Personer som söker inkomster och / eller bevarande av kapital anser ofta att lägga obligationer i sina investeringsportföljer. Tyvärr inser de flesta investerare inte de potentiella riskerna som följer med en investering i ett skuldinstrument. I den här artikeln tar vi en titt på några av de vanligaste misstag som gjorts - och problem förbises - av räntebärande investerare.

Räntesvariabilitet Räntor och obligationspriser har ett omvänt förhållande. När priserna stiger faller obligationspriserna och vice versa. Detta innebär att priset på emissionen varierar kraftigt i takt med att räntorna fluktuerar under perioden före ett obligationslösning på dess löptid. Många investerare inser inte detta.

Finns det ett sätt att skydda mot sådan prisvolatilitet?

Svaret är nej. Volatiliteten är oundviklig. Av denna anledning bör ränteinvesterare, oavsett hur lång tid de löper i sina obligationer, vara beredda att behålla sina positioner fram till det faktiska inlösendagen. Om du måste sälja obligationen före löptiden kan du sluta göra det med en förlust om räntan har flyttat mot dig. (För mer insikt, se Vad är riskerna med att investera i ett obligationslån? )

Känn kravets status och egenskaper hos obligationen I händelse av konkurs har obligationsobjektörer första fordran på ett företags tillgångar. Med andra ord, åtminstone teoretiskt sett, har de bättre chans att bli heliga om det underliggande företaget går i konkurs.

Problemet är att inte alla obligationer skapas lika. Det finns äldre anteckningar, som ofta stöds av säkerheter (som utrustning) som ges första fordran. Det finns också efterställda förlagslån, som fortfarande ligger framför det gemensamma aktieinnehavet när det gäller fordringspreferens, men under den äldre innehavarens. Det är viktigt att förstå vad du äger, speciellt om problemet du köper är på något sätt spekulativt.

Hur kan du berätta vilken typ av obligation du äger? Om du har certifikatet framför dig, kommer det sannolikt att säga orden "seniornotering" eller ange bondens status på något annat sätt i dokumentet. Alternativt bör mäklaren som sålde dig anteckningen kunna tillhandahålla den informationen, liksom det underliggande bolagets finansiella dokument, såsom 10-K eller prospektet (om det är en första fråga).

En eller alla av dessa källor borde också kunna berätta följande:

• Kupongräntan: Den ränta som ska betalas på obligationen.
• Förfallodagen: det datum då säkerheten kommer att lösas in.
• Anropsavtalen: Skisseringen av optioner som bolaget kanske måste köpa tillbaka skulden vid ett senare tillfälle.
• Samtalsinformationen: Det här är särskilt viktigt att veta på grund av de många fallgroparna som kan associeras med denna funktion.Anta till exempel att räntorna sjunker kraftigt efter att du har köpt obligationen. Den goda nyheten är att priset på ditt innehav ökar. Den dåliga nyheten är att det företag som utfärdat skulden nu kan gå in på marknaden, flyta ett annat band och samla in pengar till en lägre ränta och sedan använda vinsten för att köpa tillbaka eller ringa ditt band. Typiskt kommer företaget att erbjuda dig ett litet premie att sälja noten tillbaka till dem före mognad. Men vart lämnar det dig? (Läs mer om det här, läs Samtalsfunktioner: Fånga inte av vakt .)

När du har ringt upp dig kan du vara skyldig till en stor skatteskuld på dina vinster, och du kommer förmodligen att vara tvingas återinvestera de pengar du fått till den rådande marknadsräntan, vilket kan ha minskat sedan din första investering.

Räntetäckning Bara för att du äger en obligation eller för att den är högt ansedd i investeringsbolaget garanterar inte att du kommer att tjäna en utdelningsbetalning eller att du någonsin kommer se obligationen inlösas. På många sätt verkar investerare för att ta denna process för givet.

Men istället för att anta att investeringen är bra bör investeraren granska bolagets finanser och leta efter någon anledning att det inte kommer att kunna uppfylla sina skyldigheter. De bör titta noga på resultaträkningen och sedan ta den årliga nettoresultatet och lägga till skatter, avskrivningar och andra icke-kontanta avgifter. Detta kommer att hjälpa dig att bestämma hur många gånger denna siffra överstiger det årliga skuldservicenummeret. Idealt sett bör det finnas minst två gånger täckning för att kunna känna sig bekväma att företaget kommer att ha förmågan att betala ner sin skuld. (Läs mer om hur man läser och bryter ned finansiella rapporter, se Vad du behöver veta om bokslut , Få organiserade med en investeringsanalysform , Introduktion till grundläggande analys < och Avancerad finansiell analys ) Marknadsuppfattning

Som nämnts ovan kan obligationspriserna fluktuera. En av de största volatilitetskällorna är marknadens uppfattning om emissionen och emittenten. Om andra investerare inte tycker om frågan eller tror att företaget inte kommer att kunna uppfylla sina skyldigheter, eller om emittenten har ett slag på sitt rykte, kommer priset på obligationen att minska i värde. Det motsatta är sant om Wall Street visar emittenten eller frågan positivt. Ett bra tips för obligationsinvestorer är att titta på emittentens stamaktie för att se hur det uppfattas. Om det inte godtas, eller om det finns ogynnsam forskning inom det offentliga området på eget kapital, kommer det sannolikt att spillas över och återspeglas i priset på obligationen också.

Utgivarens historia

Det är viktigt att en investerare granskar gamla årsredovisningar och granskar företagets tidigare resultat för att avgöra om det har en historia att rapportera konsekvent resultat och har gjort alla ränte-, skatte- och pensionsplanförpliktelser tidigare . Specifikt bör en potentiell investerare läsa företagets ledningsdiskussion och analys (MD & A) avsnitt för denna information.Läs också proxy uttalandet - det kommer också att ge ledtrådar om några problem eller ett företags tidigare oförmåga att göra betalningar. Det kan också indikera framtida risker som kan ha en negativ inverkan på företagets förmåga att uppfylla sina skyldigheter eller betala skulden. (För mer information om hantering, se

Utvärdering av företagets hantering och Ta tuff på hanteringspuffen .) Målet med denna läxa är att få en viss grad av komfort som förbindelsen du håller inte någon typ av experiment. Med andra ord, att företaget har betalat sina skulder tidigare och, baserat på dess tidigare och förväntade framtida vinst, att det sannolikt kommer att göra det i framtiden.

Ignorera inflationen

När obligationsinvesterare hör rapporter om inflationstrender måste de vara uppmärksamma. Inflationen kan ganska enkelt skona en räntebärarens framtida köpkraft. (För att fortsätta läsa om inflationen, se Betydelsen av inflation och BNP , Allt om inflationen och Det glömda inflationsproblemet .) Till exempel, Om inflationen växer med en årlig räntesats om 4%, innebär det att det årligen kommer att ge en 4% högre avkastning för att upprätthålla samma köpkraft. Detta är viktigt, särskilt för investerare som köper obligationer vid eller under inflationen, eftersom de faktiskt garanterar att de kommer att förlora pengar när de köper säkerheten!

Det här är självklart inte att en investerare inte ska köpa ett lågavkastande band från ett högt rankat bolag. Men investerare bör förstå att för att försvara sig mot inflationen måste de få en högre avkastning från andra investeringar i sin portfölj, såsom vanliga aktier eller högavkastande obligationer.

Likviditet

Finansiella tidningar, citattjänster, mäklare och företagets webbplats kan ge information om likviditeten i det problem du håller. Mer specifikt kan en av dessa källor ge information om vilken typ av volym obligationen handlar dagligen. Detta är viktigt eftersom obligationsinnehavarna behöver veta att om de vill avyttra sin position kommer tillräcklig likviditet att säkerställa att det kommer att finnas köpare på marknaden redo att ta det på sig. I allmänhet tenderar aktier och obligationer i stora, välfinansierade företag att vara mer likvida än de mindre bolagens. Anledningen till detta är enkelt: större företag uppfattas ha större förmåga att betala sina skulder.

Finns det en viss likviditetsnivå som rekommenderas? Nej. Men om frågan handlas dagligen i stora volymer, citeras av de stora mäklarhusen och har en ganska smal spridning, är det troligen lämpligt.

Bottom Line

I motsats till populär trosin innebär ränteinvestering en stor del forskning och analys. De som inte gör sina läxor riskerar att få låg eller negativ avkastning.