Ända sedan den moderna ekonomin kommit fram ur andra världskriget, har förutsägelser av råvarucykler varit mer konst än vetenskap. Många ekonomiska variabler har testats för sina korrelativa och prediktiva krafter utan konsensus under åren. Ändå är moderna studier det bästa, eftersom tiden bestämmer vilka variabler som håller sig till akademisk rigor. En eventuell studie av råvarucykler kan inte hitta en foundation ensam i en handelsnation som Kanada, Nya Zeeland, Sydafrika och Australien, eftersom råvaror prissätts i US-dollar. Så förståelseperioder av råvaru-boom och bystcykler måste grundas i USA: s ekonomi som en förutsägelse för framtiden för minskad ekonomisk aktivitet.
Schumpeter och cykler Studien av cykler är inte ett nytt fenomen i modern tid. Joseph Schumpeter spenderade sitt liv i att studera konjunkturcykler och publicerade ett klassiskt arbete, Theory of Economic Development (1982). Forskare, ekonomer, marknadsundersökare och handlare har sedan spenderat sin tid på att studera faktorerna: de variabler som gör cyklarna, bommarna och bysten, och toppar och bottnar. Vi vet att cykler existerar - men hur fungerar de? Vad vi lärde oss ekonomiskt sedan andra världskriget är att inte en faktor eller variabel rymmer absolut rigor som en mekanism för förutsägelse av bom och byst. Så vi kommer att fokusera på olika ekonomiska faktorer med hopp om att två eller tre variabler kommer att korrelera med förståelse av bommar och byster och möjligen förutsäga den ekonomiska framtiden. (För mer, se Krigets inflytande på Wall Street .)
Varucykler och US-dollar En betydande råvaruproblem inträffade i början av 1970-talet och varade fram till 1980. De flesta skulle hålla med om att Nixons politik att ta USA av guldstandarden var en stor bidragande faktor som möjliggjorde en sådan lång cykel. Sedan andra världskriget hade ekonomier aldrig haft en så lång cykel. Historiskt har råvarucykler normalt en varaktighet på ca 10 år. Guld-, oljeprodukter och fysiska råvaror som vete, ris, majs och sojabönor såg betydande och varaktiga prisökningar under 1970-talet. Vad vi lärde oss av denna erfarenhet och vad vi inte visste förut på grund av fritt flytande växelkurser var dollarn faktor. (Läs mer om America's Loss är valutamarknadsvinsten .)
Bust- och bomcykler Under perioder med US-dollar minskar råvarupriser och råvarukurser normalt. Eftersom investerare måste söka högre avkastning gör de detta genom att köpa råvarut futures. Dessa faktorer kan hänföras till räntorna. Amerikanska dollarminskningar är vanligtvis förknippade med ränteavdrag som försvagar en minskande ekonomi. Under dessa perioder upplever regeringarna ökad upplåning som leder till längre perioder av den nedåtgående cykeln.Detta gör det möjligt för råvaruprocessen att fortsätta oklarade medan regeringar tänker på avslutningsstrategier från recessions.
Bomcykler är ganska olika. Boomcyklerna ser kreditutvidgningar, stigande räntor och stigande tillgångspriser. Men dessa boomperioder följs av reverseringar som normalt har tendenser att vända sig snabbt. Förutsägelser av bom och byst kan vara komplicerade. Ett sätt kan vara att följa handelsvillkor. (För mer information, se vår CFA nivå 1 studiehandledning - Handelsvillkor .)
Andra produktcykelsprediktorer
Titta på handelsvillkor för råvaror som Australien, Nya Zeeland, Syd Afrika, Kanada och Brasilien kan fungera som en förutsägare eftersom dessa länder är beroende av export för intäkter från utländsk valuta. Om exporten ökar till USA, kan cykelstart inträffa.
Avkastningskurvor har alltid varit värdefulla förutsägare i dagens högkonjunktur, särskilt den 10-åriga statsobligationen och den kortare tremånaders T-Bill. Om det 10-åriga obligationspriset sjunker under tre-månaders T-Bill eller om dessa priser faller mot T-billånen på tre månader är resessionen hotande. När ett formellt kors inträffar är recessionen nära förestående. Detta skulle bekräfta behovet för investerare att söka högre avkastning genom att köpa råvaruterminer.
Eftersom råvarukurser har flytande valutakurser, är en annan förutsägare att korrelera växelkurser till råvaruindex som Reuters / Jefferies CRB Index. Reuters / Jefferies är den äldsta av de andra tre, som går tillbaka till 1947, och är starkt gynnad mot fysiska varor snarare än metaller. Fysiska produkter kommer alltid att reagera snabbare i någon bom eller bystcykel än metaller som guld, silver, platina eller palladium. Metaller är laggard indikatorer. Men en korrelation mellan S & P / Goldman Sachs-indexet som började 1970 startade Dow Jones / AIG Commodity Index 1991 och 1980-indexet för icke-bränslevaror för råvaror i IMF kan också fungera som prediktorer när de mäts mot råvarukurs. En sann korrelation behövs. Denna modell har varit en förutsägare för den framtida ekonomiska aktiviteten ett kvartal före. (För mer, kolla in Råvaror som flyttar marknaderna .)
Smarta marknadskonsulenter kommer att titta på Baltic Dry Index. Detta är en vara i sig och handlar på ett utbyte. Baltic Dry Index bestämmer inte bara hur många godsbelagda fartyg som lämnar hamnen, utan bestämmer också fraktsatser. Lägre fraktsatser och färre fartyg som lämnar hamnar för export är ett värdefullt indikator och tidigt varningsskylt om bom- och bystcykler.
Kortsiktiga cykler Med undantag för avkastningskurvan, fokuserade alla prediktorer på kortsiktiga cykler. Makroekonomiska modeller kan inte förklara vad som driver kortfristig efterfrågan på valutor och terminer. De förutsäger långsiktiga snarare än kortfristiga rörelser. Forskare, ekonomer, handlare och marknadsundersökare kan inte komma överens när cykler börjar eller slutar. de vet bara när vi är i ena eller den andra. Denna bestämning kan endast hittas genom att titta på tidigare ekonomiska data.
Tidigare forskning har tittat på sysselsättning som en förutsägare tills de funnit sysselsättning var en nedslående indikator. Andra tittade på sådana faktorer som National Purchasing Managers Index och jämförde även uppgifterna till priser och ekonomisk aktivitet inom de 12 Federal Reserve Districten. Detta visade sig vara felaktigt. Så inflationsstudier började. Detta visade sig återigen vara felaktigt så vi tittade på kärninflationen och subtraherade sedan kärninflationen från mat och energi för att förutsäga cykler. Ingen visade sig vara absolut.
Slutsats Moderna studier fokuserar på marknader och marknadsindex och jämför teknisk analys med grundläggande analys för att avgöra om det finns en giltig förutsägelse. Mycket av forskningen är bra och blir bättre, men vi har fortfarande inte ett slutgiltigt svar när cykler börjar eller slutar. Men ingen studie av mikro- eller makroekonomiska modeller kan tjäna oss ordentligt om vi inte tittar på råvaruförsörjning och grödorapporter. Innan ett svar uppstår skulle investerare och handlare bäst betjänas och titta på marknaderna för riktning. (För mer information, se En översikt över råvaruhandeln .)