Kassaflödesanalys är en kritisk process för både företag och investerare. Det är också en komplex process som kan lämna den genomsnittliga investeraren med känslan att delegera säkerhetsanalys till en kompetent finansiell rådgivare bara kan vara en bra idé. Om du inte är en revisor eller en Chartered Financial Analyst, men du vill ha en bättre förståelse för vad "kassaflöde från investeringar" betyder för både företag och investerare, finns det bara några grundläggande begrepp som du behöver förstå. (För mer om att bli en Chartered Financial Analyst, se En introduktion till CFA-beteckningen. )

- 9 ->

TUTORIAL: Kassaflödesindikatorer

Kassaflödeskomponenter
Kassaflödesanalyser omfattar tre komponenter:

• Kassaflöden från den löpande verksamheten
• Kassaflöden från investeringar verksamhet
• Kassaflöden från finansieringsverksamheten

Kassaflöden från den löpande verksamheten avser pengar som genereras av företagets kärnverksamhet. Detta nummer belyser företagets förmåga (eller oförmåga) att göra vinst. Även om det ger en god inblick i huruvida företaget gör pengar eller inte, måste även de övriga komponenterna i kassaflödesanalysen beaktas för att utveckla en mer fullständig bild av företagets hälsa.

Tänk på "kassaflöden från investeringar". Intuitivt kan kassaflöden från investeringar låta som hur mycket pengar ett företag genererar från investeringar som den har gjort, men de revisorer som fyller i företagens balansräkning hänvisar i allmänhet inte till antalet aktier i IBM som företaget har köpt eller antalet kommunala obligationer som den har sålt. Snarare, från företagssynpunkt hänvisar de i allmänhet till pengar som har gjorts eller spenderats på långfristiga tillgångar som företaget har köpt eller sålt. (För relaterad läsning, se Analysera kassaflödet på det enkla sättet. )

Uppgradering av utrustning och köp av ett annat företag för att ta över sin verksamhet och få tillgång till sina kunder och teknik är investeringsverksamhet ur företagets synvinkel. Båda dessa aktiviteter gör att företagen spenderar pengar, vilket fångas på ett kassaflödesanalys som negativt kassaflöde. På samma sätt, om ett företag säljer gammal utrustning eller säljer en uppdelning av sin verksamhet till ett annat företag, tas dessa aktiviteter också på papper som inkomst från investeringar.

Kassaflöde från finansieringsverksamhet mäter kontantflödet mellan ett företag och dess ägare och borgenärer. Företagen lånar ofta pengar för att finansiera sin verksamhet, förvärva ett annat företag eller göra andra stora inköp. Tidiga operativa utgifter, till exempel att tillgodose löneskrav, skulle vara en orsak till kassaflödesfinansiering. Företagen lånar i huvudsak ut av kassaflöden som de förväntar sig att ta emot i framtiden genom att ge ett annat bolag rätt till en överenskommen andel av sina fordringar.Detta gör det möjligt för företag att få finansiering idag, snarare än någon gång i framtiden.

Vad det betyder för ett företag
Kassaflöde är ett viktigt inslag i en framgångsrik verksamhet. Att generera ett positivt, hållbart kassaflöde är avgörande för ett företags långsiktiga framgång. Att hålla reda på det kassaflödet är särskilt viktigt för företagare. Det sätt som kassaflödet fångas och spåras spelar en viktig roll i hur företagen projekterar sin ekonomiska hälsa för potentiella investerare. En kort översikt över kassa- och periodiseringsredovisning ger insikt om hur redovisningsreglerna kräver att företagen redovisar intäkter och kostnader.

När ett företag säljer en TV till en kund som använder ett kreditkort, kommer kontant- och upplupsmetoderna att se händelsen annorlunda. Intäkterna från försäljningen av TV: n kommer endast att redovisas med kontantmetoden när pengarna tas emot av företaget. Om TV: n köps på kredit kan det här intäktet inte erkännas förrän nästa månad eller nästa år.

Avräkningsredovisning säger emellertid att kontantmetoden inte är korrekt eftersom det sannolikt, om inte säkert, är att bolaget kommer att få kontanter någon gång i framtiden eftersom försäljningen har gjorts. Därför erkänner periodiseringsredovisningsmetoden istället TV-försäljningen vid den tidpunkt kunden tar ägande av TV: n. Trots att kontanter ännu inte finns i banken är försäljningen bokförd till ett konto som är känt under redovisningslingo som "kundfordringar", vilket ökar säljarens intäkter. (Skillnader mellan periodiserad redovisning och kassaflöden visar varför nettoresultatet är lättare att manipulera. För mer, se Operativt kassaflöde: Bättre än nettoinkomst? )

Vad det betyder för en investerare
Kontanter flöde från operativ verksamhet är en viktig källa till data för investerare. Nettoresultat, avskrivningar samt förändringar i rörelsekapital ingår i detta avsnitt i koncernens kassaflödesanalys. Nettotalnumret kan vara positivt eller negativt.

Som tidigare noterat mäter kassaflödet från finansieringsverksamheten flödet av pengar mellan ett företag och dess ägare och borgenärer. Negativa siffror kan innebära att företaget betjänar skuld men kan också innebära att företaget gör utdelningar och återköp av aktier, vilka investerare kan vara glada att se.

Medan "negativt" kassaflöde inte låter bra är det inte alltid dåligt - ibland måste du spendera pengar för att tjäna pengar. Företagen behöver investera i sina företag för att växa. Naturligtvis kan rött bläck inte vara den enda färgen på uttalandet. Omvänt betyder högt kassaflöde inte att bolaget är i gott skick - det kan bara vara att sälja bort tillgångar. Engångsintäkter, som till exempel gör 1 miljard dollar genom att sälja upp ett divisionsuppbättrat kassaflöde, men den divisionen kan inte säljas igen nästa år. Vid granskning av siffrorna är det kritiskt att hänsyn tas till inkomster som genereras av sådana engångsevenemang som försäljning av anläggningstillgångar, värdepapper, kapitaltillskott eller tvister.Några eller alla dessa siffror kan representera en engångsvinst eller förlust som skulle snedvrida företagets utsikter om de ses som återkommande poster.

Bottom Line
Det är tydligt att kassaflödesanalys är komplex, men ett användbart ämne för investerare när man analyserar hälsan hos ett visst företag. Tänk bara på att ett företags kassaflödesanalys endast är en datakälla som ger insikt om företagets hälsa. Tänk på det som en komprimerad version av företagets checkbook som innehåller några andra saker som påverkar pengar, som finansieringsavsnittet, vilket visar hur mycket företaget spenderade eller samlat in från återköp eller försäljning av aktier, hur mycket utgivning eller pensionering av skuld och det belopp som företaget betalat ut i utdelningar. Andra viktiga informationskällor inkluderar företagets balansräkning och resultaträkning. Var noga med att göra en grundlig granskning av all relevant information innan du fattar ett investeringsbeslut. Om du är i tvivel om din förmåga att sortera igenom siffrorna och göra ett bra beslut, finns det gott om professionella som kan hjälpa dig med dina behållningsbehov. (För att läsa mer om detta ämne, läs Kärnkraftsflödet. )