Sedan det har varit fonder och fondförvaltare har det funnits en process som används för att välja fonder och chefer. Men, tack vare ankomsten av 401 (k) år 1978, var det en gång en process uteslutande för institutionella konsultfirmor blivit en komplett fristående industri.

Den genomsnittliga investeraren kan bli överväldigad av olika medel och det kan därför vara förvirrande att fatta beslut. Företag som Morningstar och Lipper har tjänster tillgängliga för skiv-och-tärningsfonder och deras chefer i smältbara bitar för investerare på alla nivåer för att fatta välgrundade beslut om huruvida de ska köpa, sälja eller hålla sina medel. I den här artikeln tar vi några steg tillbaka och bryter ner nyckelkomponenterna i fonder och deras chefer som hjälper den genomsnittliga investeraren att göra ljudbeslut.

Person bakom fonden
Så vem är portföljförvaltaren? Portföljförvaltare har vanligtvis liknande akademiska referenser. Många har en doktorsexamen i näringslivet och vissa har valt att följa upp doktorander och doktorsexamen. De kan också ha olika branschuppgifter, vars standard är CFA-beteckningen (Chartered Financial Analyst).

CFA är en progressiv trestegs granskningsprocess som leder sina kandidater genom alla aspekter av redovisning, ekonomi, värdepappersanalys och portföljhantering. Medan vissa chefer har övergått till Programmet för Certifierad Finansiell Planering (CFP), skiljer sig CFA från den gemensamma fiskeripolitiken. Den gemensamma fiskeripolitiken är en beteckning för dem som arbetar med enskilda investerare. Programmets läroplan innehåller en djup täckning av ämnen som försäkring och fastighetsplanering, som inte omfattas av CFA-programmet. Varken beteckning krävs, men båda anses vara exceptionella och respekterade.

Portföljförvaltaren har tidigare varit en värdepappersanalytiker vars roll var att undersöka och välja värdepapper som skulle köpas av portföljförvaltare. Även om vissa företag skiljer dessa roller, kan en portföljförvaltare ha dubbla roller som portföljförvaltare och analytiker. Även om det inte finns något officiellt krav på erfarenhet, har portföljförvaltaren vanligtvis minst fem års branscherfarenhet.

Portföljförvaltarens roll
I "Wizard of Oz" förblev trollkarlen gömd bakom en gardin och få fick se honom. I världen av fonder sätter folk sällan koll på bakom gardinen för att se hur allt fungerar bakom kulisserna. Portföljförvaltarens huvuduppgifter är att välja värdepapper för att köpa, bestämma vilka som ska säljas och balansera portföljen i samband med fondens köp-, försäljnings-, bidrags- och inlösenverksamhet. Val av värdepapper för att köpa och sälja kan vara i samband med analytikerens rekommendation och bestäms antingen självständigt eller tillsammans med hjälp av en investeringskommitté.Beroende på fondens struktur och storlek kan portföljförvaltaren vara en del av ett team som hanterar fonden eller kan vara den enda portföljförvaltaren.

Portföljförvaltarnas jobb bär en tung börda; De tenderar att vara utmärkta när fonden fungerar bra och attackeras när fonden fungerar dåligt. Portföljförvaltaren uppmanas ofta att kommentera fondens investerare, diskutera ekonomin, de ekonomiska utsikterna, själva fonden eller till och med politiken. Fondförvaltare får emellertid inte avslöja fondens faktiska innehav, eftersom det finns särskilda regler om när den informationen kan släppas.

Investeringsstrategi och -process
Vid val av investeringar finns det några väldigt grundläggande lokaler som måste undersökas före investeringar. Fonden ska analyseras för:

• Hur lätt är det att förstå
• Dess konsekvens
• Dess definierbarhet
• Sin sundhet

Först och främst bör investeringsprocessen vara lätt att förstå. Några av de mest kända investerarna som Warren Buffett har sagt att om du inte kan förstå vad du investerar i borde du förmodligen inte investera i det. Så enkelt som det låter är det en viktig utgångspunkt.

Det kan ta lite arbete, men att spåra investeringsprocessen tillbaka i tiden kommer att avgöra huruvida fondens chef är förenlig med hans eller hennes strategi. Till exempel gör stora förändringar i en filosofi som smakerna av investerare förändras kan indikera en chef som jagar trender. Förvirringen kan förstoras av det svimlande utbudet av fonder som "Select Intermediate Growth Opportunities Fund" eller "International Direct Select Diversified Balance Fund". Medan fondförvaltaren som böjer seglarna till vinden som försöker få in pengar på den senaste trenden kan vara framgångsrik under korta perioder, kräver det enastående framsyn och lite tur att ringa toppen och botten av dessa trender.

Det är också viktigt att verifiera att strategin är definierbar. Till exempel kan du peka chefen och fonden till den specifika roll du har anställt dem att göra? Om inte, kan du investera i en fond vars chef ökar mer självständighet än du skulle vilja se.

Har fonden slutligen en bra strategi? Läs strategin noggrant och utvärdera hur bra dess mål är. Om strategin baseras på teori ensam och är relativt ny, är det viktigt att se till att det är rätt för dig.

Prestanda
Även om det finns omfattande information tillgänglig för att utvärdera fondfonder och deras chefer från flera aspekter, är det mänskligt att välja den fond som gjorde det bästa under den senaste tidsperioden. Detta är olyckligt, eftersom den här månadens mest framgångsrika medel kan vara de värsta pengarna nästa månad. Då växer mänskligheten igen och reflexreaktionen är att sälja fonden. Detta leder investerare till en förutsägbar fälla att köpa höga och sälja låga.

Ett sätt att undvika fällan att investera i felfond är att se på:

• Konsistens
• Relativ kontra absolut prestanda
• Peer performance
• Prestanda över cykler
• Personlig investering

Konsistens kan lätt bestämmas genom att räkna antalet gånger som chefen har gjort bra jämfört med andra chefer.Detta mäter absolut prestanda och är ett bra första steg i prestationsutvärdering.

Nästa steg är att utvärdera relativ prestanda, vilket jämför en fonds absoluta avkastning till index och peergrupper. Detta gäller för alla fonder som investerar i alla tillgångsklasser, eftersom varje klass har särskilda riktmärken och jämställdhetsgrupper. Till exempel är inhemska storkapitalandelar vanligen jämförda med S & P 500 som en riktmärke och sedan till peergrupper som tillväxt- eller värde-subuniverser.

Internationella obligationsfonder kan benchmarkas mot ett Shearson Lehman Intermediate Bond Index och rankas sedan i ett subunivers av utvecklade eller emerging market managers. Nyckeln här är att gräva djupare för att ta reda på hur nära fonden följer den process som den har tänkt följa. Det kan höjas en röd flagg om en fondförvaltare konsekvent har överträffat sitt referensvärde, men har uppnått avkastning med låg korrelation till referensens avkastning. Detta skulle motivera ytterligare forskning för att se hur chefen uppnådde dessa resultat.

Utfallet kommer sannolikt att vara en av två saker:

1. Fondförvaltaren uppvisade överlägsen säkerhetsval eller marknadstidsförmåga, eller
2. Chefen försvann från hans eller hennes process ibland att följa trender.

Hur som helst, om man vill investera i denna typ av fond kan det vara fråga om personlig preferens. vissa människor vill ha den fria andan medan andra föredrar en regimenterad process.

Med jämförelse av fondens prestanda är det också en bra idé att utvärdera hur en chef har gjort i olika marknadscykler. Detta kommer att hjälpa investeraren att avgöra om chefen gör särskilt bra på bra marknader, dåliga marknader eller båda.

Slutligen borde investerare komma ihåg att överväga ett av de mest förbisedda objekten: investerar fondförvaltaren sina egna pengar i fonden? Även om det här inte spelar någon roll för några investerare är det säkert trevligt att veta att chefen har en del av hans eller hennes egen deg i mixen.

Bottom Line
Branschen för utvärdering av fonder och deras chefer har ökat lika snabbt som fondföretagen. Det finns en överväldigande mängd information tillgänglig för investerare, men det finns sätt att förenkla processen och utvärdera chefen baserat på referenser, erfarenheter, processer och prestanda i olika marknadscykler. Nyckeln till utvärdering och investering är att inte förlita sig endast på kreditvärderingsinstituten och att göra egen forskning. Du kan bli förvånad över att du vet mycket mer än du trodde.