När du hörde att ditt favoritlager stängde till ett rekordhögt pris, har du någonsin funderat på hur priset uppnåddes? Beräkningsarbetet är mycket mer komplext än vad du kan förvänta dig. För att förstå processen, känd som "stängningskorset", hjälper det att veta lite om National Association of Securities Dealers Automated Quotations (Nasdaq).

Nasdaq är en auktoriserad värdepappersauktion där köpare och säljare matchas och värdepappersaffärer genomförs via en förmedlare som är känd som en återförsäljare. Under större delen av handelsdagen placerar köpare bud på värdepapper som de skulle vilja köpa, och säljare skickar priset för värdepapper som de skulle vilja sälja. Eftersom både köpare och säljare kan se bud och fråga priser i realtid, kan de anpassa sina erbjudanden i enlighet därmed. När en match uppstår, utförs en handel. Denna transparens resulterar i en effektiv och effektiv auktion.

Nasdaq Officiellt slutkurs
När handelsdagen slutar, förbereder Nasdaq sig för att beräkna Nasdaqs officiella slutkurs för varje säkerhet. Målet med denna ansträngning är att komma fram till ett pris som resulterar i att matcha maximalt möjliga numbe r av köpare och säljare. Tre anmärkningsvärda typer av handelsförfrågningar som sker endast när marknaden stängs används för att nå detta mål. Två av dessa förfrågningar, så kallade Market on Close (MOC) och Limit on Close (LOC), placeras av investerare som vill handla till specifika priser. Med MOC-order söker dessa investerare dagens slutkurs. När det gäller LOC-order söker investerare ett specifikt slutkurs. Detta förutbestämda pris benämns en "gräns". LOC-handelsförfrågningar utförs endast om en matchning kan göras till det specifika gränsvärdet, medan MOC-handelsförfrågningar exekveras till slutkursen för de angivna aktierna när det priset har fastställts .

Den tredje handelstypen är känd som en Imbalance-Only Order (IO). IO-affärer placeras av de olika företagen som är medlemmar av National Association of Securities Dealers specifikt för att underlätta handeln. Dessa medlemsföretag arbetar tillsammans för att skapa en likvida marknadsplats där värdepapper kan köpas och säljas genom effektiv matchning av order. Med tanke på att dessa företag aktivt placerar IO-affärer för att upprätthålla en funktionell marknad. säkerligen finns det en aktiv köpare som matchar säljarna eller en aktiv säljare som matchar köpare när det finns en obalans mellan beställningar att köpa och order att sälja.

MOC- och LOC-order kan placeras, ändras eller annulleras till 3: 50 pm. Detta ger investerare möjlighet att lägga order, mäta vilken riktning priserna rör sig och justera sedan sina beställningar för att uppnå en match. Klockan 03:50 börjar Nasdaq att släppa en dataström med information om det aktuella läget, inklusive det högsta potentiella köpeskillingen, lägsta möjliga försäljningspris, volymen av potentiella affärer och andra detaljer om status för nuvarande order. Denna information är känd som nätorderbalansindikatorn (NOII). Som investerare granskar informationen från NOII, lägger de ytterligare affärer. De nya branscherna bidrar till att utforma slutkursberäkningen.

Handlar gjorda under normaldagen av affärsdagen ingår också i bestämningen av stängningskorset. Detta inkluderar en mängd olika ordertyper som bra för dagen, bra 'till avbeställda och marknadsordningar.

Klockan 16.00, exekveras alla stängningsverksamheter. Detta inkluderar MOC, LOC och IO branscher samt alla vanliga sessioner som matchar slutkursen. När det slutliga korspriset är inställt och handeln utförs, kommer eventuella återstående stängningar som inte matchats avbrytas.

Nummerna
För att beräkna slutkursen, matchningar görs med en tröskel på 10%. Om en säljare exempelvis vill betala $ 110 per aktie för ett visst lager och en köpare vill betala $ 90, kommer erbjudandeets mittpunkt att vara $ 100. Mittpunkten multipliceras sedan med 10%. Den resulterande $ 10 läggs sedan till säljarens pris, vilket ger den till $ 120 och subtraheras från köparens pris, vilket ger den till $ 80. Denna information gör det möjligt för köpare och säljare att stängningspriset för den aktuella säkerheten för närvarande ligger inom intervallet mellan 80 och 120 USD. Klyftan mellan de två minskar när ytterligare handelsförfrågningar ställs.

När marknaden närmar sig, är priset och volymen av handelar inräknade i slutkursberäkningen. Till exempel en order att sälja 5 000 aktier till 100 USD, en order att sälja 4 000 aktier till 100 USD. 10 och en order att sälja 100 aktier till $ 101 skulle resultera i ett slutkurs närmare $ 100 än $ 101. På liknande sätt, en order att köpa 10 000 aktier till 90 USD, en order att köpa 2 000 aktier till 90 USD. 01 och en order att köpa 200 aktier till $ 89. 90 skulle resultera i ett slutkurs närmare $ 90 än till 89. 90. De faktiska beräkningarna är naturligtvis mycket mer komplicerade än dessa enkla exempel, eftersom volymen av köp- och säljorder är enorm och alla beställningar måste beaktas tillsammans .

Obalansorder kommer också att spela. Till exempel, om det finns ett erbjudande att sälja 1 000 aktier till 10 USD per aktie och en MOC-order för att köpa 1 000 aktier, kan handeln matchas och exekveras. Å andra sidan skulle en MOC-order att köpa 2 000 aktier inte skapa en match och skulle därför inte slutföras. Då är det här ett enkelt exempel som är utformat för att förklara konceptet. Faktisk handel är en betydligt mer komplex och nyanserad strävan, och en IO-order kan utföras för att slutföra matchen och göra handeln.Det sista faktiska handelspriset för en viss säkerhet måste också beaktas, eftersom det är avgörande att fastställa en slutkurs som speglar den faktiska verkligheten på marknaden. För att hålla reda på alla nummer och handelsförfrågningar och bestämma slutkursen använder Nasdaq en detaljerad uppsättning regler och komplexa algoritmer för att beräkna stängningskorset.

Bottom Line
Det slutliga korset i en viktig mekanism för investerare. Det ställer inte bara dagens slutliga pris för enskilda lager, men dessa priser används sedan för att beräkna slutkurserna för fonder. Värdena för benchmarkindex är också baserade på dessa priser, vilket gör det möjligt för investerare att utvärdera prestandan i sina portföljer. Investerare använder också dessa siffror för att beräkna deras nettovärde, vilket sedan kan driva framtida investeringsbeslut och strategier, beslut om större inköp och (för några lyckliga investerare) beslutet att gå i pension.

En titt på volymen av aktier som handlas vid stängningskorset bidrar till att ge ett visst perspektiv på betydelsen av beräkningen. Till exempel sattes en volymhandel om den 29 april 2011 när 329. 21 miljoner aktier köptes och såldes i 779 millisekunder. Det är $ 12. 7 miljarder flyttade på mindre tid än det tog dig att läsa denna mening.