Oavsett var en stor terroristattack inträffar i världen, känner de känslor det uppstår när man hör av det att det är universell - vridning, chock, rädsla och osäkerhet. Osäkerhet regerar högst i omedelbar efterdyning av en terroristattack, med avseende på sådana saker som vem som var förövarna, hur gick de till planering av en stor attack oupptäckt, och slutligen var terrorhandling en isolerad instans eller den första i en serie .

Terrorattackerna i Bryssel den 22 mars 2016 är de senaste i en rad skrämmande överfall som tycks förekomma med större frekvens. Några månader tidigare hade flera attacker i Paris den 13 november 2015 hävdat 130 liv, vilket gjorde det till den värsta terroristakten i Europa på ett decennium. I Bryssel-attackerna dödade tre bombbrott - som troligen involverade självmordsbomber - vid flygplatsen och en tunnelbanestation minst 31 personer. Terrorgruppen ISIS eller islamiska staten, som hade ansett ansvaret för blodbadet i Paris, har gjort det också för Brysselattackerna.

Mellan dessa två strejk har det funnits andra terroristiska grusomheter på olika ställen än San Bernardino i USA och Ankara och Istanbul i Turkiet. Detta mönster av samordnade attacker på utsatta offentliga platser verkar vara den nya mallen för terroristaktivitet. Det här är en oerhört störande trend, eftersom terrorbekämpande experter erkänner att det är nästan omöjligt att tillhandahålla säkerhet för alla tänkbara platser där ett stort antal människor är närvarande - transportnäten som tunnelbanestationer, stadioner, tåg, hotell etc.

Undersökningar under de senaste månaderna visar inte överraskande att rädslan för terrorattacker i USA ligger på högsta nivåer sedan 9/11. En undersökning av New York Times / CBS News of 1, 275 Americans i december 2015 avslöjade att 79 procent av respondenterna trodde att en terroristattack var sannolikt eller mycket sannolikt under de närmaste månaderna, där 7 av 10 amerikaner identifierar ISIS som huvudämne hot mot inhemsk säkerhet.

De finansiella marknaderna har påvisat gång på gång att de är anmärkningsvärt motståndskraftiga mot terrorhandlingar, de senaste fallen är den dämpade reaktionen efter attackerna i Paris och Bryssel. Men den långsiktiga sociala skada kan vara svårare att bedöma. Med tanke på att attackerna i Europa har inträffat vid en tidpunkt då kontinenten redan kämpar med sin värsta flyktingkris sedan andra världskriget, kan de tjäna för att fläta flammorna av utlänningarnas känslor och sporra uppkomsten av nationalistiska politiska partier, vilket kan har allvarliga konsekvenser för regional och global geopolitik.

Firsthand Experience

Min förstahandsupplevelse av terrorism inträffade den 12 mars 1993. Klockan 1:30 på fredagen exploderade en kraftfull bilbomb i källaren på Bombaybörsen, som var nära banken där Jag arbetade som en valutahandlare. Omkring 50 personer dödades i explosionen och hundratals fler skadades.

Feverisk spekulation om de som ansvarar för explosionen blev kortsluten av nyheter om en annan explosion 45 minuter senare i en annan del av staden. Detta följdes av obekräftade rapporter om fler explosioner med jämna mellanrum någon annanstans i den omgivande metropolen. Panickyarbetare som rusade hemma kunde bara hoppas att de inte skulle uppfylla ödet som hade kommit till de olyckliga pendlarna på en transitbuss. Det blåses till smedere när en jeepbomb exploderade i stadsdelen Century Bazaar och dödade mer än 100. Vid den tid som blodbadet slutade ca 2 timmar efter det första spränget, hade mer än 250 personer dödats på 13 olika platser över Mumbai. Terroristen använde bilbomber och skotrar packade med RDX-sprängämnen för att spränga mål som hotell, Air India-byggnaden och upptagna marknadsplatser.

Men Mumbai återhämtade sig. Efter blastarna återupptog staden på affärsplan som vanligt på måndag. Medan strängen av attacker lyfte fram städernas och ländernas svagheter mot terrorismen, hade den liten inverkan på finansmarknaderna och ekonomin i Indien eller någon annanstans. Men det var en helt annan historia 8½ år senare den 11 september 2001 i New York City. Den största terroristattacken på världens mäktigaste nation skapade chockvågor som reverberades runt om i världen och kostade ekonomier hundratals miljarder dollar.

Kostnader för terrorism

Enligt de internationella valutafondens forskare Barry Johnston och Oana Nedelescu i terrorhandlingar i 2005, "Terrorismens inverkan på finansiella marknader", medför direkta och indirekta ekonomiska kostnader. De direkta ekonomiska kostnaderna är kortare och innefattar förstörelse av liv och egendom, svar från leverantörer av akuttjänster, restaurering av system och infrastruktur och tillhandahållande av tillfälligt boende. De indirekta kostnaderna för terrorism kan vara betydligt större eftersom de påverkar ekonomin på medellång sikt genom att undergräva konsumenternas och investerarnas förtroende.

Terrorism kan också ha en långsiktig kostnad genom att minska produktiviteten på grund av ökade säkerhetsåtgärder, högre försäkringspremier och de ökade kostnaderna för finansiella och andra regler för bekämpning av terrorism. För att uppskatta bara en aspekt av dessa oförklarliga kostnader, överväga de miljarder timmar som miljontals passagerare har utnyttjat på flygplatssäkerhetslinjerna genom åren. Den förlorade tiden är det pris som betalas för rigorösa säkerhetskontroller som utvecklats efter attackerna den 9/11.

Ekonomisk inverkan av 9/11

I sitt papper citerar Johnston och Nedelescu en undersökning av OECD (Organization for Economic Cooperation and Development), som uppskattar de direkta kostnaderna från attackerna den 9/11 på endast 27 dollar.2 miljarder. Andra uppskattningar av den ekonomiska effekten av den 9/11 placerar emellertid den totala kostnaden vid storleksordningar som är högre än OECD: s uppskattning.

Ett decennium efter den 9/11 publicerade New York Times en undersökning av uppskattningar av de faktiska ekonomiska kostnaderna för attackerna. Den totala kostnaden för 9/11 var knuten till en svindlande $ 3. 3 biljoner, bestående av följande:

Toll och fysisk skada	$ 55 miljarder
Ekonomisk inverkan 1	123 miljarder dollar
Homeland Security och andra kostnader	589 miljarder dollar
Krig finansiering och därmed sammanhängande kostnader 2	$ 1, 649 miljarder
Kostnader för framtida krig och veterinärkostnader	$ 867 miljarder

¹ Inklusive 22 miljarder dollar för affärsavbrott och 100 miljarder dollar som påverkan från reducerat flygbolag och annan resa.

² Innehåller Irak krig 803 miljarder dollar + Afghanistan 402 miljarder dollar

Som New York Times noter var det USA: s svar, inklusive kriget mot terror, som står för 95 procent av dessa kostnader. Den ekonomiska vägen från den faktiska skadan på grund av attackerna uppskattas till 178 miljarder dollar.

Marknadseffekten av fyra stora terroristattacker

Marknader avskyr osäkerhet, varför marknadens knäskyttreaktion till en terroristattack är inledningsvis oförsonligt nedåt. Men marknaderna har visat sig enormt motståndskraftiga mot sådana attacker tidigare och efter den första negativa reaktionen vänder fokusen till ekonomiska fundament som övertygelse växer att sådana attacker vanligtvis är arbetet med radikaliserade element som handlar i isolering.

Använd aktiemarknaden som ett sätt att mäta ekonomin, överväga effekterna av fyra stora terrorattacker på referensindex för den nation där attackerna inträffade. Dessa fyra attacker hade massolyckor och inkluderar:

• attackerna 9/11 i USA
• tågbombningen i Madrid, Spanien
• den 7 juli 2005 i London
• Den 26 november 2008 attacker i Mumbai, Indien

I detta prov ingår inte så kallade ensamvargattacker som maratonbombningarna i april 2013, händelserna i oktober 2014 i Kanada eller Paris-skottningarna i januari 2015. < Tabell: Påverkan av fyra stora terroristattacker i referensindex över tiden

Plats

Datum	Referens	Procentandel Index Ändra vid …	Index
Låg på attackdag	Efterföljande låg	årsskiftet	New York / Washington.
11 september 2011	S & P 500	-5. 0%	-13. 5%	5. 1%	Madrid, Spanien
11 mars 2004	IBEX 35	-3. 1%	-7. 6%	9. 5%	London, U. K.
7 juli 2005	FTSE 100	-4. 0%	N / A	7. 4%	Mumbai, Indien
26 november 2008	Sensex	-0. 4%	-2. 6%	10. 9%

* Indexändring hänvisar till förändring från stängningsnivå för referensindexindex på dagen före angrepp

** S & P 500 förändring avser förändring första handelsdagen efter 9/11 attacker (september 17, 2001)

U. S. utbyten stängdes för fyra handelsdagar efter den 9/11 och öppnades den 17 september 2001. Dow Jones Industrial Average föll 7.1 procent på den dagen, med en rekorddagsfall på 617. 78 poäng.

S & P 500 gick lite bättre och sjönk med 5 procent vid den 17 september 2001. Marknadsnedsättningen fortsatte i ungefär en vecka. På sin lägsta punkt hade S & P 500 tumbled 13,5 procent från stängningsnivå den 10 september 2001-dagen före attackerna. Men i slutet av 2001 hade S & P återhämtat sig och var faktiskt upp 5,1 procent från den 10 september i slutet. (Även om S & P 500 och Dow Jones senare föll under det mesta av 2002, kan den lågkonjunktur som uppstått av tekniken bubbla utbrottet ha varit den viktigaste bidragande faktorn.)

Ett liknande handelsmönster kan ses för de tre andra ekonomier som påverkas av terrorattacker i tabellen ovan. Både IBEX 35 (referensindexindex för Spaniens börs) och FTSE 100 (Londons börsindex för 100 företag med högsta marknadsvärde) uppvisade ganska betydande nedgångar på terroristattackens dag i sina länder. Däremot registrerade Indiens Sensex-index knappast en blip. Medan IBEX och Sensex föll i ungefär en vecka efter attackerna, gjorde inte FTSE det. Samtliga tre index slutade året väsentligt högre från slutet av dagen före attackerna. Slutsatsen som kan dras från dessa handelsmönster är att investerare behandlar terrorattacker som enstaka händelser, och ett resultat är att deras negativa effekt tenderar att endast vara tillfällig.

Hur skulle ett annat stort terroristattack i Förenta staterna påverka ekonomin?

En stor samordnad terroristattack i USA är bedömd som en låg sannolikhetshändelse av experter. Om det skulle inträffa skulle det emellertid påverka ekonomin, finansmarknaderna, råvarorna och valutorna och den globala ekonomin på olika sätt.

U. S. ekonomi

: Beroende på omfattningen av attacken och skadad skada kan en ekonomisk sammandragning inträffa om rädsla och osäkerhet gör att tiotusentals arbetare ska stanna hemma. Om attackerna var i linje med ett worst case-scenario skulle konsumtionsutgifterna bli allvarligt drabbade. Konsumentutgifterna står för 70 procent av ekonomin i USA. Sektorer som skulle vara det värsta drabbade är flygbolag, restauranger, underhållning, kryssningsrederier, bilar, apparater och stora boxare. Under tiden skulle verktyg, läkemedel och konsumentklammer vara bra. Försvarsbestånden skulle överträffa (beroende på USA: s svar på attackerna), medan säkerhetsföretag skulle vara stjärnaktörer som säkerhetskostnader skyrocket. Federal Reserve skulle underlätta penningpolitiken för att tillhandahålla likviditet till marknaderna och avvärja en finansiell kris. Finansmarknaderna

: Börsmarknaderna kommer att minska initialt eftersom knäskyttreaktionen till en oväntad händelse är att sälja aktieinnehav och rusa till säkra hamnar. Banker och försäkringsbolag skulle bli särskilt hårt slagna, den första som bekymrade sig för en drabbande ekonomisk avmattning och den senare på osäkerhet om försäkringsfordringar. Treasuries skulle sannolikt stiga, eftersom de uppfattas som det ultimata tillflyktsortet och paradoxalt sett kan en terroristattack på Förenta staterna förbättra deras tillflyktsort. Varor och valutor

: Guld kan locka kapital om det fortsätter att betraktas som en fristad. Amerikanska dollar skulle stiga om Treasuries behåller sin överklagande, liksom andra säkra valutor som den schweiziska francen. Råvarupriserna skulle minska på oro över effekterna av en amerikansk lågkonjunktur på världsekonomin. Detta skulle i sin tur sänka valutorna för råvaruexporterande länder som Kanada och Australien. Global ekonomi

: En stor attack på Förenta staterna skulle vara en global chock och kunde skicka aktiemarknader tumlande runt om i världen. De svårastaste ekonomierna skulle vara tillväxtmarknader med stora skuldbelastningar och stora underskott i bytesbalansen. Den globala ekonomin kan falla i en recession om USA: s ekonomi, dess linchpin, kämpar under en längre period. Bottom Line

Sedan 9/11 har terrorismen blivit återkommande som ett potent hot. Den ekonomiska inverkan av en stor terrorismhandling kommer sannolikt att vara betydande. Baserat på reaktionen av aktieindex för tidigare terrorattacker, efter en initial nedgång, kommer konsumenternas och investerarnas medfödda motståndskraft att stabilisera marknaderna.