjar tjäna vinst och intäkter. Att få tillgång till riskkapital blir så viktigt för många av dessa startups.

Med räntor vid historiska nedgångar och investerare som vill göra någon form av avkastning, uppmuntrar entreprenörer till tillgången på finansiering och har sett sina företag värderingar växer till oproportionerliga belopp. Ändå, med räntor som inte har någonstans att gå men upp, kommer Feds förestående räntehöjning sannolikt att vända flödet av finansiering. När riskkapitalfinansieringen torkas kommer endast de mest lovande startningarna att överleva, eftersom investerare kommer att leta efter högre förväntade framtida avkastningar för att kompensera risken för att finansiera ännu inte lönsamma företag.