Investerare och handlare står inför många hinder i sin strävan efter vinst. Under hela de längsta upptrenderna upplever investerare att den minskar huvudtrenden. Dessa kallas korrigeringar. Vid andra tillfällen korrigerar marknaderna mer än väntat på kort tid. Sådana händelser kallas kraschar. Båda dessa kan leda till en missförstådd situation som kallas kapitulation. Vi ska titta på dessa tre begrepp, deras kopplingar och vad de betyder för investerare. (Läs mer om marknadsriktning genom att läsa Vilken riktning är marknadens rubrik? )

Wall Streets vita flagga Kapitulerat hänvisar kapitulation till marknadsaktörernas slutliga överlämnande till svåra tider och därmed början på en marknadsåtervinning. För de flesta investerare innebär kapitulationen att de är så slagna att de kommer att sälja till varje pris. Sann kapitulation uppstår emellertid inte förrän försäljningen slutar.

När panikförsäljningen slutar tenderar de återstående investerarna att vara bottenfiskare och handlare som håller på för en ökning. Det här är när prisfallet plattas ner i botten. Ett problem med att ringa botten är att det bara kan identifieras korrekt i efterhand. Faktum är att många handlare och värde investerare har fångats för att köpa till falska bottnar bara för att se priset fortsätter att dunka - den så kallade fallande knivfälla. (Traders kan försöka handla med detta fenomen. Kolla in Fånga en fallande kniv: Plocka Intraday Turning Points för mer.)

Kapitulation eller korrigering? När och var en marknad ska ha botten är en fråga om åsikt. För långfristiga investerare kallas serierna av omskolning inuti en långsiktig upptrend som korrigeringar på en tjurmarknad. En botten bildas efter varje korrigering. Varje gång marknaden utgör en botten i en uptrend anser inte majoriteten av investerare att den är kapitulation, men en korrigerande brytning till ett prisområde där investerare vill återställa sina långa positioner i riktning mot uptrend. Enkelt uttryckt tar tidiga köpare vinster och trycker på lagret tillräckligt låg för att vara ett värdeköp igen.

En investerare kan berätta en korrigering från kapitulation först efter det att trenden har sänkts och den nedåtgående pausen har överskridit de projicerade stödnivåerna och etablerat en ny botten för att kunna utvecklas igen. Frågan bör inte vara om kapitulation sker, men om marknaden faktiskt har bottnat.

Anslutning till krascher En krasch är en skarp och plötslig nedgång som överstiger föregående nackdel prisåtgärd. Denna överdriven paus kan definieras i reala dollar som en marknadsandel eller genom volatilitetsåtgärder, men en krasch innebär vanligen att ett index förlorar minst 20% av sitt värde.(Läs mer om Kraschen av 1929 - kan det hända igen? )

En krasch skiljer sig från kapitulationen på två viktiga sätt. Först leder kraschen till kapitulation, men tidsramen för den faktiska kraschen betyder inte nödvändigtvis att kapitulation kommer att följas omedelbart. En marknad kan slå kapitulationen - och botten - månaderna efter den första kraschen. För det andra kommer en krasch alltid att sluta i kapitulation, men inte alla capituleringar föregås av en marknadsolycka.

På lång sikt uppstår en krasch när det finns betydligt fler säljare än köpare. marknaden faller tills det inte finns några mer säljare. Av denna anledning är kraschar oftast förknippade med panikförsäljning. Plötsliga bearish news eller margin call liquidations bidrar till svårighetsgraden en krasch. Kraschar uppträder vanligtvis mitt i en nedåtgående trend efter att gamla bottnar har brutits som både kortförsäljning och orderingångsförluster utlöses, vilket sänker marknaden kraftigt. Kapitulation är vad som kommer nästa. (Läs mer om köp på marginal- och marginalanrop i vår Marginhandledning .)

Hitta botten En botten kan ske på två sätt. Kort försäljning kan upphöra eller en stor köpare kan dyka upp. Korta säljare slutar ofta kortslutningsaktier när marknaden når historiska låga eller ett värdeområde som de har identifierat som utgångspunkt. När köpare ser att kortslutningen har slutat börjar de jaga de stigande erbjudandenen och därigenom öka ett aktiekurs. När priset börjar öka ökar de återstående shortsna. Det är denna korta täckning som i huvudsak utgör botten som föregår en uppåtriktad rally.

Såsom nämnts kan uppkomsten av en stor köporder också spöka shorts ut ur marknaden. Det är inte förrän trenden dyker upp, men man kan verkligen säga att köpare har dykt upp och kapitulation har skett. Stora köpare försöker ibland att flytta marknaden mot de grundläggande trenderna av olika orsaker, men som Sisyphus och hans klättring kommer deras ansträngningar att misslyckas om tidpunkten är fel. Vid tidpunkts kapitulation måste investerarna välja mellan att gå länge på en rally som påbörjats genom kortslutning eller återkommande när den faktiska köpet - och botten - har upprättats. (För mer, se Resultat från panikförsäljning .)

Fånga trendens trend Teknisk analys kan hjälpa till att bestämma kapitulationen eftersom subtila förändringar i tekniska indikatorer som volymen ofta är starkt korrelerade med bottnar . En volymökning är en indikator på en möjlig botten på börsen, medan en nedgång i öppen ränta används på råvarumarknaderna. Trendindikatorer som rörliga medelvärdeövergångar eller svängdiagrambrytningar är sätt som diagrammönster kan hjälpa till att identifiera när en botten eller en förändring i trenden har skett.

Tricky Terminology Kraschar och capituleringar är oftast förknippade med aktier och språket är halt. Om vi ​​använder procentuella rörelser för att avgöra huruvida en krasch eller kapitulation har skett på aktiemarknaden, varför är en nedåtgående rörelse på över 20% på råvarumarknaden alltid kallad en korrigering snarare än en krasch?

Dessutom kan en marknadshändelse också fungera som en krasch, korrigering och kapitulation. Till exempel kan en gradvis paus från 14 000 i Dow Jones till 7 000 kallas en 50% korrigering av toppen, men om marknaden sjunker de senaste 2 000 poängen på kort tid kommer det att vara kallad en krasch. Om Dow då gör en botten på 7 000, kommer det att kallas kapitulation.

Kraschar och kapituleringar i verkligheten Goda historiska exempel är svarta måndagen 1929 och 1987. I båda fallen sprang investerare för utgångarna och producerade stora marknadsdroppar. År 1929 förlängdes droppen, då dålig ekonomisk politik förvärrade situationen och skapade en depression som varade fram till andra världskriget. Kraschen inträffade år 1929, kapitulationen inträffade 1932, och då inträffade det faktiska rallyet trots de ekonomiska förhållandena vid den tiden. (För mer, se Vad orsakade den stora depressionen? )

År 1987 var droppen smärtsam, men beståndet började klättra inom de närmaste dagarna och fortsatte till mars 2000. Överraskande var den plötsliga droppen på aktiemarknaden i oktober 1987 kallades varken en kapitulation eller en krasch. Andra eufemism som "korrigering" användes vid den tiden. Medan vissa människor insåg vad som hade hänt, tog det medieåren att märka händelsen korrekt. ) Bottom Line

Efter att ha studerat prisrörelsen kan man dra slutsatsen att kraschar och kapitulation är delar av samma process. När en botten uppstår, kan handlare köpa in i uptrend och titta på de nya stöden och motstånd zonerna bildas när de navigerar fram till nästa nedåtgående trend. Så för dem representerar det en möjlighet. Långsiktiga investerare kan också dra nytta av kapitulation genom att komma in i värdelagret till extremt låga priser. Så, även om kraschar, korrigeringar och kapitulationer är dåliga nyheter för investerare som innehar aktierna, finns det fortfarande sätt att göra vinst. (Ska du komma ur ett lager efter en droppe? Läs När man säljer aktier och För att sälja eller inte sälja för mer.)