• Mer om DOL Fiduciary Rule

• 

  Hur Fiduciary Rule begränsar Financial Advice

• 

  Det är dags att fira DOL Fiduciary Rule

• 

  Hur IRA Rollovers kan påverkas av DOL Fiduciary Rule

• 

  Vad den nya förvaltningsregeln betyder för 401 (k) s

Fakultetsavdelningen (DOL) är en ny dom, som ursprungligen är planerad att fasas in 10 april 2017 - 1 januari 2018, men försenas till 9 juni 2017, inklusive en övergång period för tillämpning av vissa undantag från regeln som sträcker sig till och med 1 januari 2018. Fullständigt genomförande av alla delar av regeln har skjutits tillbaka till 1 juli 2019.

Regeln expanderar definitionen av investeringsrådgivningen enligt Anställd Pensions Pensionslag av 1974 (ERISA). Om denna löpande lagstiftning (1, 023 sidor i längd) inte upphör helt, kommer den automatiskt att höja alla finansiella yrkesverksamma som arbetar med pensionsplaner eller tillhandahålla pensionsplaneringsrådgivning till nivånivå, bunden juridiskt och etiskt för att uppfylla normerna för den statusen. Även om de nya reglerna sannolikt kommer att ha åtminstone någon inverkan på alla finansiella rådgivare är det förväntat att de som arbetar på provision, som mäklare och försäkringsagenter, kommer att påverkas mest.

Lagen skapades ursprungligen under Obama-administrationen, men i februari 2017 utfärdade president Trump ett memorandum som försökte försena reglens genomförande med 180 dagar. Denna åtgärd innehöll instruktioner för DOL att genomföra en "ekonomisk och juridisk analys" av regelns potentiella inverkan. Därefter utfärdade DOL den 10 mars 2017 sitt eget memorandum, Field Assistance Bulletin nr 2017-01, vilket klargjorde det möjliga genomförandet av en 60-dagars försening till fiduciaryregeln.

I slutet av mars 2017 krävde världens två största kapitalförvaltare, Vanguard och BlackRock, en mer betydande fördröjning med tanke på den förvirring som dessa upprepade drag gör för att försena regeln har orsakat. Efter en 15-dagars offentlig kommentarperiod, under vilken tid DOL mottog omkring 193 000 kommentarer med nästan 178 000 motsatta en fördröjning, skickade DOL sin regel om förseningen till byrån för förvaltning och budget för granskning.

Efter översynen av OMB släppte DOL offentligt en officiell 60-dagars fördröjning till fiduciaryregelns tillämpningsdatum. 63-sidiga tillkännagivandet noterade att "… det skulle vara olämpligt att i stor utsträckning fördröja tillämpningen av fiduciärdefinitionen och olagliga uppförandestandarder under en längre period i motsats till dess tidigare resultat av pågående skada för pensionärer."Responsen till förseningen har varierat från stödjande till anklagande, med några grupper som kallar förseningen" politiskt motiverad ". I slutet av maj 2017 bekräftade den nyligen utsedda arbetsdepartementssekreteraren Alexander Acosta, som skrev i ett yttrande för Wall Street Journal, fiduciära regeln skulle inte försenas efter den 9 juni då DOL sökte "ytterligare offentlig inmatning" och DOL öppnade officiellt den pubic kommentarperioden för regeln i ytterligare 30 dagar den 30 juni 2017.

- 1- ->

I början av augusti 2017 lämnade DOL emellertid in en domstolsdokument som en del av en rättegång i den amerikanska tingsrätten för distriktet Minnesota och föreslog en 18 månaders försenning till regeln om överensstämmelse. Detta skulle förändras den sista tidsfristen för överensstämmelse från 1 januari 2018 till 1 juli 2019. Samma dokument föreslog att förseningen kan innefatta ändringar av de typer av transaktioner som inte är tillåtna enligt förvaltningsregeln. Den föreslagna förseningen godkändes av byrån för förvaltning och Budget i augusti 2017.

Bryt ner fiduciärregeln

Arbetsförmedlingens definition av fiduciary kräver att rådgivare handlar i sina kunders bästa och att sätta sina kunders intressen över sig själv. Det lämnar inget utrymme för rådgivare att dölja eventuella intressekonflikter och säger att alla avgifter och provisioner måste klart framgå i dollarform till kunder. Definitionen har utökats till att omfatta alla professionella som gör en rekommendation eller uppmaning - och inte bara att ge löpande råd. Tidigare ansågs endast rådgivare som betalar en avgift för service (antingen timme eller i procent av kontoinnehav) på pensionsplaner betraktas som förvaltare.

Fiduciary är en mycket högre ansvarsskyldighet än den lämplighet som tidigare krävs av finansiella försäljare, som mäklare, planerare och försäkringsagenter, som arbetar med pensionsplaner och konton. "Lämplighet" innebar att länge som en investeringsrekommendation uppfyllde kundens definierade behov och mål, ansågs det lämpligt. Nu är finansiella yrkesverksamma lagligen skyldiga att sätta sina kunders intressen först snarare än att bara finna "lämpliga" investeringar. Den nya regeln kan därför eliminera många kommissionsstrukturer som styr branschen.

Rådgivare som vill fortsätta arbeta med kommission kommer att behöva förse kunder med ett upplysningsavtal, kallat BICE, för bästa intresseavtal, under förutsättningar där en intressekonflikt kan existera (t.ex. rådgivaren får en högre provision eller speciell bonus för att sälja en viss produkt). Detta är för att garantera att rådgivaren arbetar ovillkorligt i kundens bästa intresse. All ersättning som betalas till fiduciary måste också tydligt anges.

Övergripande pensionsplaner inkluderar:

• Avgiftsbestämda planer: fyra typer av 401 (k) planer, 403 (b) planer, anställningsaktieplaner, förenklad personalpension (SEP) IRA)
• Förmånsbestämda planer: pensionsplaner eller de som lovar en viss betalning till deltagaren enligt definitionen i plandokumentet
• Individuella pensionsräkningar (IRA)

Vad som inte är täckt

• Om en kunden ringer en finansiell rådgivare och begär en viss produkt eller investering, som inte utgör finansiell rådgivning.
• Finansiella rådgivare kan ge utbildning till kunder, såsom generellt investeringsrådgivning baserat på en persons ålder eller inkomst, och det utgör inte heller ekonomisk rådgivning.
• Skattepliktiga transaktionsräkenskaper eller konton som finansieras med efterskattningsdollar anses inte vara pensionsplaner, även om pengarna personligen är öronmärkta för pensionssparande.

Fiduciaryregelns historia

Ursprungligen reglerade DOL kvaliteten på finansiell rådgivning kring pension inom ERISA. Utgått 1974 hade ERISA aldrig reviderats för att återspegla förändringar i pensionssparande trender, särskilt övergången från förmånsbestämda planer till avgiftsbestämda planer och den enorma tillväxten i IRA.

En uppsättning reformer föreslogs 2010, men det togs snabbt tillbaka 2011 efter hård protest från finansbranschen om lagerkostnader, ansvarskostnader och kundproblem.

Fem år senare uppmärksammades finansbranschen år 2015 om att landskapet skulle förändras. En stor översyn föreslogs av president Obama den 23 februari 2015. "Idag uppmanar jag arbetsdepartementet att uppdatera de regler och krav som pensionärsrådgivare ställer sina kunders bästa för sina egna ekonomiska intressen", Presidenten sade. "Det är en mycket enkel princip: Du vill ge ekonomisk rådgivning, du måste förstätta dina kunders intressen."

DOL föreslog sina nya bestämmelser den 14 april 2016. Denna gång har kontoret av förvaltning och budget (OMB) godkände regeln under rekordtid, medan president Obama godkände och spärrade dess genomförande. De slutliga avgörandena utfärdades den 6 april 2016. Innan slutförandet av domstolen höll Arbetsgruppen fyra dagar av offentliga utfrågningar. Medan den slutliga versionen slogs ut, var lagstiftningen känd som fiduciärstandarden. I januari 2017 under den första sessionen av årets kongress infördes en proposition av representant Joe Wilson (R, S.C) för att fördröja den faktiska starten av förvaltningsregeln i två år.

Reaktion på fiduciaire regeln

Det finns ingen tvekan om att de 40-åriga ERISA-reglerna var försenade för en förändring, och många branschgrupper har redan hoppat ombord med den nya planen, inklusive CFP-styrelsen, den finansiella planeringen Association (FPA) och National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA). Supporters applåderade den nya regeln och säger att det borde öka och effektivisera insynen för investerare, göra samtal lättare för rådgivare underhållande förändringar och framför allt förhindra missbruk från finansiella rådgivare, till exempel överdrivna provisioner och investeringar som tar sig av ersättningsskäl. En rapport från 2015 av Vita huset rådet för ekonomiska rådgivare fann att partisk rådgivning dränerade 17 miljarder dollar per år från pensionskonton.

Lagstiftningen har dock träffats med stark motstånd från andra yrkesverksamma, däribland mäklare och planerare. Finansiella rådgivare skulle hellre hållas till en "lämplighet" -standard än en "fiduciary" -standard eftersom den senare kommer att kosta dem pengar - i förlorade provisioner och den extra kostnaden för överensstämmelse.De strängare fiduciärstandarderna kan kosta finansiella tjänster industrin uppskattningsvis $ 2. 4 miljarder kronor per år genom att eliminera intressekonflikter som front-end belastningsprovisioner och fond 12b-1 avgifter som betalas till förmögenhetsförvaltning och rådgivande företag.

Medan undantag från avtal om bästa ränta skulle tillåta mäklare och försäkringsbolag att förse plandeltagarna med rådgivande råd medan de fortfarande tar emot provisioner, skulle många yrkesutövare frukta att intressekonflikten skulle väsentligt eliminera provisioner. Detta skulle i sin tur tvinga finansiella rådgivare att skapa eller skifta avgifter till individer och kan prisa många mellan- och lägre marknadsinvesterare ute från marknaden, argumenterar de.

Tre rättssaker har lämnats in mot regeln. Den som uppmärksammats mest var inlagd i juni 2016 av USA: s handelskammare, Securities Industry and Financial Markets Association och Financial Services Roundtable i US District Court för Northern District of Texas. Grunden för kostym är att Obama-administrationen inte hade behörighet att vidta de åtgärder som den gjorde vid godkännande och snabb spårning av lagstiftningen. Vissa lagstiftare tror också att DOL själv når utöver sin jurisdiktion genom att rikta in sig på IRA. Förutgående dikterar kongressen ensam har godkännandekraft om en konsuments rätt att stämma.

Vissa kritiker föreslår att den nya fiduciära regeln ändå inte gör någon skillnad. Dessa observatörer säger att konsumenter fortfarande kommer att bli föremål för att bli lurade av "dåliga aktörer". "Till exempel, att följa den nya regeln kommer att kräva mer pappersarbete. Pappersarbete, säger kritiker, är ett bra ställe att dölja en bluff och sedan säga att kunden har skrivit sig och visste vad han eller hon skrev under. På senare tid har medlemmarna av president Trumps rådgivande team både kritiserat regeln och Trump tecknat en verkställande order för att fördröja genomförandet. DOL fortsätter att försvara regeln i flera rättssaker år 2017. Efter att DOL officiellt meddelade 60-dagars förseningen till regelns tillämplighet, avslöjades en "Retirement Ripoff Counter" av senator Elizabeth Warren och AFL-CIO-presidenten Richard Trumka . Partnering med amerikanerna för finansiell reform och konsumentförbundet av Amerika, deras motparter försöker lyfta fram "… kostnaden för amerikanerna att spara för pensionering utan förvaltningsregeln från och med 03 februari 2017." I pressmeddelandet från amerikanerna för finansiell reform anges att "varje dag som konfliktad rådgivning fortsätter kosta dem [amerikaner] 46 miljoner dollar per dag, 9 miljoner dollar per timme och 532 dollar per sekund.

Vem påverkar fiduciary rule? De nya DOL-reglerna förväntas öka överensstämmelsekostnaderna, särskilt i mäklare-återförsäljarvärlden. Endast rådgivare och registrerade investeringsrådgivare (RIA) förväntas se ökningar av deras efterlevnadskostnader.

- -1 ->

Fiduciärregeln kan vara hård på mindre oberoende mäklarehandlare och RIA-företag. De kanske inte har de ekonomiska resurserna att investera i teknik och efterlevnadskompetens för att uppfylla alla krav.Det är sålunda inte förvånande att se några av dessa mindre företag släppas eller förvärvas. Mäklareverksamheten hos MetLife Inc. och American International Group har redan sålts i avvaktan på dessa regler och de därmed sammanhängande kostnaderna.

Rådgivare och registrerade reps som dabble när det gäller att ge råd till 401 (k) planer kan tvingas ut ur affären av sina mäklare på grund av de nya överensstämmelseaspekterna. Detta kan minska antalet rådgivare som tjänar mindre planer. Det var det som hände i U. K. efter att landet hade gått över liknande regler under 2011; Sedan dess har antalet finansiella rådgivare minskat med ca 22,5%. Ameriprise VD Jim Cracchiolo sa, "Den lagstiftande miljön kommer sannolikt att leda till konsolidering inom branschen, som vi redan ser. Oberoende rådgivare eller oberoende mäklare kan sakna resurser eller skalan för att navigera de ändringar som krävs och söka en stark partner. ”

Annuitetsleverantörer kommer också att avslöja sina uppdrag till kunder, vilket i många fall kan minska försäljningen av dessa produkter avsevärt. Dessa fordon har varit källa till stor kontrovers bland branschexperter och tillsynsmyndigheter i årtionden, eftersom de vanligtvis betalar mycket höga provisioner till agenterna som säljer dem och levereras med en rad avgifter och avgifter som kan avsevärt minska den avkastning som kunderna tjänar med dem .

Vilken sort av investeringar kommer regeln att påverka?

Den huvudsakliga effekten förväntas vara kopplad till IRA, eftersom dessa fordon ofta hanteras vid mäklarfirmor. I synnerhet kommer övergångar från 401 (k) planer till IRAs säkert att bli föremål för granskning. Det har förekommit många fall som rapporterats i finanspressen (och sannolikt tiotusentals mer i realiteten) om rådgivare som föreslår övergångar till IRA, även om det kanske inte har varit kundens bästa intresse - antingen när det gäller att flytta kundens pengar ut ur en lågplanering av pensionsplaner som erbjuder solida investeringsval eller när det gäller de typer av högkostnadsinvesteringar som rekommenderas i den nya IRA.

DOL har också släppt svar på vanliga frågor de har fått om de nya reglerna i form av vanliga frågor, som tar upp ämnen från investeringar till rådgivarkompensation.

Fler regler från SEC?

Som om det inte fanns tillräckligt med förvirring bland rådgivare och kunder om den nya planen, har Securities and Exchange Commission (SEC) projicerat att föreslå en egen uppsättning förvaltningsregler i april 2017. Det är troligt att några nya SEC-regler skulle förlängas utöver pensionskonton och styra hur RIAs och mäklare behandlar kunder i alla affärsförbindelser, vilket innebär att kundens intressen måste komma först i alla fall. SEC ordförande Mary Jo White har angett att hon stöder icke-statliga, tredjepartsundersökningar av investeringsrådgivare. Finansinspektionen (FINRA) skulle vara ett exempel på en sådan tredje part.

White har uttryckt sekretessprioriteringar som:

Ökade undersökningar av investeringsrådgivare som regleras av SEC.

Förbättra deras övervakning av FINRA eftersom det tar en större roll i övervakningen av mäklare.

• Cyber.
• Ekonomisk risk och analys av olika investeringsfordon.
• Dataanalys för att bättre fokusera sina resurser för undersökning av investeringsrådgivare.
• En stor angelägenhet för många rådgivare och mäklare kommer sannolikt att vara om en ny uppsättning SEC-regler kommer att överensstämma med de nya DOL-reglerna. I händelse av motstridiga regler kan finansiell rådgivare ha svårt att följa rätt handlingssätt.
• Om rådgivare och deras företag nu står inför en andra uppsättning regler som är bestämt annorlunda än DOL-reglerna, kan kostnaderna för överensstämmelse och den nödvändiga arbetskraften också köra några mindre mäklarehandlare ut ur verksamheten.

Hur tekniken kan hjälpa

Reglerna kommer sannolikt att leda till utveckling och uppgradering av många teknologiplattformar och applikationer som hjälper oberoende mäklare att möta deras efterlevnadskrav. Det råder ingen tvekan om att de nya reglerna kommer att ta en bit av rådgivarnas vinstmarginaler, men programvarulösningar kan bidra till att mildra effekterna.

Den digitala tekniken har utvecklats till den punkt där datorer har blivit kapabla att utföra rutinmässiga investeringshanteringsuppgifter, såsom portföljrebalansering, dollarkostnadsgenomsnitt och skattehämtning. Dessa automatiserade program, eller robo-rådgivare, kan utföra alltmer sofistikerade uppgifter för kunderna och kommer sannolikt att kunna upprätthålla komplexa strategier för portföljhantering som för närvarande kräver mänsklig intervention.

Begreppet fiduciary som det står skrivet i DOL-propositionen kolliderar nu med den ökande bristen på mänskligt ingripande i robo-rådgivararenan. Oavsett hur det här problemet spelar ut verkar det dock klart att robo-rådgivare i slutändan kommer att dra nytta av DOL-regeln. Det kan snart vara möjligt att anställa robo-rådgivare för att skapa handelsalgoritmer som alltid överensstämmer med DOL-reglerna, oavsett marknadsförhållanden eller klientomständigheter, och utan att det kan vara ett mänskligt fel. De flesta av dessa program använder redan lågprisindexfonder för deras handel, vilket kommer att ligga bra med tillsynsmyndigheterna.